王府井與“春天”的故事 “瞬間”成行業(yè)老三
在零售業(yè)增長乏力的大背景下，行內(nèi)大規(guī)模的收購無一不成為業(yè)內(nèi)投資者目光集中的焦點。
日前，北京王府井百貨(集團)股份有限公司(以下簡稱“王府井百貨”)公告稱，其控股股東王府井國際通過境外子公司Belmont Hong Kong Ltd.(以下簡稱“貝爾蒙特”)以19.97億港元收購中國春天百貨近40%的股權(quán)一事，已通過政府相關(guān)部門的批準(zhǔn)。
在王府井百貨急速擴張的同時，卻遭遇投資者的“拋棄”，僅4個多月，每股股價已凈跌近10元。如何整合走時尚和高端路線的春天百貨，對于王府井百貨這家國營的傳統(tǒng)百貨商來說，是一道考驗管理層智慧的必答題。
并購出來的老三
在零售業(yè)發(fā)展疲憊的現(xiàn)狀下，王府井百貨試圖靠并購上位。
日前，王府井公告顯示，貝爾蒙特有條件同意以19.97億港元從春天百貨母公司Bluestone手中受讓春天百貨39.53%的股權(quán)。目前該交易已經(jīng)獲得商務(wù)部、商務(wù)部反壟斷局、國家發(fā)展和改革委員會、國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門和外匯管理部門的核準(zhǔn)和批準(zhǔn)。
根據(jù)此前收購協(xié)議，此次收購折合1.2港元/股，較前收市價1.09元溢價約10.09%。此后，王府井國際將于前述股權(quán)交割后按照中國香港收購規(guī)則，發(fā)出以中國春天全部股份為目標(biāo)的強制性收購要約。
公開資料顯示，2009年12月在香港聯(lián)合交易所主板正式掛牌上市的春天百貨，目前擁有21家門店、17家百貨店、3家奧特萊斯和1家賽特購物中心。
春天百貨的大股東是寶姿國際，其實際控制人是香港的陳啟泰、陳漢杰兩兄弟。1998年寶姿與Gucci母公司PPR集團合資成立巴黎春天百貨(中國)有限公司。但2006年P(guān)PR將巴黎春天百貨業(yè)務(wù)剝離賣給意大利Borletti集團后，陳啟泰獲得了殘存的中國業(yè)務(wù)的部分所有權(quán)和品牌使用權(quán);而上海的巴黎春天百貨則屬于香港大亨鄭裕彤的新世界百貨經(jīng)營。
此次王府井收購春天百貨后，王府井控股門店數(shù)量將從原來的30家迅速增加到51家，門店數(shù)量增加近一倍，使得王府井百貨繼萬達百貨、百盛后，擁有全國門店數(shù)量第三的百貨集團。
對于此次王府井國際收購春天的價格，北京昭邑零售商管理咨詢有限公司首席顧問劉暉對本報記者說：“20億港元收購春天百貨目前看來，才相當(dāng)于十幾個億的人民幣，其實并不貴。”
國內(nèi)零售資深專家丁利國對記者直言，很顯然，王府井收購春天百貨，更看重的是被業(yè)界譽為發(fā)展前景較好的奧特萊斯業(yè)態(tài)和賽特品牌資源。奧特萊斯業(yè)態(tài)和團隊王府井可以對布局高端精品百貨進行借鑒，而賽特和燕莎一樣，是北京最早做高端百貨兩家之一，擁有豐富的品牌資源及品形象。
另外，據(jù)記者了解，截至2013年1月，王府井股份共有30家門店主要位于北方市場;而春天百貨網(wǎng)點分布于廈門、貴陽、青島、北京、六盤水、遵義、西安、南寧、太原、長春、沈陽11個城市，其中，有7個城市王府井百貨尚未進駐。
“王府井主要網(wǎng)店布局在北方，而春天百貨大部分網(wǎng)點在南方地區(qū)，春天百貨與王府井在網(wǎng)點布局上能夠形成良好的互補作用，對王府井開拓南方市場起到關(guān)鍵性的作用。”中投顧問零售行業(yè)研究員杜巖宏對記者解釋說，王府井僅有百貨單一平臺，在零售行業(yè)大環(huán)境波動比較大的情況下，單一運營模式不利于抗風(fēng)險，而春天百貨旗下?lián)碛写禾彀儇浀辍W特萊斯和賽特購物中心3大業(yè)態(tài)，補充新的商業(yè)業(yè)態(tài)。
春天百貨或?qū)⑺接谢?/strong>
春天百貨作為一家擁有3個被業(yè)界譽為走在購物中心前列的奧特萊斯店和1個北京賽特，為何被老股東無情“拋棄”?
