上海嘉麟杰紡織品股份有限公司(002486)發(fā)布半年報指出，報告期內(nèi)，受宏觀經(jīng)濟(jì)因素和全球紡織品需求不振的形勢影響，公司上半年訂單生產(chǎn)及銷售出貨未能達(dá)到原先預(yù)期的增長目標(biāo)，給公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了較大的壓力。

　　不過，公司管理層在董事會的帶領(lǐng)下，繼續(xù)在進(jìn)一步完善公司內(nèi)部管理制度、挖掘現(xiàn)有市場需求潛力、鞏固并開拓國際市場、穩(wěn)步投入自有戶外運動品牌建設(shè)、開發(fā)高檔織物面料技術(shù)工藝優(yōu)勢等方面努力工作，確保了公司生產(chǎn)經(jīng)營活動的平穩(wěn)進(jìn)行。

　　2012年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入416，413，996.92元，較去年同期降低1.84%，歸屬上市公司股東的凈利潤為20,887,482.52元，較去年同期降低38.99%。報告期末上海嘉麟杰運動用品有限公司資產(chǎn)總額4,464.77萬元，凈資產(chǎn)2,977.20萬元。當(dāng)期營業(yè)收入771.74萬元，營業(yè)成本674.96萬元，當(dāng)期凈利潤-835.62萬元。

　　公司整體營業(yè)收入和營業(yè)成本分別為41,641.40萬元和32,649.32萬元，較上年同期分別下降了1.84%和0.29%，主要是由于國際紡織品市場受歐債危機(jī)及全球經(jīng)濟(jì)低迷的影響，需求不振，客戶訂單及產(chǎn)品交期后延，影響了報告期內(nèi)公司銷售的預(yù)期增長。公司面料類產(chǎn)品營業(yè)收入和營業(yè)成本分別為13,790.33萬元和11,005.05萬元，較上年同期分別增長了18.83%和19.83%，主要原因是公司繼續(xù)在功能性面料技術(shù)研發(fā)上下功夫，開發(fā)的新產(chǎn)品受到眾多國內(nèi)外客戶的廣泛青睞，該類新型面料產(chǎn)品的訂單增長。使得營業(yè)收入和營業(yè)成本與上年同期相比均有一定程度的提升。

　　另外，公司成衣類產(chǎn)品營業(yè)收入和營業(yè)成本分別為27,851.07萬元和21,644.26萬元，較上年同期分別降低了9.62%和8.13%，主要原因是成衣銷售訂單未取得增長以及產(chǎn)品交期后延，影響了銷售的預(yù)期增長。毛利率比上年同期增減幅度較大的原因說明報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品總體毛利率下降了1.22%，各類產(chǎn)品毛利率均有小幅下降，主要原因一是受制于原材料采購成本的上漲以及人工成本的增加，使得報告期內(nèi)產(chǎn)品單位成本有不同程度的增長;二是公司產(chǎn)品基本以外銷為主，并采用美元報價結(jié)算，報告期內(nèi)人民幣升值因素給公司產(chǎn)品毛利率穩(wěn)定帶來了不利影響。

　　華泰證券分析指出，受海外需求低迷影響，上半年上海嘉麟杰紡織品股份有限公司業(yè)績低于預(yù)期。由于后期海外經(jīng)濟(jì)仍不明朗，公司預(yù)告1-9月凈利潤同比降幅為30-50%。毛利率下降、費用率上升拖累凈利下滑。由于公司產(chǎn)品價格滯后于原料、人工等成本上漲，上半年產(chǎn)品毛利率同比下降1.22個百分點，為21.59%，其中收入占比67%的成衣下降1.26%，面料產(chǎn)品下降0.66%。上半年加快自主品牌店開設(shè)、新品牌投入以及新增人員等，公司銷售和管理費用分別增長20%和12%，均高于收入增速，費用率分別較同期增加1.49和0.97個百分點，同時募投項目完成，利息收入減少，財務(wù)費用率提高，期間費用率上升約3%，為15.82%。

　　自主品牌拓展有所加快，但仍未扭虧。截至2011年，公司自主戶外品牌Kroceus直營店8家(凈增7家)，今年上半年新開店速度應(yīng)該快于去年，實現(xiàn)收入771萬元，同比增長160%，由于仍處于培育期，品牌仍虧損836萬元。

　　公司今年新推出天然、環(huán)保面料概念的Super Natural新自主B2C品牌，預(yù)計短期內(nèi)也將難貢獻(xiàn)業(yè)績。產(chǎn)能瓶頸問題已解決，業(yè)績改善將待海外需求回暖。公司作為國際中高端戶外品牌功能性面料供應(yīng)商，戰(zhàn)略客戶資源穩(wěn)定，技術(shù)工藝規(guī)模上具有領(lǐng)先地位，符合“十二五”產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級方向。目前公司新增680萬米募投項目完成后，產(chǎn)能將達(dá)到1880萬米的規(guī)模，公司原南通高檔面料項目將在湖北重啟，上海嘉麟杰紡織品股份有限公司后期業(yè)績的改善將主要在于海外經(jīng)濟(jì)回暖客戶需求上升后對公司產(chǎn)能的消化。

　　世紀(jì)證券分析指出，公司是多家全球知名戶外運動品牌的指定供應(yīng)商，主要生產(chǎn)緯編羊毛面料、起絨類面料和運動型功能面料以及相關(guān)成衣。其中全球戶外知名滌綸起絨面料品牌Polartec近40%的產(chǎn)品、戶外知名羊毛運動品牌Icebreaker 90%以上的產(chǎn)品均由上海嘉麟杰紡織品股份有限公司提供。公司98%以上產(chǎn)品出口，日本地震以及歐債危機(jī)對日本和歐洲的出口產(chǎn)生負(fù)面影響，但出口美國的訂單仍有增長。

　　根據(jù)COCA提供的數(shù)據(jù)，中國戶外用品行業(yè)從2000年到2011年市場零售總額實現(xiàn)了年均47.47%的增長。預(yù)計，隨著居民生活水平的提高以及對戶外運動觀念的改變，未來3-5年，我國戶外行業(yè)仍將保持40%-50%的高速增長，行業(yè)容量將不斷擴(kuò)大。

　　然而投資者的困惑在于———戶外行業(yè)在國內(nèi)的增長速度驚人，但是作為頂級戶外面料提供商公司并沒有分享這一高速成長的市場?有分析認(rèn)為，這可能與公司定位于頂級品牌面料提供商有關(guān)，頂級品牌全球范圍內(nèi)增長速度并沒有那么快，或許當(dāng)更多大眾品牌使用公司面料時，才是上海嘉麟杰紡織品股份有限公司分享戶外高增長的時間段。公司業(yè)績增長點短期在于產(chǎn)能提升，長期在于自有品牌在國內(nèi)的推廣。

　　值得一提的是，公司原有產(chǎn)能1200萬米，募股項目新增680萬米，已于去年底投產(chǎn)，隨著日本、歐洲經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，國外訂單預(yù)計仍將保持增長，產(chǎn)能增加成為短期內(nèi)利潤增長的主要推力。另外，自有品牌KR，預(yù)計兩三年內(nèi)可以達(dá)到盈虧平衡，成為遠(yuǎn)期的盈利增長點。