中國中小投資者想想真是悲哀，既要承擔(dān)長期以來七虧二平一贏利的苦難，承擔(dān)游資大佬機(jī)構(gòu)精英的各種交易手段的欺詐，還要承擔(dān)市場牛短熊長的責(zé)任，成為韭菜被割了一茬又一茬已經(jīng)很痛苦了，還要承受一些知名人士賦予的難以承載的重任。2014年7月底，A股成功走出2000點(diǎn)熊市底部，開啟了一輪氣勢如宏的瘋狂大牛市，2015年6月12日，上證綜指抵達(dá)本輪牛市終點(diǎn)站5178點(diǎn)，11個月大盤累計漲幅高達(dá)150%以上，但是也僅僅是11一個月，牛市嘎然結(jié)束，開啟了世界罕見的暴跌模式，千股跌停成為常態(tài)，其后雖有反復(fù)，但目前股指依然在3000點(diǎn)一線苦苦掙扎。依然沒有突破次貸危機(jī)以后的高位3478點(diǎn)，更別說歷史高位6124點(diǎn)了，目前只是在半山腰。在“散戶市”格局下，牛市一哄而上，快牛瘋牛，一步到位;熊市則一哄而散，熊途漫漫，頹勢綿綿不絕。其牛熊交替規(guī)律大多表現(xiàn)為“短牛慢熊”的非健康格局。

　　美股則是不同，次貸危機(jī)以后，美國三大股指開啟慢牛模式，雖然每天股指漲幅超過1%不多，但是得益于漲多跌少，股指小步慢走的波浪式上漲，這一輪大牛市已經(jīng)足足走了7年之久，至今仍未完結(jié)，英國脫歐危機(jī)消除以后，一連8個交易日創(chuàng)出歷史新高。道瓊斯指數(shù)(DJIA)自從本月站上18500點(diǎn)歷史最高記錄后，近期仍在不斷刷新這一歷史最高記錄。7年來共計88個月，道瓊斯指數(shù)累計上漲180%!針對美國令人羨慕的慢牛走勢，令人焦慮的中國快牛長熊走勢，董登新教授認(rèn)為主要是牛市來臨，一哄而上，全民炒股;熊市來臨，一哄而散，全民上班。瘋牛、快牛、短牛，似乎是為了迎合人們賺快錢、炒完牛市早上班的投機(jī)心態(tài)。當(dāng)然，這是開玩笑了!雖然董教授自嘲為開玩笑，但是真實的刻畫了中國股市的典型特征從眾心理和羊群心理，但是如果把中國股市牛短熊長歸結(jié)為中小投資者是不公平的，因為那就意味著為了健康牛市要盡量驅(qū)逐中小投資者而去發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。董教授認(rèn)為：“

　　“機(jī)構(gòu)市”的主要特點(diǎn)是，多空雙邊博弈對象總是以機(jī)構(gòu)投資者為主體，在大資金、大組合、專業(yè)化團(tuán)隊運(yùn)作下的雙邊對等博弈，市場估值更理性、更均衡，有利于平滑市場波動，有利于市場穩(wěn)健運(yùn)行。其牛熊交替經(jīng)常表現(xiàn)為“慢牛短熊”的健康格局。與此相對應(yīng)，“散戶市”則以個體投資者為主體，多空雙邊博弈主體大多為散戶對散戶，有時也可能演繹為機(jī)構(gòu)對散戶，基本上不會出現(xiàn)機(jī)構(gòu)對機(jī)構(gòu)的均衡博弈?！?/p>

　　市場走勢不是取決于市場資金對象的博弈，而在于博弈方式的不同，在中國機(jī)構(gòu)也好市場大佬也好，都缺乏以中長期持股理念，而追求一種短期利潤最大化，總是挖空心思利用資金優(yōu)勢操縱市場，掠奪其他投資者的財富尤其是缺少常識的中小投資者的財富，根本就不是投資，而是交易欺詐，市場常常演繹機(jī)構(gòu)與游資大佬的資金對決，要么機(jī)構(gòu)撤退游資大佬進(jìn)場，要么是游資大佬撤退機(jī)構(gòu)進(jìn)場，或者干脆就是大資金與中小投資者的博弈，次新股博弈更為強(qiáng)烈一點(diǎn)，每一個次新股大幅走強(qiáng)背后都閃現(xiàn)著各種大資金的身影，據(jù)鳳凰網(wǎng)，6月20日文章，“經(jīng)過短暫回調(diào)后的次新股板塊再掀狂潮，上周三、周五兩個交易日，次新股指數(shù)漲幅均超過5%，不少次新板塊個股紛紛上演漲停潮，公開數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)頻頻現(xiàn)身次新股前五大買賣席位”。而次新股估值要比同行業(yè)公司估值高出一大截。這是價值投資嗎?是長期投資嗎?非也，只是一種短期行為，大家心知肚明撈一把就走，至于是不是能夠成功撈一把是另一回事。沒有大資金參與，僅僅依靠中小投資者次新股能炒起來嗎?