本報記者統(tǒng)計了春天百貨近五年的財務(wù)報表得知，雖然春天百貨每年的銷售額逐年走高，但利潤卻“背道而馳”一路下滑，發(fā)展進入“叫好不叫座”的尷尬現(xiàn)狀。
據(jù)春天百貨2012年財報顯示，春天百貨總營收54.19億元，與上一年相比增加了12.7%，而單店銷售利潤額卻由2011年18.8%下跌至4.5%。
“此次王府井收購春天百貨，更像是一個撿漏過程，我極端不看好，其實春天百貨更像是雞肋，值錢的東西并不多。”劉暉對記者直言。
然而，對于這家春天百貨業(yè)績持續(xù)下滑的上市公司，王府井百貨收購后將如何處理?
一位接近王府井百貨的業(yè)內(nèi)人士告訴記者，王府井百貨收購春天之后，對春天百貨或?qū)?ldquo;大動手術(shù)”，讓春天百貨進行的全面融入整合，抽出春天百貨的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，最后注入上市公司，進一步強化王府井百貨。
該人士對記者分析說，王府井國際收購春天百貨后，很可能把業(yè)績好的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)如：賽特、奧特萊斯首先剝離，之后再通過王府井百貨進行收購，并入上市公司全面重新打造。
據(jù)了解，根據(jù)香港收購規(guī)則，此次交易將觸發(fā)以上市公司全部股份為目標(biāo)的強制性全面要約收購，在中國春天百貨收到要約文件后的4個月內(nèi)，要約方王府井國際子公司貝爾蒙特若已收購不少于90%涉及要約的股份，則根據(jù)其注冊地開曼群島公司法，可以強制性收購剩余股份，撤銷春天百貨上市地位。
杜巖宏向記者分析，王府井并不需要一下子全面收購春天百貨，但從王府井的收購行為來看，其后續(xù)全面收購是大概率的事件。
怎么消化
在并購春天百貨的同時，王府井百貨的股價也正經(jīng)歷“過山車”。
記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自今年1月24日宣布收購春天百貨以來，僅4個多月，王府井百貨每股價格凈跌近10元。1月24日，王府井百貨開盤價為24.19元/股，收盤價為23.19元/股，跌幅高達4.5%，截至6月27日，價格仍在持續(xù)下滑，當(dāng)日開盤價僅為15.7元/股，收盤價為15.45元/股，跌幅1.47%。
實際上，受零售業(yè)整體蕭條影響，王府井百貨也正遭遇業(yè)績爬坡難題。相關(guān)公告顯示，2012年，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.73億元，同比增長約15.5%。但在2013年一季度，王府井百貨實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.21億元，同比增長僅3.74%。
如何在提升自身業(yè)績同時，全面消化春天百貨，成為投資者關(guān)注的焦點。對此，6月28日，記者就此事致電王府井外宣負責(zé)相關(guān)人，該人士告訴記者，目前公司對此事暫不評述，一切以公司發(fā)布的公告為準(zhǔn)。
“雖然王府井百貨收購春天百貨剛好形成互補的局面，但對于國營的王府井百貨來說，最棘手的是如何盡快實現(xiàn)與走時尚和高端消費路線的春天百貨的融合問題。” 丁利國對記者直言，“說不定在收購的時候，春天百貨的很多員工人都在找工作了。王府井百貨看中的是春天百貨整個團隊和管理模式，而這些團隊和管理模式的關(guān)鍵是在人，如何不讓人才流失是收購的關(guān)鍵。
丁利國對記者分析說，兩家公司最大的不同在于，一家是國營，一家是民營，這是必須考慮的問題。就拿王府井百貨比較看好的賽特和奧特萊斯來說，民營的待遇一般都高于國企，收購春天百貨后，如何保證在調(diào)薪的同時高端技術(shù)人才和資源型人才不流失，無疑是此次收購春天百貨面臨的挑戰(zhàn)。
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