百隆東方極有可能成為牛股

　  近日有人對(duì)百隆東方的股票進(jìn)行了比較全面的研究，分析結(jié)果認(rèn)為該股極有可能成為一只牛股。

　　1、 目前大盤(pán)環(huán)境不好，中國(guó)股市接下來(lái)的若干年內(nèi)很難出現(xiàn)大的牛市，大盤(pán)指數(shù)被大盤(pán)股所綁架，占有指數(shù)權(quán)重較大的公司絕大多數(shù)屬于傳統(tǒng)型行業(yè)，在市場(chǎng)資金面、中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的背景下，很難再撬動(dòng)大盤(pán)股大幅上漲，有的是結(jié)構(gòu)性牛市，必定會(huì)有很多股票仍會(huì)創(chuàng)出新高，而且大牛的股票多半會(huì)出現(xiàn)在小盤(pán)、低估值、成長(zhǎng)確定的上市公司。百隆東方目前流通盤(pán)僅1.5億股，流通市值不到12億元，低成本的大小非解禁要到2015年。你們可能難以置信，百隆東方居然是次新股板塊155只股票中，唯一破凈資產(chǎn)的上市公司，市凈率僅0.96倍(這個(gè)可以通過(guò)通達(dá)信、大智慧進(jìn)行排序)，即使是市凈率排名第2位、面臨行業(yè)不景氣的中信重工的市凈率仍有1.18倍，破發(fā)程度也沒(méi)百隆東方那么嚴(yán)重，百隆東方的估值優(yōu)勢(shì)極為明顯。

　　2、 百隆東方是國(guó)內(nèi)屈指可數(shù)的色紡紗龍頭企業(yè)，色紡紗屬于紡織面料中的高端產(chǎn)品，行業(yè)門(mén)檻高(不同于一般的紡織企業(yè))，百隆東方與同為上市公司的華孚色紡并稱(chēng)為國(guó)內(nèi)色紡紗的雙寡頭，二家公司的產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率高達(dá)40%以上，百隆東方主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，毛利率比華孚色紡高，華孚色紡目前的動(dòng)態(tài)市盈率為24.81倍，市凈率1.43倍，百隆東方動(dòng)態(tài)市盈率僅14.35倍，市凈率0.96(已經(jīng)破發(fā))，相比于華孚色紡百隆東方的估值更有吸引力。

　　3、 色紡紗行業(yè)根據(jù)棉價(jià)定價(jià)的機(jī)制，使得2011年國(guó)內(nèi)棉價(jià)處于歷史最高位的色紡紗企業(yè)很受傷，色紡紗企業(yè)原料棉的成本占到總成本的70%左右，且棉花又屬于季節(jié)性作物，2011年采購(gòu)的高價(jià)棉在2012年消化庫(kù)存時(shí)，出現(xiàn)了銷(xiāo)售價(jià)與成本價(jià)差縮小，從而導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅下滑，隨著國(guó)內(nèi)棉價(jià)趨穩(wěn)，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)價(jià)差趨小，行業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)已經(jīng)確定無(wú)疑，從事色紡紗行業(yè)的上市公司百隆東方、華孚色紡、魯泰A一季報(bào)均業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，已經(jīng)提前發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)的華孚色紡預(yù)計(jì)2013年中期業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)80~110%，而百隆東方募投項(xiàng)目中的鄒城8 萬(wàn)錠項(xiàng)目將于2013年3月底投產(chǎn)，新國(guó)8萬(wàn)錠項(xiàng)目將于2013年4月份投產(chǎn)，越南項(xiàng)目也將于2013年年底投產(chǎn)，增加了多個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn);以增資4.3億元參股的寧波通商銀行于2013年3月取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照，二季報(bào)中又有新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，以上是華孚色紡沒(méi)有的，連華孚色紡中報(bào)預(yù)增都可以達(dá)到80-110%，那么百隆東方的凈利增長(zhǎng)率有可能會(huì)超過(guò)華孚色紡，至少不會(huì)比華孚色紡差很多。另外，百隆東方于5月11日公告將新疆的三家子公司以1.29億元進(jìn)行轉(zhuǎn)讓(6月27日公告以不低于1.35億元轉(zhuǎn)讓)，上市公司做精主業(yè)的戰(zhàn)略思想非常明確，甚至可能有我們尚不清楚的重大投資方向。