　　中國有一句話焦作種瓜得瓜種豆得豆，言外之意就是有什么樣的投資文化和投資理念，有什么樣的法律環(huán)境，就會有什么樣的投資風(fēng)格，在中國，由于執(zhí)法環(huán)境較為寬松，市場參與者對法律缺乏敬畏之心，而通過市場操縱相比價值投資又更容易獲得超額利潤，而承擔(dān)法律責(zé)任有較為有限，在股災(zāi)發(fā)生以前基本不用承擔(dān)法律責(zé)任，從監(jiān)管來說有的時候為了指數(shù)的繁榮往往放棄對市場交易的監(jiān)管，因此導(dǎo)致市場操縱極為盛行，不管是主流機(jī)構(gòu)、知名私募和游資大佬都熱衷于市場操縱牟取暴利，漲停板敢死隊在中國股市名聲赫赫，其背后含義就是市場操縱手段兇悍，其總舵主徐翔有諸多成名經(jīng)典案例，比如重慶啤酒和獐子島等等，就是公募基金也難逃其咎，聯(lián)合持股問題和抱團(tuán)取暖問題一直被市場廣泛質(zhì)疑，雖然法律上鑒定其市場操縱存有異議，但是成就了15年諸多超級牛股，比如全通教育朗瑪信息和安碩信息，新華網(wǎng)就公開質(zhì)疑安碩信息榮登新股王200萬利潤咋撐400股價，新華網(wǎng)指出，截至今年一季度，前十大流通股東均被基金占據(jù);而在400元高位公布的龍虎榜單中，機(jī)構(gòu)掃貨動作不斷，可見機(jī)構(gòu)資金實在瘋狂，風(fēng)險意識實在不高。估值高位掃貨不斷，就在于公募基金抱團(tuán)取暖有拉升股價做高基金凈值的必要，而不是考慮投資價值，所以股價總是漲停不斷，積累太多短期風(fēng)險。

　　說到市場操縱，不得不說漲停板操縱下的連續(xù)交易，這是一種極為常見的中國市場操縱方式，主力資金以強(qiáng)大資金優(yōu)勢，把股價快到拉到漲停以后次日出貨，接著另外游資介入再次拉到漲停，如此周而復(fù)始玩一把心跳的擊鼓傳花，股價短期往往翻倍，但是這種脫離基本面的爆漲，也往預(yù)示著一旦大資金抽離，股價會很快暴跌，跌到一定程度，大家持股成本相近，就會陷入長熊，直到中小散戶紛紛割肉，大資金可以再次進(jìn)場吸納籌碼。這才是牛短熊長的根本原因所在!

　　大資金之所以不愿意通過長期持股獲得較為穩(wěn)健的利潤，一方面在于市場操縱較為容易獲得暴利，也在于市場定位不清，主要體現(xiàn)在IPO缺少一個科學(xué)的長期規(guī)劃，在支持實體經(jīng)濟(jì)的幌子之下，往往出現(xiàn)失控，出現(xiàn)大躍進(jìn)式擴(kuò)容，偽市場改革化三年是如此，15年上半年也是如此，現(xiàn)在新股已經(jīng)驟然加速，不管是大資金還是中小投資者無法把握后市擴(kuò)容對指數(shù)的影響，所以更多的人總是希望趁著積極股市政策，監(jiān)管暫時寬松，趁著牛市來臨，撈一把算一把，撈到就走，所以牛市總是顯得那么來也匆匆去也匆匆。因此新股發(fā)行常態(tài)化市場化科學(xué)化就對市場平穩(wěn)運(yùn)行顯得十分關(guān)鍵。因此只要中國執(zhí)法環(huán)境依然寬松，市場操縱行為依然盛行，股價暴漲暴跌就難以從中國股市根除，因為市場操縱講究的是快進(jìn)快出，不可能走出慢悠悠的上揚(yáng)行情，因為他們追求的是一種短期價差，利用資金優(yōu)勢引導(dǎo)股價按照自己意愿運(yùn)行，按照可以吸引其他投資者跟風(fēng)的模式運(yùn)行，一旦得手就會馬上撤離，完成一次完美市場投資行為，而市場操縱慢牛運(yùn)行成本太高，很容易失敗，德隆系就是最好見證，因此不可能出現(xiàn)長達(dá)數(shù)年的慢牛走勢，只會有短期的暴漲與接下來的價值回歸。價值回歸基于打擊持股成本趨同，不太可能短期完成，是一個漫長而痛苦的過程。

