中國(guó)批準(zhǔn)了在溫州這個(gè)以創(chuàng)業(yè)和民間借貸聞名的城市進(jìn)行金融改革的一攬子方案，這可能是中國(guó)在全國(guó)范圍放開(kāi)金融體系的前奏。

　　一名男子騎著一輛三輪車(chē)穿過(guò)溫州的經(jīng)濟(jì)體建立一種更完善、更可持續(xù)的增長(zhǎng)模式的障礙。

　　關(guān)鍵的考驗(yàn)將是溫州的改革是否會(huì)在中國(guó)其他地區(qū)推廣。近年來(lái)政府承諾的其他多項(xiàng)改革措施都未兌現(xiàn)，政府過(guò)度監(jiān)管的傾向可能會(huì)壓制創(chuàng)新，使發(fā)揮著重要作用但合法性存在疑問(wèn)的民間借貸一直處于地下運(yùn)營(yíng)狀態(tài)。

　　國(guó)務(wù)院在一份聲明中說(shuō)，將允許溫州的民間借貸機(jī)構(gòu)依法設(shè)立投資企業(yè)，以便擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)的融資。溫州民間借貸機(jī)構(gòu)的法律地位一直游走在邊緣狀態(tài)。

　　中小企業(yè)一直抱怨說(shuō)，由于中國(guó)國(guó)有大銀行青睞國(guó)有企業(yè)，中小企業(yè)難以獲得貸款。在銀行看來(lái)，國(guó)有企業(yè)償還貸款的能力有資金充裕的中國(guó)政府做擔(dān)保。

　　此外，國(guó)務(wù)院還說(shuō)，正在研究在溫州開(kāi)展個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)，向居民提供一個(gè)獲得比銀行利息更高回報(bào)的渠道。中資銀行的存款利率常常低于通貨膨脹率。目前，中國(guó)嚴(yán)格限制個(gè)人境外直接投資。

　　根據(jù)溫州的試點(diǎn)方案，個(gè)人境外直接投資年度總額不超過(guò)2億美元(單項(xiàng)投資不超過(guò)300萬(wàn)美元)用于設(shè)立、收購(gòu)或者投資于海外市場(chǎng)的非金融企業(yè)。

　　溫州居民還可以將海外獲得利潤(rùn)進(jìn)行再投資。不過(guò)，溫州市對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作局局長(zhǎng)蘇向青說(shuō)，國(guó)務(wù)院在審核過(guò)程中還可能對(duì)部分內(nèi)容進(jìn)行修正。

　　眼下，國(guó)內(nèi)外要求中國(guó)改革的呼聲正越來(lái)越高。中國(guó)國(guó)務(wù)院總理溫家寶本月在一次新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)，民間金融的發(fā)展與中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的需求還不適應(yīng)。

　　此外，世界銀行(World Bank)和中國(guó)政府的一個(gè)智庫(kù)今年2月聯(lián)合發(fā)布的一份報(bào)告呼吁縮減國(guó)有企業(yè)規(guī)模。

　　與此同時(shí)，新上任的證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清也一直在謀求在中國(guó)的股市和債市進(jìn)行大范圍改革。

　　某大型中資銀行的一位高管說(shuō)，溫州改革方案獲批意義非凡;目前中資銀行業(yè)不愿意備向中小企業(yè)貸款，部分原因是銀行缺乏評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的專(zhuān)業(yè)能力。

　　溫州一些企業(yè)老板對(duì)此表示歡迎。屈國(guó)寧(音)運(yùn)營(yíng)著一家小型電線(xiàn)電纜生產(chǎn)企業(yè)中，這樣的企業(yè)在溫州有數(shù)百家。他一直在為業(yè)務(wù)擴(kuò)張計(jì)劃的籌資問(wèn)題而焦頭爛額。他說(shuō)，民間借貸正規(guī)化可以幫助我們降低籌資成本。

　　中國(guó)宣布設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)。圖為溫州某鞋廠(chǎng)里的一名工人。屈國(guó)寧說(shuō)，他計(jì)劃將業(yè)務(wù)擴(kuò)大到家電制造領(lǐng)域，這類(lèi)業(yè)務(wù)更有錢(qián)賺，但需要幾千萬(wàn)人民幣的投資。他說(shuō)，很難從銀行借到錢(qián)。

　　中國(guó)地下借貸活動(dòng)的規(guī)?？赡苡卸啻竽壳叭圆磺宄?。據(jù)瑞銀(UBS)去年10月份估計(jì)，總規(guī)?？赡茉谌嗣駧?萬(wàn)億元至4萬(wàn)億元之間，也就是3,160億美元至6,320億美元之間。

　　據(jù)專(zhuān)家說(shuō)，將非正規(guī)金融活動(dòng)合法化的具體過(guò)程，可能涉及給現(xiàn)有地下錢(qián)莊頒發(fā)執(zhí)照，讓它們以小額貸款公司的身份運(yùn)營(yíng)，同時(shí)給它們?cè)O(shè)立吸收存款的相關(guān)規(guī)定。