　　4、 百隆東方前期嚴(yán)重滯漲：截止2013年6月28日收盤(pán)，自大盤(pán)于2012年12月4日反彈以來(lái)，百隆東方累計(jì)漲幅僅6.56%，大幅落后于同類(lèi)企業(yè)魯泰A的52.9%，華孚色紡的43.48%，在與百隆東方同期上市的57只股票中，百隆累計(jì)漲幅僅排名倒數(shù)第12位，前期沒(méi)有被暴炒過(guò)。百隆發(fā)行價(jià)13.6元，按現(xiàn)股價(jià)折價(jià)率為55.5%(跌破發(fā)行價(jià)44.5%)，在同期上市的股票中百隆東方為折價(jià)率最低的股票之一。

　　5、 百隆東方上市前，中信產(chǎn)業(yè)基金旗下綿陽(yáng)科技城產(chǎn)業(yè)投資基金直投1.85億元認(rèn)購(gòu)1850萬(wàn)股，占股3.08%;中信產(chǎn)業(yè)基金旗下CPEChinaFund,L.P. 直投1.85億元認(rèn)購(gòu)1850萬(wàn)股，占股3.08%;金石投資出資5000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)500萬(wàn)股，占股0.83%。認(rèn)購(gòu)成本均為10元，較現(xiàn)股價(jià)7.55元高出32.45%，合計(jì)投入原始資金成本4.2億元，上述三家均是很牛的PE公司，在以往投資的十家左右上市公司中均有數(shù)倍的浮盈，從目前看只有百隆東方是唯一帳面虧損的投資標(biāo)的，其中綿陽(yáng)科技城產(chǎn)業(yè)投資基金、中信產(chǎn)業(yè)投資(香港)有限公司各持有的1850萬(wàn)股限售股將于2013年9月解禁，沒(méi)有一波大的行情他們不可能拋售也沒(méi)辦法套現(xiàn)，金石投資直投回報(bào)最低的九牧王，收益仍高達(dá)1.6倍，你能相像中信旗下三家公司投資百隆東方三年，會(huì)以7元甚至5元、6元的價(jià)格賤賣(mài)?

　　6、 百隆東方上市時(shí)泰康人壽共5只產(chǎn)品以13.6元的股價(jià)配售1450萬(wàn)股，在12年的下跌行情中持股數(shù)最低降至1220萬(wàn)股(2012年三季報(bào))，2012年年報(bào)持股數(shù)增至1377萬(wàn)股，2013年一季報(bào)持股數(shù)增至1900萬(wàn)股(五只產(chǎn)品全部加倉(cāng))，泰康選擇在業(yè)績(jī)最差的2012年年報(bào)公布后大幅增倉(cāng)，說(shuō)明了泰康對(duì)百隆東方基本面好轉(zhuǎn)的判斷;

　　7、 作為最熟知上市公司經(jīng)營(yíng)狀況的上市公司董事長(zhǎng)楊衛(wèi)新、副董事長(zhǎng)楊衛(wèi)國(guó)，于2012年年報(bào)公布后的4月至6月間以8.62元的均價(jià)增持200.72萬(wàn)股，其中在大盤(pán)行情最差的6月，合計(jì)增持金額在二市高管增持排行榜中列第8位(實(shí)際排名為第6位，其中伊利股份、瀘州老窯為股權(quán)激勵(lì)上市)，2012年11月15日上市公司發(fā)布公告稱(chēng)：基于對(duì)本公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的信心，楊衛(wèi)新先生、楊衛(wèi)國(guó)先生及其控制的企業(yè)計(jì)劃在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)(自2012年11月15日起算)通過(guò)上海證券交易所交易系統(tǒng)增持本公司股份，累計(jì)增持比例不超過(guò)本公司已發(fā)行總股份的2%(相當(dāng)于1500萬(wàn)股)，根據(jù)2013年一季報(bào)，楊衛(wèi)新已通過(guò)其控制的寧波九牛投資咨詢(xún)有限公司于一季度增持了275萬(wàn)股，由于非高管股東增持在不超過(guò)1%額度的情況下無(wú)須披露相關(guān)信息，二季度九牛投資公司是否也增持了百隆東方目前還不清楚，需要等2013年中報(bào)披露時(shí)才看得清楚，如此最少估計(jì)一二季度大股東增持至少在475萬(wàn)股以上;