　　從這個方面來說，董登新教授的建議加大市場化、法治化改革力度，值得肯定的，但是至于注冊制改革與慢牛之間的關(guān)系筆者持保留態(tài)度。這種情況下，單方面建議壯大機(jī)構(gòu)力量的建議未必可行，因為中國股市主要問題是機(jī)構(gòu)投資逐漸散戶化，短期化，趨同化，大家熱衷于同一個題材同一個概念，不斷高位追擊，一榮共榮一損共損，董教授建議做大做強(qiáng)公募基金，在未來十年可將公募基金擴(kuò)容十倍作為一種股市發(fā)展策略未必不可，但要說寄望于機(jī)構(gòu)改變中國股市牛短熊長未必就是利器，接著董登新教授建議擴(kuò)大企業(yè)年金和職業(yè)年金的覆蓋面，提高雇員參加率和繳費(fèi)率，針對第二點(diǎn)董教授可能是希望加大養(yǎng)老金和企業(yè)年金入市力度，從而實現(xiàn)美國401K計劃，因為中國有一個說法就是美國股市得益于401K計劃完成了市場投資風(fēng)格的蛻變而進(jìn)入價值投資時代，走出了一波又一波慢牛。雖然加大養(yǎng)老金入市力度已經(jīng)達(dá)成共識，但是養(yǎng)老金入市不是拯救中國股市也已經(jīng)達(dá)成共識，何況中國養(yǎng)老金構(gòu)成與美國不同，中國養(yǎng)老金實際上就是美國政府基礎(chǔ)養(yǎng)老金，與美國等同的401K計劃是存在有不同的，如果把企業(yè)年金作為401K的話，規(guī)模是很小的，即使進(jìn)場對市場影響也是很小的。

　　確實中國中小投資者缺少良好投資理性和投資理念，喜愛追逐市場熱門題材，喜歡追漲殺跌，導(dǎo)致市場容易出現(xiàn)波動，但是把中國股市暴漲暴跌牛短熊長的責(zé)任全部歸咎于中小投資者未必公平，因為沒有大資金在某些個股中利用資金優(yōu)勢，使用各種交易手段，刻意引導(dǎo)某種走勢，中小投資者是不會出現(xiàn)跟風(fēng)走勢的，實際上跟風(fēng)者總是虧多賺少，因為其中主導(dǎo)者一定是最大贏家，他們已經(jīng)收獲了絕大部分價差，而跟風(fēng)者只能依靠運(yùn)氣獲取一點(diǎn)殘羹冷炙，撿拾一點(diǎn)主力資金遺漏的一點(diǎn)收益。最多只是一種市場暴漲暴跌牛短熊長的幫兇而已，真正的元兇依然是各類市場大資金比如游資大佬。私募大佬和公募基金肆無忌憚的市場操縱。無可否認(rèn)，中國股市中小投資者眾多，也缺少自己投資理念，是市場追漲殺跌的主力軍之一，但要把中國股市牛短熊長暴漲暴跌歸咎于中小投資者，筆者作為中小投資者一員，并不認(rèn)可，也是大力反對，中小投資者最多成為市場助漲助跌者，而始作俑者和主導(dǎo)者則是市場的大資金者，包括私募大佬、游資大佬甚至公募基金。因此單純發(fā)展機(jī)構(gòu)力量不會改變中國牛短熊長的現(xiàn)狀，而是要加大打擊市場操縱力度和新股發(fā)行的科學(xué)化才是根本，只要大資金不敢隨意操縱市場，中小投資者沒有跟風(fēng)機(jī)會，市場對新股節(jié)奏有一個明確預(yù)期，股價就不會暴漲暴跌。

