近一段時(shí)間來(lái)，隨著監(jiān)管部門(mén)對(duì)于個(gè)股操縱行為監(jiān)管的加強(qiáng)，一些題材股或多或少受到影響，以往相對(duì)活躍的行情迅速降溫。盤(pán)面顯示，中小板、創(chuàng)業(yè)板在這段時(shí)間中走勢(shì)顯得偏弱。相比之下，原先行情一直不溫不火的藍(lán)籌股，則表現(xiàn)較為堅(jiān)挺。于是，也就有一種聲音出現(xiàn)：藍(lán)籌股將崛起，并且引導(dǎo)市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生改變，股指將在藍(lán)籌股上漲的推動(dòng)下，走出有力度的上漲行情。在滬深股市的行情演繹過(guò)程中，藍(lán)籌股與中小市值成長(zhǎng)股往往是扮演了結(jié)構(gòu)性行情的兩個(gè)側(cè)面，事實(shí)上在本世紀(jì)的第一個(gè)十年，藍(lán)籌股確實(shí)有過(guò)引領(lǐng)行情的表現(xiàn)，典型如2003年前后的“五朵金花”行情。

　　為什么會(huì)出現(xiàn)這種狀況呢?以目前股市上的上市公司結(jié)構(gòu)而言，藍(lán)籌股大體上是由傳統(tǒng)周期類企業(yè)構(gòu)成的，而所謂的中小市值成長(zhǎng)股中，則包含有比較多的涉足新興行業(yè)的公司。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，當(dāng)前藍(lán)籌股出現(xiàn)補(bǔ)漲是可能的，這屬于矯枉過(guò)正，但真正崛起則難度很大，因?yàn)樾枰鈳艞l件的配合，而以上所列的三個(gè)條件，現(xiàn)在來(lái)看都不太具備。

　　誠(chéng)然，如果能夠出現(xiàn)這樣的行情，那也是件好事?；仡櫼幌職v史可以知道，自從2009年8月股市結(jié)束反彈下跌起到現(xiàn)在的整整七年中，盡管此間行情變化多端，并且還有過(guò)個(gè)股共同暴漲暴跌的異常行情，但是就市場(chǎng)風(fēng)格而言，卻一直是以中小市值成長(zhǎng)股為主流熱點(diǎn)，盡管藍(lán)籌股也不時(shí)有所表現(xiàn)，但都沒(méi)有能夠真正占據(jù)主導(dǎo)地位。

　　換言之，市場(chǎng)風(fēng)格實(shí)際上多年沒(méi)有轉(zhuǎn)換到藍(lán)籌股方面去了。這里不妨以一組數(shù)字為例來(lái)說(shuō)明一下。2009年7月底上證50指數(shù)報(bào)收2816點(diǎn)，同期深圳中小板指數(shù)報(bào)收4766點(diǎn)。而2016年的7月底，上證50指數(shù)報(bào)收2155點(diǎn)，同期深圳中小板指數(shù)報(bào)收6736點(diǎn)。對(duì)比一下，七年來(lái)以藍(lán)籌股為主要標(biāo)的的上證50指數(shù)下跌了23.47%，而以中小市值股票為主要標(biāo)的的深圳中小板指數(shù)則上漲了41.34%。另外，即便是分年度來(lái)衡量，藍(lán)籌股基本上也都是落后的。

　　在2009年以前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還是以重化工為龍頭在發(fā)展，盡管也提出了調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的問(wèn)題，但受到各種因素的影響，在實(shí)踐中并沒(méi)有得到大力度的貫徹。而2009年以后，原有的增長(zhǎng)模式也就難以維續(xù)，經(jīng)濟(jì)增速也開(kāi)始下降，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)被提到了戰(zhàn)略高度。到了近兩年，更是提出要進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，強(qiáng)調(diào)去產(chǎn)能、降庫(kù)存、調(diào)結(jié)構(gòu)和補(bǔ)短板?？陀^而言，這對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的藍(lán)籌股是帶來(lái)了較大的壓力，而新興產(chǎn)業(yè)中的成長(zhǎng)股，則獲得了較多的機(jī)會(huì)。顯然，這七年來(lái)藍(lán)籌股與中小市值成長(zhǎng)股在走勢(shì)上的分野，有其內(nèi)在的原因和邏輯，并不能簡(jiǎn)單地歸結(jié)為是市場(chǎng)投機(jī)炒作的結(jié)果。

　　當(dāng)然，現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境與前段時(shí)間又發(fā)生了新的變化，以往中小市值成長(zhǎng)股行情中所存在的一些對(duì)題材的過(guò)度渲染及盲目炒作行情，正受到抑制，而藍(lán)籌股長(zhǎng)期滯漲所帶來(lái)的估值相對(duì)偏低問(wèn)題，也受到了各方面的關(guān)注。因此，在一定時(shí)期內(nèi)，藍(lán)籌股表現(xiàn)活躍起來(lái)，也是順理成章的，有其合理性。但是，如果認(rèn)為從此藍(lán)籌股就此崛起了，股市也開(kāi)始一輪以藍(lán)籌股為中心的大行情，恐怕還缺乏依據(jù)。

　　如果說(shuō)藍(lán)籌股要真正全面走強(qiáng)，至少需要這樣三大條件：一是其所處的傳統(tǒng)行業(yè)全面復(fù)蘇，在有效需求而不是金融投機(jī)的帶動(dòng)下產(chǎn)品價(jià)格大幅度回升;二是藍(lán)籌股公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)趨勢(shì)性上升，即便達(dá)不到本世紀(jì)前十年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)15%的水平，但至少也要達(dá)到7%的水平;三是市場(chǎng)資金要充分，藍(lán)籌股的一大特征就是總市值比較大，而且同板塊的公司又多，具有強(qiáng)烈的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，因此其上漲需要消耗大量的資金。在股市處于存量博弈的情況下，很難想象藍(lán)籌股能夠做到脫穎而出，因?yàn)闆](méi)有足夠的資金來(lái)推高它。