　　如果采取這類(lèi)措施，則將反映出作為一種存款基礎(chǔ)的非正規(guī)金融部門(mén)也在迅速擴(kuò)大。這個(gè)部門(mén)因?yàn)榭赡芫哂械母呋貓?bào)而吸引資金進(jìn)入，但如果出現(xiàn)問(wèn)題，儲(chǔ)戶(hù)可能會(huì)血本無(wú)歸。近幾個(gè)月，當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道了很多地下錢(qián)莊破產(chǎn)、憤怒的儲(chǔ)戶(hù)被棄之不顧的例子。

　　布魯金斯學(xué)會(huì)(Brookings Institution)中國(guó)問(wèn)題學(xué)者普拉薩德(Eswar Prasad)說(shuō)，非正規(guī)銀行部門(mén)勢(shì)頭很盛，可能會(huì)侵蝕大銀行的儲(chǔ)戶(hù)基礎(chǔ)，從而給整體的金融穩(wěn)定帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。他說(shuō)，正是由于這個(gè)原因，中國(guó)正在采取措施把這些非正規(guī)銀行納入監(jiān)管之中。

　　即便是著手將這些措施中的一部分向其他地區(qū)推廣，中國(guó)也還有很多事情要做。普拉薩德說(shuō)，中國(guó)仍舊必須實(shí)現(xiàn)利率自由化，從而使中國(guó)大銀行能夠更多地對(duì)市場(chǎng)力量做出回應(yīng)，否則這些改革方案就不會(huì)有效。

　　他說(shuō)，這些將地下銀行系統(tǒng)正規(guī)化的措施取代不了更基本的金融業(yè)改革。

　　盡管中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川最近表示利率自由化的時(shí)機(jī)已經(jīng)基本成熟，國(guó)務(wù)院聲明中卻沒(méi)有跡象表明政府已經(jīng)在準(zhǔn)備進(jìn)行利率自由化改革。中國(guó)央行要向國(guó)務(wù)院匯報(bào)工作。

　　去年年初，溫州市政府提出對(duì)當(dāng)?shù)厝朔艑捑惩馔顿Y限制，結(jié)果由于沒(méi)有得到中央政府同意只得暫停。之后溫州官員拿出新的方案(跟原來(lái)方案差不多)，當(dāng)作讓溫州成為金融改革試驗(yàn)場(chǎng)的整體方案的一部分上報(bào)。

　　雖然看上去中央政府已經(jīng)站在了溫州一邊，但國(guó)務(wù)院聲明并沒(méi)有給出明確批復(fù)，目前還不清楚中央政府最終會(huì)在個(gè)人境外直接投資一事上給溫州居民多大的自由度。

　　中國(guó)官員也面臨著來(lái)自各方面的阻力。一方面，隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，國(guó)務(wù)院某些官員擔(dān)心資本會(huì)大量外流;另一方面，中國(guó)央行則繼續(xù)鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)到海外投資，以此促進(jìn)其分散3.2萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備的努力。截至目前，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模位列全球第一。

　　去年，由于北京收緊了貨幣政策，溫州的民營(yíng)企業(yè)面臨的資金壓力受到了外界的關(guān)注。貨幣政策緊縮增加了溫州小企業(yè)獲得貸款或?qū)①J款展期的難度。據(jù)中國(guó)國(guó)有媒體報(bào)道，超過(guò)12家企業(yè)的老板關(guān)閉工廠(chǎng)卷款出逃，拋下債權(quán)人不管。

　　在中國(guó)傳統(tǒng)的金融體系中，商業(yè)銀行發(fā)揮著主導(dǎo)作用，而且存貸款利率由國(guó)家制定。這一模式將來(lái)自家庭部門(mén)的廉價(jià)信貸資金轉(zhuǎn)移給了國(guó)有企業(yè)，這一做法對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施和資本密集型產(chǎn)業(yè)的財(cái)政性投資很有效。

　　分析人士稱(chēng)，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正試圖突破基于投資的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的限制，上述做法的成本開(kāi)始超過(guò)收益。國(guó)有企業(yè)和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商獲得的廉價(jià)資本已經(jīng)導(dǎo)致投資浪費(fèi)的現(xiàn)象。而與此同時(shí)，小型民營(yíng)企業(yè)卻無(wú)法獲得貸款。

　　國(guó)務(wù)院聲明也提出了國(guó)有銀行和股份制銀行增加對(duì)民營(yíng)企業(yè)貸款的多種方式，比如設(shè)立小企業(yè)信貸專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)。但從以往經(jīng)驗(yàn)看，此類(lèi)舉措最后往往令人失望。國(guó)有銀行抱怨說(shuō)，中國(guó)缺乏信用評(píng)估機(jī)構(gòu)，他們無(wú)法評(píng)估此類(lèi)貸款的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2011年，在傳統(tǒng)銀行體系的夾縫中萌芽的影子銀行體系引發(fā)了廣泛關(guān)注。這一體系也提供信貸，但利息通常較高。中國(guó)政府處理了一批在它看來(lái)性質(zhì)非常惡劣的案件，其中就包括吳英案。吳英是浙江省的一名企業(yè)家，因非法集資被判處死刑。

　　吳英因涉嫌以承諾高額投資回報(bào)的方式非法向公眾集資7.7億元而被判有罪。吳英的代理律師辯稱(chēng)，她只是從朋友那里借到了這筆資金，并把資金投到了有利可圖的生意中去。此案引發(fā)了社會(huì)對(duì)吳英的普遍同情。