在市場(chǎng)"去杠桿化"接近尾聲的階段，上市公司需為之前頻頻任性"更名"、取消定增方案等頭腦發(fā)熱的行為進(jìn)行深刻反思，以讓一切回歸理性，防止市場(chǎng)重大風(fēng)險(xiǎn)又一次上演。在最近一年半的時(shí)間內(nèi)，A股經(jīng)歷了一輪過(guò)山車式的行情。其中，以上證指數(shù)為例，其從2000點(diǎn)飆升至今年6月最高的5178點(diǎn)，而后又以驚人的速度回落至今年8月底的2850點(diǎn)。面對(duì)大起大落的市場(chǎng)行情，不少投資者也感慨"受不了"!

　　隨著上市公司二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的大幅下挫，不少股票的價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)低于當(dāng)時(shí)的定增水平。更有甚者，還出現(xiàn)了30%以上的折價(jià)率。由此一來(lái)，也讓部分上市公司的相關(guān)利益者承受著巨大的壓力。

　　對(duì)此，在股價(jià)持續(xù)下跌的過(guò)程中，上市公司為了確保公司大股東的股權(quán)地位，也不得不采取縮減募資計(jì)劃等行動(dòng)。更有部分上市公司，為了把風(fēng)險(xiǎn)降到最低，直接把原來(lái)的募資計(jì)劃取消了，而前期上市公司瘋狂的定增行為，也因股市的非理性下跌，而逐步回歸了理性。

　　在指數(shù)大起大落的同時(shí)，我們還發(fā)現(xiàn)了一個(gè)有趣的現(xiàn)象，即在市場(chǎng)處于牛熊轉(zhuǎn)換的過(guò)程中，上市公司也在不同階段中上演了多部"大戲"。其中，最具代表性的，莫過(guò)于上市公司"更名潮"以及上市公司定增方案的頻繁變臉現(xiàn)象。以前者為例，在牛市行情持續(xù)火爆的過(guò)程中，不少上市公司也開始打起了任性更名的主意。然而，縱觀那些頻繁更名的上市公司，卻基本離不開這幾點(diǎn)原因。其一，借助股票更名改變?cè)瓉?lái)的公司形象。其二，借助股票更名提升股票的綜合影響力。其三，借助更名貼近市場(chǎng)熱點(diǎn)，以此達(dá)到吸引資金關(guān)注、做大市值的目標(biāo)。再以后者為例，經(jīng)歷前期市場(chǎng)非理性下跌行情之后，上市公司又掀起了另一場(chǎng)"大戲"，即頻繁修改定增方案，更有甚者還直接取消了原來(lái)制定的定增方案。

　　事實(shí)上，在牛市行情之下，上市公司以及各路資金也看準(zhǔn)了這一契機(jī)，并借助定增募資計(jì)劃來(lái)實(shí)現(xiàn)相關(guān)的募資目的。與此同時(shí)，通過(guò)一系列的募資行動(dòng)，也可以讓上市公司以及相關(guān)利益者獲得了"額外"的收益。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在今年前兩個(gè)季度中，A股市場(chǎng)累計(jì)發(fā)布了200多起的定增計(jì)劃，合計(jì)涉及交易總額高達(dá)5000億元。按此計(jì)算，實(shí)則也超過(guò)了當(dāng)期的IPO融資規(guī)模。然而，對(duì)于變化無(wú)常的A股市場(chǎng)而言，今年6至8月份的非理性下跌走勢(shì)，卻讓不少前期實(shí)施定增計(jì)劃的上市公司處在了進(jìn)退兩難的格局。

　　但是，這一系列的事件，實(shí)則也暴露出上市公司一些致命性的問(wèn)題。在這一輪大起大落的行情中，上市公司缺乏契約精神當(dāng)屬期間最真實(shí)的寫照。顯然，無(wú)論是更名潮的出現(xiàn)，還是定增方案的頻繁變臉，都在很大程度上反映出上市公司缺乏契約精神的一面。與此同時(shí)，在現(xiàn)行的市場(chǎng)監(jiān)管體系之下，監(jiān)管層也沒(méi)有對(duì)缺乏契約精神的上市公司給予一定的懲罰。

　　再者，通過(guò)這一輪股災(zāi)風(fēng)波，也暴露出中國(guó)上市公司的高度投機(jī)性。具體而言，在牛市行情下，上市公司會(huì)借助各類高杠桿工具抑或是各種政策工具來(lái)滿足自身杠桿率膨脹的需求，但期間卻沒(méi)有做好充分的風(fēng)控準(zhǔn)備。由此一來(lái)，當(dāng)市場(chǎng)行情出現(xiàn)突發(fā)性拐點(diǎn)時(shí)，往往會(huì)讓上市公司措手不及、大亂陣腳。