2013年全年公司業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑概率較大。公司13年前3季度收入下滑1.19%,利潤(rùn)下滑8.63%,考慮到第4季度外部消費(fèi)市場(chǎng)依然疲弱,且公司13年秋冬訂貨金額增速預(yù)計(jì)小幅下滑,同時(shí)從同行已公布業(yè)績(jī)快報(bào)的七匹狼和已公布年報(bào)的利郎看,第四季度業(yè)績(jī)和下半年業(yè)績(jī)均較上一季大幅下滑,因此我們預(yù)計(jì)公司第4季度業(yè)績(jī)很難有所改觀,全年下滑概率較大。

　　14年銷售壓力依然存在。首先,我們預(yù)計(jì)公司14年春夏訂貨金額增速為低雙位數(shù)下滑,其次,14年1-2月份全國(guó)百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝類商品零售額同比下降1.3%,增速較13年同期低6.3個(gè)百分點(diǎn),而公司終端中百貨占比在50%左右,因此也面臨一定的壓力。

　　考慮到基數(shù)原因,14年下半年公司報(bào)表同比壓力有望好于上半年。首先,公司已連續(xù)3季沒(méi)有給訂貨指標(biāo),且13年春夏和秋冬兩季終端售罄率我們預(yù)計(jì)比上年好3-5個(gè)百分點(diǎn),因此我們預(yù)計(jì)公司終端庫(kù)存壓力在逐步減輕。

　　其次,我們預(yù)計(jì)公司近期召開(kāi)的14年秋冬訂貨會(huì)整體情況有望好于14年春夏訂貨會(huì),除了終端庫(kù)存壓力減輕外,同行的情況亦較好,七匹狼14年秋冬訂貨會(huì)預(yù)計(jì)訂貨金額增速降幅較春夏有所收窄,利郎更是公告主品牌秋季訂貨會(huì)訂貨金額恢復(fù)增長(zhǎng),最后,公司直營(yíng)占比較高也有利于業(yè)績(jī)的率先復(fù)蘇。

　　攜手中國(guó)服裝設(shè)計(jì)師協(xié)會(huì),推動(dòng)產(chǎn)品差異化。雖然公司在褲裝上優(yōu)勢(shì)突出,但也面臨同質(zhì)化的問(wèn)題,在面對(duì)日趨個(gè)性化的男裝消費(fèi)市場(chǎng),公司近期通過(guò)與中國(guó)服裝設(shè)計(jì)師協(xié)會(huì)戰(zhàn)略合作,將舉辦第19屆中國(guó)時(shí)裝設(shè)計(jì)新人獎(jiǎng)以及首屆中國(guó)褲裝設(shè)計(jì)版型(精英)大賽,以搭建設(shè)計(jì)師交流平臺(tái),推動(dòng)行業(yè)向時(shí)尚化、差異化轉(zhuǎn)變,雖然效果尚待觀察,但改革的方向無(wú)疑是正確的。