雙融余額是指券商融資融券業(yè)務(wù)中，當(dāng)天交易結(jié)束后沒有平倉的部分，由于這部分交易是客戶通過向券商融資或者融券實(shí)現(xiàn)的，所以也被稱為雙融余額。在我國，雙融業(yè)務(wù)中融資部分的占比一般要超過99%，因此在通常意義上，說是雙融余額，實(shí)際上基本反映的就是融資余額，即客戶向券商借錢買入股票的額度。顯然，融資余額的高低，直接提示投資者的操作熱情以及其對(duì)后市的看法。

　　從發(fā)展的眼光來看，雙融業(yè)務(wù)還會(huì)有很大的發(fā)展，但它一定是依附于大的市場環(huán)境的，就目前而言，既然股市低迷，那么雙融也就會(huì)放慢腳步，余額原地踏步也就不可避免，原先形成的對(duì)余額規(guī)模與股市漲跌的關(guān)系認(rèn)識(shí)，恐怕也需要修正?，F(xiàn)在看來，在雙融余額增加到10000億元之前，股市大盤難以擺脫震蕩整理的格局，形成不了行情明顯上升的局面。

　　在雙融業(yè)務(wù)開展以后，雙融余額經(jīng)歷了一個(gè)逐漸放大的過程。對(duì)照股指的變化，可以看出，大致雙融余額在6000億元以下時(shí)，大盤基本上是下跌的，但自2013年下半年起，雙融余額提升到了6000億元以上，股市也出現(xiàn)了較為明顯的上漲。到了年底，股市出現(xiàn)暴漲，雙融余額也是突飛猛進(jìn)，很快就突破了10000億元，最高峰的時(shí)候達(dá)到20000億元以上。當(dāng)然，這以后股市下跌，雙融余額也隨之下降，到去年年底的時(shí)候，曾經(jīng)少于8000億元。由此可見，雙融余額的多少，與大盤的漲跌有著很強(qiáng)烈的正相關(guān)性。

　　另外，有投資者也發(fā)現(xiàn)，在雙融余額超過6000億元以后，市場也就能夠走強(qiáng)，達(dá)到8000億元以后，就會(huì)加速上行。有人也據(jù)此在去年四季度的時(shí)候，按照雙融余額數(shù)量的提示，成功地操作了一把：當(dāng)時(shí)市場就是在余額減少到6000多億元時(shí)出現(xiàn)了反彈，回到8000億元后反彈加快。而在超過10000億元以后，因?yàn)闆]有能夠繼續(xù)增加，股市也就開始回落。于是乎，雙融余額也就成為了人們觀察市場的一個(gè)新的參照指標(biāo)。

　　不過，今年以來的情況有所不同，一方面是雙融余額沒有再減少到6000億元一線的水平，另一方面盡管還是具有8000億元的能級(jí)，但卻沒有能夠進(jìn)一步放大。雖然有關(guān)方面在這方面也采取了一些措施，包括部分券商調(diào)低雙融的利率，提高雙融抵押品的擔(dān)保比例，管理層也恢復(fù)了轉(zhuǎn)融資的幾個(gè)品種，并且降低了利率。但是，雙融余額并沒有因此而增加，過去達(dá)到8000億元以后會(huì)加速提升的狀況也沒有再出現(xiàn)。這里的原因何在呢?

　　我們認(rèn)為，這里存在兩個(gè)因素，一個(gè)是由于現(xiàn)在市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，而投資者入市的意愿又不足，在一定程度上存在流動(dòng)性匱乏的問題，這個(gè)時(shí)候如果要有較大的上漲行情出現(xiàn)，對(duì)成交量會(huì)有更高的要求，表現(xiàn)在雙融余額上，8000億元也許就顯得不夠了。所以雙融以前在達(dá)到8000億元時(shí)，增加會(huì)加快，同時(shí)股市也能夠上漲，但現(xiàn)在則做不到了。另一個(gè)則是，參與雙融操作的，往往是市場上的那批最活躍，也最具有冒險(xiǎn)精神的資金。

　　但是去年的股災(zāi)，這部分資金遭受重創(chuàng)，很多被消滅了?，F(xiàn)在市場上的投資者，對(duì)杠桿交易普遍心有余悸，熱情不高。在市場本身缺乏財(cái)富效應(yīng)，行情震蕩區(qū)間不大，操作難度又偏高的情況下，很多人對(duì)股市持謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度，并不愿意滿倉操作，如此一來，雙融業(yè)務(wù)自然也就遭受了冷遇，其余額難以有效增加，也就是很自然的事情了。