　　8、 百隆東方自上市以來(lái)，股東人數(shù)逐季下降，由2012年6月的47077戶(hù)逐季下降到2013年一季度的34886戶(hù)，股東人數(shù)較上市時(shí)下降了25.9%，籌碼逐步在向泰康、中信系、百隆系等主力轉(zhuǎn)移，2012年上市時(shí)參與網(wǎng)下配售股份(共4500萬(wàn)股，其中泰康認(rèn)購(gòu)1450萬(wàn)股)的基金僅剩下交銀施羅德230萬(wàn)股，這為百隆東方今后股價(jià)拉升掃清了障礙。

　　9、 就百隆東方而言，除了我前面的分析，實(shí)際上還有另外一些估值上的優(yōu)勢(shì)，如：每股資本公積金高達(dá)4.08元，每股未分配利潤(rùn)高達(dá)2.63元，目前股價(jià)僅7.55元，今年進(jìn)行高比例送配的可能性是非常大的。目前百隆東方手上的現(xiàn)金非常充沛的，2012年還曾用超募資金10億元進(jìn)行理財(cái)，整個(gè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率也比較低，在中國(guó)當(dāng)前眾多中小企業(yè)融資困難的大背景下，這樣更具有做強(qiáng)做大企業(yè)的條件。我想大股東能在大勢(shì)最不好的6月投入1300多萬(wàn)元進(jìn)行增持，說(shuō)明企業(yè)的基本面肯定不會(huì)有不好的情況，可能有人會(huì)問(wèn)：大股東增持是不是為了掩護(hù)其它資金撤退，我認(rèn)為這種可能性幾乎為零，一是原始股東還都沒(méi)有解禁，他能為誰(shuí)作掩護(hù)?二是大股東增持后股價(jià)升了嗎?一般來(lái)說(shuō)主力資金真要撤退必須做出量才行。也可能有人會(huì)懷疑百隆財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有水份，難道有沒(méi)水份作為董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)的楊氏兄弟會(huì)不加理會(huì)而大額增持?

　　10、 色紡業(yè)三家上市公司，百隆東方、華孚色紡、魯泰A，你去看K線，華孚與魯泰股價(jià)表現(xiàn)的聯(lián)動(dòng)性比較一致，唯獨(dú)百隆東方特立獨(dú)行，6月份的行情中，華孚色紡僅下跌2.58%，魯泰下跌5.59%，百隆東方卻大跌19.03%，K線形態(tài)極為難看，但6月大陰線的成交量?jī)H為5月陽(yáng)線成交量的65%，值得注意的是大股東增持情況：4、5月份大盤(pán)行情好的時(shí)候合計(jì)增持僅43.5萬(wàn)股，而6月份大盤(pán)行情差且出現(xiàn)大陰線時(shí)卻讓大股東增持了至少156.91萬(wàn)股，6月13日、6月24日二根中陰線，大股東增持的股份差不多是日成交量的20%，合計(jì)月增持量約占月總成交量的3.5%以上(暫且不計(jì)楊董控制的九牛投資咨詢(xún)公司增持可能性)，可以看出在K線形態(tài)惡劣時(shí)正是大股東高效增持的最佳時(shí)機(jī)。從百隆東方的日K線上看，可能我們散戶(hù)會(huì)認(rèn)為百隆東方的股價(jià)因?yàn)樯仙?012年7月30日向下跳空缺口的強(qiáng)大阻力，主力無(wú)力再往上做而選擇出逃，從而導(dǎo)致向下大幅調(diào)整，事實(shí)情況真是如此嗎?你看百隆股價(jià)創(chuàng)今年新高時(shí)成交量根本沒(méi)有放量，何來(lái)出逃?在本輪下跌過(guò)程中，百隆跌破支撐也是非常輕松的過(guò)程，其走勢(shì)極其反常地與同行業(yè)的華孚色紡、魯泰A反著走，6月份的幾根中陰大陰線都沒(méi)有放量，6月27日更是尾盤(pán)大