　　中國中小投資者想想真是悲哀，既要承擔(dān)長期以來七虧二平一贏利的苦難，承擔(dān)游資大佬機(jī)構(gòu)精英的各種交易手段的欺詐，還要承擔(dān)市場牛短熊長的責(zé)任，成為韭菜被割了一茬又一茬已經(jīng)很痛苦了，還要承受一些知名人士賦予的難以承載的重任。2014年7月底，A股成功走出2000點(diǎn)熊市底部，開啟了一輪氣勢如宏的瘋狂大牛市，2015年6月12日，上證綜指抵達(dá)本輪牛市終點(diǎn)站5178點(diǎn)，11個月大盤累計漲幅高達(dá)150%以上，但是也僅僅是11一個月，牛市嘎然結(jié)束，開啟了世界罕見的暴跌模式，千股跌停成為常態(tài)，其后雖有反復(fù)，但目前股指依然在3000點(diǎn)一線苦苦掙扎。依然沒有突破次貸危機(jī)以后的高位3478點(diǎn)，更別說歷史高位6124點(diǎn)了，目前只是在半山腰。在“散戶市”格局下，牛市一哄而上，快牛瘋牛，一步到位;熊市則一哄而散，熊途漫漫，頹勢綿綿不絕。其牛熊交替規(guī)律大多表現(xiàn)為“短牛慢熊”的非健康格局。

　　美股則是不同，次貸危機(jī)以后，美國三大股指開啟慢牛模式，雖然每天股指漲幅超過1%不多，但是得益于漲多跌少，股指小步慢走的波浪式上漲，這一輪大牛市已經(jīng)足足走了7年之久，至今仍未完結(jié)，英國脫歐危機(jī)消除以后，一連8個交易日創(chuàng)出歷史新高。道瓊斯指數(shù)(DJIA)自從本月站上18500點(diǎn)歷史最高記錄后，近期仍在不斷刷新這一歷史最高記錄。7年來共計88個月，道瓊斯指數(shù)累計上漲180%!針對美國令人羨慕的慢牛走勢，令人焦慮的中國快牛長熊走勢，董登新教授認(rèn)為主要是牛市來臨，一哄而上，全民炒股;熊市來臨，一哄而散，全民上班。瘋牛、快牛、短牛，似乎是為了迎合人們賺快錢、炒完牛市早上班的投機(jī)心態(tài)。當(dāng)然，這是開玩笑了!雖然董教授自嘲為開玩笑，但是真實的刻畫了中國股市的典型特征從眾心理和羊群心理，但是如果把中國股市牛短熊長歸結(jié)為中小投資者是不公平的，因為那就意味著為了健康牛市要盡量驅(qū)逐中小投資者而去發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。董教授認(rèn)為：“

　　“機(jī)構(gòu)市”的主要特點(diǎn)是，多空雙邊博弈對象總是以機(jī)構(gòu)投資者為主體，在大資金、大組合、專業(yè)化團(tuán)隊運(yùn)作下的雙邊對等博弈，市場估值更理性、更均衡，有利于平滑市場波動，有利于市場穩(wěn)健運(yùn)行。其牛熊交替經(jīng)常表現(xiàn)為“慢牛短熊”的健康格局。與此相對應(yīng)，“散戶市”則以個體投資者為主體，多空雙邊博弈主體大多為散戶對散戶，有時也可能演繹為機(jī)構(gòu)對散戶，基本上不會出現(xiàn)機(jī)構(gòu)對機(jī)構(gòu)的均衡博弈?！?/p>

　　市場走勢不是取決于市場資金對象的博弈，而在于博弈方式的不同，在中國機(jī)構(gòu)也好市場大佬也好，都缺乏以中長期持股理念，而追求一種短期利潤最大化，總是挖空心思利用資金優(yōu)勢操縱市場，掠奪其他投資者的財富尤其是缺少常識的中小投資者的財富，根本就不是投資，而是交易欺詐，市場常常演繹機(jī)構(gòu)與游資大佬的資金對決，要么機(jī)構(gòu)撤退游資大佬進(jìn)場，要么是游資大佬撤退機(jī)構(gòu)進(jìn)場，或者干脆就是大資金與中小投資者的博弈，次新股博弈更為強(qiáng)烈一點(diǎn)，每一個次新股大幅走強(qiáng)背后都閃現(xiàn)著各種大資金的身影，據(jù)鳳凰網(wǎng)，6月20日文章，“經(jīng)過短暫回調(diào)后的次新股板塊再掀狂潮，上周三、周五兩個交易日，次新股指數(shù)漲幅均超過5%，不少次新板塊個股紛紛上演漲停潮，公開數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)頻頻現(xiàn)身次新股前五大買賣席位”。而次新股估值要比同行業(yè)公司估值高出一大截。這是價值投資嗎?是長期投資嗎?非也，只是一種短期行為，大家心知肚明撈一把就走，至于是不是能夠成功撈一把是另一回事。沒有大資金參與，僅僅依靠中小投資者次新股能炒起來嗎?

