上市B2C的資本運作，掀開了今年B2C行業(yè)上市潮的大幕。有“國內(nèi)B2C第一股”之稱的麥考林宣布，其控股股東紅杉資本出讓29%的麥考林股份，新浪和以經(jīng)營Kappa聞名的中國動向分別購買其中的19%和10%股份。

　　股權(quán)變更

　　距離麥考林赴美上市僅4個多月，其大股東紅杉資本旗下MaxproHoldingsLimited和EverKeenHoldingsLimited就決定出售約1.17億股麥考林普通股，價格為1.14美元/股，紅杉資本借此入賬約1億美元。這一數(shù)字超過了紅杉資本當初出資8000萬美元控股麥考林的投入。

　　麥考林去年IPO后，沈南鵬代表的紅杉資本占有其62.8%股份。大筆套現(xiàn)后，紅杉資本持有麥考林的股權(quán)比例變?yōu)?3.2%，但仍是麥考林的最大股東。

　　新浪購買7698.65萬股麥考林約投入6600萬美元，中國動向購入的4051.92萬股約出資3472萬美元。股權(quán)交易完成后，新浪持有麥考林19%股權(quán)，中國動向持有10%。

　　各取所需

　　麥考林的這次股權(quán)變更，是一場各取所需的交易。

　　投資公司紅杉資本在麥考林完成上市并成功引入新股東之際抽身，不僅收回了最初投資成本，甚至凈賺2000萬美元。

　　新浪以6600萬美元的投入成功進入電子商務領域。正望咨詢CEO呂伯望認為，新浪收購麥考林的價格比較合適，麥考林作為第一家赴美上市的B2C企業(yè)，發(fā)行價達到11美元，不過由于訴訟問題，麥考林股價一路走低。麥考林的業(yè)務利潤率較高，對新浪布局電子商務而言，是一個不錯的選擇。

　　分析認為，麥考林未來將得益于新浪的流量變現(xiàn)，將新浪用戶轉(zhuǎn)換成自身電子商務用戶。此外，新浪的平臺優(yōu)勢也將有效降低麥考林的廣告投入成本。此前，麥考林曾表示，春節(jié)期間廣告投放的大幅增加對其利潤下降造成影響。

　　中國動向是一家運動服裝品牌企業(yè)，其為Kappa和RobeDiKappa品牌在中國、日本的全部權(quán)益持有人。中國動向集團董事長陳義紅表示，麥考林的電子商務平臺將為中國動向進入在線運動服裝市場提供堅實的基礎。

　　據(jù)顧備春介紹，麥考林將與新浪探索新的在線營銷模式，并在在線廣告領域達成最惠伙伴關系。同時，麥考林還將和中國動向建立專門銷售運動服裝的頻道，并一同開發(fā)服飾產(chǎn)品。

　　1+1+1>3?

　　麥考林在公布股權(quán)變更的同時，還公布了2010年四季度業(yè)績。其去年四季度凈營業(yè)收入為6420萬美元，同比增長5.7%;凈利潤為110萬美元，同比下降61.7%。從2010年全年業(yè)績來看，凈利潤達到440萬美元，同比下降38.4%，毛利達到9490萬美元，同比上漲17.7%，但毛利率同比下降3個百分點。{page_break}

　　麥考林方面表示，毛利率下降的主要原因是網(wǎng)絡銷售業(yè)務在凈營業(yè)收入中占比的增加、第三方品牌的產(chǎn)品收入增加但毛利率低于自有產(chǎn)品、給加盟商折扣增加等。

　　盡管去年四季度業(yè)績并不亮麗，但受新浪和中國動向聯(lián)合收購麥考林29%股份的影響，麥考林股價在周二上漲10%。

　　京東商城CEO劉強東在微博中表示，有了新浪和中國動向的支持，相信麥考林會越來越好。不過，當當網(wǎng)CEO李國慶則指出，麥考林的兩家新股東都是戰(zhàn)略投資人，對于一個追求高速成長的公司來講，指手畫腳的人更多了，CEO會更難決策了。

　　分析人士指出，麥考林的最大問題是投資方太強勢，管理層不占主導地位，戰(zhàn)略性投資人增加有可能會給麥考林造成決策搖擺問題。