新年的首個(gè)交易日，既是熔斷機(jī)制正式生效的日子，也是其開(kāi)始“發(fā)威”的日子。1月7日，熔斷機(jī)制再次“顯靈”，該交易日僅僅只交易了15分鐘，也創(chuàng)造了A股市場(chǎng)一項(xiàng)全新的紀(jì)錄。因負(fù)面影響大于正面效應(yīng)，熔斷機(jī)制被叫停，成為“最短命”的一項(xiàng)制度創(chuàng)新。

　　從1月4日至11日，短短的6個(gè)交易日內(nèi)，上證指數(shù)再次出現(xiàn)“斷崖式”下跌，其中，1月4日、1月7日、1月11日分別下跌6.86%、7.04%、5.33%，千股跌停的慘況再次出現(xiàn)，千萬(wàn)中小投資者也在痛苦中煎熬著。1月12日，上證指數(shù)盤(pán)中跌破3000點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口，市場(chǎng)的弱勢(shì)不言而喻。

　　股市再現(xiàn)暴跌，凸顯出市場(chǎng)的脆弱性，也與去年發(fā)生的股災(zāi)不無(wú)關(guān)系。去年6月中旬至8月底期間，A股市場(chǎng)發(fā)生股災(zāi)，其慘烈程度為股市誕生以來(lái)所罕見(jiàn)。雖然有監(jiān)管部門(mén)的強(qiáng)力救市，但短期內(nèi)股指的跌幅卻高達(dá)45%。股市暴跌，各路資金蜂擁出逃，否則，等待投資者的或許將是更低的價(jià)位，其虧損也將愈加嚴(yán)重。股災(zāi)后遺癥也在新年股市大跌中暴露無(wú)遺，像持續(xù)暴跌、千股跌停，以及投資者幾近不計(jì)成本拋售股票的行為等，均是受到去年股災(zāi)的影響產(chǎn)生的，再加上熔斷機(jī)制的“磁吸效應(yīng)”，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)形中被進(jìn)一步放大。

　　事實(shí)上，市場(chǎng)頻現(xiàn)暴跌，本質(zhì)上是投資者信心嚴(yán)重缺乏的表現(xiàn)。其實(shí)，A股市場(chǎng)從來(lái)就不缺乏資金，倒是投資者對(duì)市場(chǎng)常常缺乏信心。試看哪一輪牛市行情，不是在巨額資金的推動(dòng)下走向輝煌?試問(wèn)哪一輪熊市，不是投資者紛紛棄市而逃?“?！倍獭靶堋遍L(zhǎng)成為A股市場(chǎng)最真實(shí)的寫(xiě)照，本質(zhì)上是投資者對(duì)市場(chǎng)缺乏信心的表現(xiàn)。

　　市場(chǎng)信心是如何被蠶食的，或許我們通過(guò)監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)的相關(guān)規(guī)章制度就能從中看出些許端倪。如2014年10月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》，《退市新規(guī)》的最大亮點(diǎn)不是主動(dòng)退市制度，而是實(shí)施重大違法公司強(qiáng)制退市制度，包括欺詐發(fā)行公司與重大信息披露違法的公司。顯然，無(wú)論是欺詐發(fā)行還是重大信息披露違法行為，都屬于嚴(yán)重的違規(guī)違法行為，對(duì)于這樣的上市公司，理應(yīng)堅(jiān)決將其掃地出門(mén)。

　　但《退市新規(guī)》同時(shí)規(guī)定，違規(guī)公司在證券交易所作出終止公司股票上市交易決定前，全面糾正違法行為、及時(shí)撤換有關(guān)責(zé)任人員、對(duì)民事賠償責(zé)任承擔(dān)作出妥善安排的，公司可以向證券交易所申請(qǐng)恢復(fù)上市。并且，證券交易所應(yīng)當(dāng)在規(guī)定期限內(nèi)作出同意其股票恢復(fù)上市的決定。前后矛盾的規(guī)定，監(jiān)管部門(mén)無(wú)異于在關(guān)上一扇門(mén)的同時(shí)，又為違規(guī)公司打開(kāi)了一扇窗。

　　投資者對(duì)市場(chǎng)沒(méi)有信心，實(shí)際上是被逐漸蠶食的結(jié)果。顯然，上述制度都存在重大漏洞，不僅不能起到保護(hù)投資者的作用，更無(wú)法提升投資者對(duì)于市場(chǎng)的信心，而類似的例子還有很多很多。

　　監(jiān)管部門(mén)允許違規(guī)公司恢復(fù)上市，其出發(fā)點(diǎn)無(wú)非是為了保護(hù)違規(guī)公司投資者的利益，避免股市發(fā)生震蕩，但此舉在保護(hù)了少數(shù)投資者利益的同時(shí)，實(shí)際上也“縱容”了違規(guī)者的行為，使其得不到應(yīng)有的懲罰，也沒(méi)有讓其付出應(yīng)有的代價(jià)。市場(chǎng)上將會(huì)出現(xiàn)鋌而走險(xiǎn)者，而最終將是整個(gè)資本市場(chǎng)以及更多的投資者為之埋單。

　　又如今年1月8號(hào)上市公司大股東與董監(jiān)高的禁售令到期，為了防止大股東與董監(jiān)高減持對(duì)市場(chǎng)形成沖擊，證監(jiān)會(huì)于日前發(fā)布了《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，像上市公司大股東通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份，需提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃。并且，大股東在3個(gè)月內(nèi)競(jìng)價(jià)交易減持股份數(shù)，不得超過(guò)上市公司股份總數(shù)的1%等規(guī)定無(wú)疑是有的放矢，但對(duì)于大宗交易卻只字不提。

　　而數(shù)據(jù)顯示，大宗交易才是上市公司大股東減持的主要方式，并且，通過(guò)大宗交易，大股東可以實(shí)現(xiàn)過(guò)橋減持，可以化整為零進(jìn)行減持，還可以規(guī)避稅收。顯然，減持新規(guī)為上市公司大股東減持套現(xiàn)留了后門(mén)。大股東減持仍然擁有減持通道，這樣的規(guī)定又有什么意義呢?又如何能提振市場(chǎng)的信心?