　　中國有一句話焦作種瓜得瓜種豆得豆，言外之意就是有什么樣的投資文化和投資理念，有什么樣的法律環(huán)境，就會有什么樣的投資風(fēng)格，在中國，由于執(zhí)法環(huán)境較為寬松，市場參與者對法律缺乏敬畏之心，而通過市場操縱相比價值投資又更容易獲得超額利潤，而承擔(dān)法律責(zé)任有較為有限，在股災(zāi)發(fā)生以前基本不用承擔(dān)法律責(zé)任，從監(jiān)管來說有的時候為了指數(shù)的繁榮往往放棄對市場交易的監(jiān)管，因此導(dǎo)致市場操縱極為盛行，不管是主流機(jī)構(gòu)、知名私募和游資大佬都熱衷于市場操縱牟取暴利，漲停板敢死隊在中國股市名聲赫赫，其背后含義就是市場操縱手段兇悍，其總舵主徐翔有諸多成名經(jīng)典案例，比如重慶啤酒和獐子島等等，就是公募基金也難逃其咎，聯(lián)合持股問題和抱團(tuán)取暖問題一直被市場廣泛質(zhì)疑，雖然法律上鑒定其市場操縱存有異議，但是成就了15年諸多超級牛股，比如全通教育朗瑪信息和安碩信息，新華網(wǎng)就公開質(zhì)疑安碩信息榮登新股王200萬利潤咋撐400股價，截至今年一季度，前十大流通股東均被基金占據(jù);而在400元高位公布的龍虎榜單中，機(jī)構(gòu)掃貨動作不斷，可見機(jī)構(gòu)資金實在瘋狂，風(fēng)險意識實在不高。估值高位掃貨不斷，就在于公募基金抱團(tuán)取暖有拉升股價做高基金凈值的必要，而不是考慮投資價值，所以股價總是漲停不斷，積累太多短期風(fēng)險。

　　說到市場操縱，不得不說漲停板操縱下的連續(xù)交易，這是一種極為常見的中國市場操縱方式，主力資金以強(qiáng)大資金優(yōu)勢，把股價快到拉到漲停以后次日出貨，接著另外游資介入再次拉到漲停，如此周而復(fù)始玩一把心跳的擊鼓傳花，股價短期往往翻倍，但是這種脫離基本面的爆漲，也往預(yù)示著一旦大資金抽離，股價會很快暴跌，跌到一定程度，大家持股成本相近，就會陷入長熊，直到中小散戶紛紛割肉，大資金可以再次進(jìn)場吸納籌碼。這才是牛短熊長的根本原因所在!

　　大資金之所以不愿意通過長期持股獲得較為穩(wěn)健的利潤，一方面在于市場操縱較為容易獲得暴利，也在于市場定位不清，主要體現(xiàn)在IPO缺少一個科學(xué)的長期規(guī)劃，在支持實體經(jīng)濟(jì)的幌子之下，往往出現(xiàn)失控，出現(xiàn)大躍進(jìn)式擴(kuò)容，偽市場改革化三年是如此，15年上半年也是如此，現(xiàn)在新股已經(jīng)驟然加速，不管是大資金還是中小投資者無法把握后市擴(kuò)容對指數(shù)的影響，所以更多的人總是希望趁著積極股市政策，監(jiān)管暫時寬松，趁著牛市來臨，撈一把算一把，撈到就走，所以牛市總是顯得那么來也匆匆去也匆匆。因此新股發(fā)行常態(tài)化市場化科學(xué)化就對市場平穩(wěn)運(yùn)行顯得十分關(guān)鍵。因此只要中國執(zhí)法環(huán)境依然寬松，市場操縱行為依然盛行，股價暴漲暴跌就難以從中國股市根除，因為市場操縱講究的是快進(jìn)快出，不可能走出慢悠悠的上揚(yáng)行情，因為他們追求的是一種短期價差，利用資金優(yōu)勢引導(dǎo)股價按照自己意愿運(yùn)行，按照可以吸引其他投資者跟風(fēng)的模式運(yùn)行，一旦得手就會馬上撤離，完成一次完美市場投資行為，而市場操縱慢牛運(yùn)行成本太高，很容易失敗，德隆系就是最好見證，因此不可能出現(xiàn)長達(dá)數(shù)年的慢牛走勢，只會有短期的暴漲與接下來的價值回歸。價值回歸基于打擊持股成本趨同，不太可能短期完成，是一個漫長而痛苦的過程。

