龐大承銷團(tuán)浮出水面

　　在之前已公布的招股說明書中，阿里巴巴已經(jīng)指定瑞信、摩根士丹利、摩根大通、德意志銀行、高盛和花旗集團(tuán)作為其主承銷商。而此次更新的招股說明書中顯示，中銀國際、中金公司、里昂證券、星展銀行、匯豐銀行、瑞惠銀行、太平洋皇冠證券(Pacific Crest)、加拿大皇家銀行、美國投行史蒂夫公司(Stifel)、富國銀行、法國巴黎銀行、美國投行艾弗考爾合伙人公司(Evercore)、美國雷杰投資集團(tuán)(Raymond James)以及美國太陽信托羅賓遜漢弗公司(SunTrust Robinson Humphrey)等14家公司都加入了此次的承銷計(jì)劃。

　　單單從名單來看，此次阿里巴巴的IPO基本囊括了一批國際一線投行，而這些投行在國際上皆享有較高知名度。不可否認(rèn)的是，如此強(qiáng)大的承銷團(tuán)也令這樁有望成為IPO歷史上規(guī)模之最的交易事半功倍。

　　早前外界對于阿里巴巴IPO的融資規(guī)模一直寄予厚望，普遍認(rèn)為該交易有望突破200億美元。而屢次三番地調(diào)升定價(jià)區(qū)間，阿里巴巴的融資規(guī)模也一漲再漲。

　　不完全資料顯示，6月30日，阿里巴巴定價(jià)區(qū)間還維持在40至56美元，但是之后阿里巴巴先后兩次做出改動(dòng)，第一次更是直接將定價(jià)區(qū)間拉升至56至59美元的區(qū)間。第二次雖說調(diào)升幅度并沒有第一次大，但是短時(shí)間內(nèi)連續(xù)調(diào)升，這也顯示出投行對阿里巴巴后市行情的看好。

　　招股說明書顯示，阿里巴巴此次IPO將新發(fā)行大約1.23億股美國存托股票(ADS)，股東獻(xiàn)售約1.97億股，股票定價(jià)區(qū)間為60～66美元。增發(fā)后阿里巴巴的總股本將升至約25.71億股。

　　同時(shí)，此次更新后的招股說明書中也對承銷團(tuán)的超額認(rèn)購權(quán)做出明示。根據(jù)招股說明書，經(jīng)各方商定之后，阿里巴巴決定授予承銷團(tuán)4801.59萬股ADS的超額認(rèn)購權(quán)，也就是說如果一切順利，阿里巴巴將對外發(fā)售總計(jì)3.68億股ADS，以最高定價(jià)66美元計(jì)算，屆時(shí)阿里巴巴的融資規(guī)模最高將達(dá)近243億美元。

　　與此同時(shí)，按照更新后的招股說明書中的定價(jià)區(qū)間計(jì)算，阿里巴巴的估值也升至1542億至1698億美元，這也使得阿里巴巴成為繼谷歌、Facebook之后的第三大互聯(lián)網(wǎng)公司。

　　但是有一點(diǎn)值得注意的是，當(dāng)年推特和Facebook的IPO，發(fā)行價(jià)均超過了它們之前提供的定價(jià)區(qū)間。因此對于阿里巴巴而言，此筆融資規(guī)模和公司估值還有進(jìn)一步放大的可能。

　　法務(wù)費(fèi)歷史第四

　　之前的多篇文章中已經(jīng)對阿里巴巴承銷商可能的獲利情況進(jìn)行過討論，但是當(dāng)時(shí)阿里巴巴并未在招股說明書中對超額認(rèn)購權(quán)進(jìn)行量化，如今4801.59萬股ADS的超額認(rèn)購權(quán)也讓承銷商的潛在收益再度上升，加之融資規(guī)模的變化，此次承銷商的獲利情況也有望載入歷史。

　　但是在此次招股說明書中，另一方面的費(fèi)用支出也同樣引人注目——法律咨詢費(fèi)用。

　　招股說明書顯示，此次阿里巴巴將向美國盛信律師事務(wù)所(Simpson Thacher)以及其他為IPO提供咨詢服務(wù)的律師事務(wù)所支付1580萬美元的法律咨詢費(fèi)用，金額是Facebook兩年前IPO時(shí)的6倍。Facebook 2012年在IPO法律咨詢費(fèi)上的支出為260萬美元。

　　文件同時(shí)顯示，除了盛信律師事務(wù)所，阿里巴巴中國法律顧問方達(dá)律師事務(wù)所、開曼群島法律顧問邁普達(dá)律師事務(wù)所(Maples and Calder)也將參與阿里巴巴法律咨詢費(fèi)的分成。

　　調(diào)研公司IPO Vital Signs的數(shù)據(jù)顯示，在過去10年中，阿里巴巴法律咨詢費(fèi)用數(shù)目位列美國IPO第四。

　　分析人士稱，阿里巴巴的公司架構(gòu)復(fù)雜，這都導(dǎo)致了法務(wù)費(fèi)的提高。

　　根據(jù)資料，自2014年5月6日阿里巴巴正式向美國證券交易委員會(SEC)遞交招股說明書以來，阿里巴巴曾先后6次對招股說明書進(jìn)行修改。

　　但上述分析人士也表示，雖然多次修改招股說明書，但是這筆費(fèi)用還是值得的，因?yàn)槊恳淮蔚男薷亩际沟冒⒗锇桶统欣姆较虬l(fā)展。

　　所謂有利方向，即指近期阿里巴巴第二季度業(yè)績的釋放無疑提振了投資者信心。同時(shí)，此前雅虎調(diào)降欲將出售的股份規(guī)模以及阿里巴巴理清其與小微金融之間的關(guān)系，這都使得阿里巴巴的估值水平進(jìn)一步提高。