高盛把全球20大零售商分為6個分類，分別為大賣場、服裝鞋類、奢侈品、連鎖餐廳、藥房和耐用品。高盛指出，高鑫零售、百麗和周大福將分別代表國內(nèi)大賣場、服裝鞋類和奢侈品行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，因其已經(jīng)有明顯的規(guī)模效應(yīng)，其市值約120億至150億美元，但仍低于全球20大零售商至少300億美元的水平。

　　此外，高盛指，零售商如要達到國際級水平，需要展示出差異化、低成本結(jié)構(gòu)，或兩者兼?zhèn)?，同時其可持續(xù)發(fā)展的能力較增長速度更重要。

　　譬如說，零售企業(yè)想由市值100億美元達到300億美元，平均銷售年復(fù)合增長率(CAGR)需實現(xiàn)12%，以及平均年期為8.3年。最后，相對估值顯示倍數(shù)壓縮不再是目標中資股的主要威脅。

　　高盛認為，高鑫、百麗和周大福有潛力于2020年達到市值300億美元，均有全球市場領(lǐng)導(dǎo)者的特征，有低成本和區(qū)分同行的能力。高盛相信，高鑫有最大增長空間潛力，百麗和周大福的領(lǐng)先能力，將部分由于持續(xù)增加零售網(wǎng)絡(luò)，由現(xiàn)時1，500至1，800間，增到3，000間。

　　其中，周大福的網(wǎng)絡(luò)擴張有上升空間，百麗增長將取決于現(xiàn)有店鋪較細品牌的增長能力。高盛建議投資者買入以上3只股份，因考慮到中國周期性低潮時，他們能以合理價格增長(GARP)。