　　從這個方面來說，董登新教授的建議加大市場化、法治化改革力度，值得肯定的，但是至于注冊制改革與慢牛之間的關(guān)系筆者持保留態(tài)度。這種情況下，單方面建議壯大機(jī)構(gòu)力量的建議未必可行，因為中國股市主要問題是機(jī)構(gòu)投資逐漸散戶化，短期化，趨同化，大家熱衷于同一個題材同一個概念，不斷高位追擊，一榮共榮一損共損，董教授建議做大做強(qiáng)公募基金，在未來十年可將公募基金擴(kuò)容十倍作為一種股市發(fā)展策略未必不可，但要說寄望于機(jī)構(gòu)改變中國股市牛短熊長未必就是利器，接著董登新教授建議擴(kuò)大企業(yè)年金和職業(yè)年金的覆蓋面，提高雇員參加率和繳費(fèi)率，針對第二點(diǎn)董教授可能是希望加大養(yǎng)老金和企業(yè)年金入市力度，從而實現(xiàn)美國401K計劃，因為中國有一個說法就是美國股市得益于401K計劃完成了市場投資風(fēng)格的蛻變而進(jìn)入價值投資時代，走出了一波又一波慢牛。雖然加大養(yǎng)老金入市力度已經(jīng)達(dá)成共識，但是養(yǎng)老金入市不是拯救中國股市也已經(jīng)達(dá)成共識，何況中國養(yǎng)老金構(gòu)成與美國不同，中國養(yǎng)老金實際上就是美國政府基礎(chǔ)養(yǎng)老金，與美國等同的401K計劃是存在有不同的，如果把企業(yè)年金作為401K的話，規(guī)模是很小的，即使進(jìn)場對市場影響也是很小的。

　　確實中國中小投資者缺少良好投資理性和投資理念，喜愛追逐市場熱門題材，喜歡追漲殺跌，導(dǎo)致市場容易出現(xiàn)波動，但是把中國股市暴漲暴跌牛短熊長的責(zé)任全部歸咎于中小投資者未必公平，因為沒有大資金在某些個股中利用資金優(yōu)勢，使用各種交易手段，刻意引導(dǎo)某種走勢，中小投資者是不會出現(xiàn)跟風(fēng)走勢的，實際上跟風(fēng)者總是虧多賺少，因為其中主導(dǎo)者一定是最大贏家，他們已經(jīng)收獲了絕大部分價差，而跟風(fēng)者只能依靠運(yùn)氣獲取一點(diǎn)殘羹冷炙，撿拾一點(diǎn)主力資金遺漏的一點(diǎn)收益。最多只是一種市場暴漲暴跌牛短熊長的幫兇而已，真正的元兇依然是各類市場大資金比如游資大佬。私募大佬和公募基金肆無忌憚的市場操縱。無可否認(rèn)，中國股市中小投資者眾多，也缺少自己投資理念，是市場追漲殺跌的主力軍之一，但要把中國股市牛短熊長暴漲暴跌歸咎于中小投資者，筆者作為中小投資者一員，并不認(rèn)可，也是大力反對，中小投資者最多成為市場助漲助跌者，而始作俑者和主導(dǎo)者則是市場的大資金者，包括私募大佬、游資大佬甚至公募基金。因此單純發(fā)展機(jī)構(gòu)力量不會改變中國牛短熊長的現(xiàn)狀，而是要加大打擊市場操縱力度和新股發(fā)行的科學(xué)化才是根本，只要大資金不敢隨意操縱市場，中小投資者沒有跟風(fēng)機(jī)會，市場對新股節(jié)奏有一個明確預(yù)期，股價就不會暴漲暴跌。