就在央行宣布定向降準(zhǔn)再度開閘的次日，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人10日接受新華社專訪時(shí)表態(tài)，下一階段央行將靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，充分發(fā)揮差別存款準(zhǔn)備金率政策的正向激勵(lì)作用，加大相關(guān)政策參數(shù)的調(diào)整力度和頻度，增加再貸款、再貼現(xiàn)力度，支持小微企業(yè)、"三農(nóng)"發(fā)展。

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，下一階段央行將靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，為金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)貸款提供流動(dòng)性支持，充分發(fā)揮差別存款準(zhǔn)備金率政策的正向激勵(lì)作用。加大相關(guān)政策參數(shù)的調(diào)整力度和頻度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)的信貸支持。增加支農(nóng)支小再貸款投放力度，引導(dǎo)擴(kuò)大涉農(nóng)和縣域小微企業(yè)信貸投放，加大再貼現(xiàn)支持力度。

　　同時(shí)，要加強(qiáng)信貸政策導(dǎo)向效果評(píng)估的針對(duì)性、精準(zhǔn)度和導(dǎo)向力，引導(dǎo)和督促金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)的信貸投放。積極發(fā)揮銀行間債券市場(chǎng)融資功能，拓寬中小微企業(yè)多元化融資渠道。加強(qiáng)小微企業(yè)信用體系建設(shè)，提高小微企業(yè)融資的可獲得性。

　　其中"加大相關(guān)政策參數(shù)的調(diào)整力度和頻度"頗為引人注意。這里提及的政策，業(yè)內(nèi)人士指稱"差別存款準(zhǔn)備金率"。

　　近年來，央行一直都在根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化以及金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健性狀況和信貸政策執(zhí)行情況，對(duì)差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的有關(guān)參數(shù)進(jìn)行調(diào)整。

　　去年第三季度的《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》里就明確提及，第三季度，央行適當(dāng)加大了對(duì)差別存款準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的有關(guān)政策參數(shù)的調(diào)整力度，以進(jìn)一步鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加小微企業(yè)、"三農(nóng)"及中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)的信貸投入。

　　此次又在去年的基礎(chǔ)上提出了加大政策參數(shù)調(diào)整頻度，由此可見差別存準(zhǔn)動(dòng)態(tài)調(diào)整將更具備靈活性、時(shí)效性和針對(duì)性。

　　而關(guān)于具體的參數(shù)指標(biāo)和計(jì)算公式一直是個(gè)謎團(tuán)。此前，央行副行長(zhǎng)胡曉煉介紹，差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整基于社會(huì)融資總量、銀行信貸投放與社會(huì)經(jīng)濟(jì)主要發(fā)展目標(biāo)的偏離程度及具體金融機(jī)構(gòu)對(duì)整個(gè)偏離的影響，考慮金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)重要性和各機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健狀況及執(zhí)行國家信貸政策情況等。

　　市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，政策參數(shù)里包括銀行資本充足率、流動(dòng)性狀況、杠桿、撥備、信用評(píng)級(jí)、內(nèi)控水平、信貸政策的執(zhí)行情況等。

　　實(shí)際上，除了差別存款準(zhǔn)備金率外，央行政策工具箱中的"定向"工具還相當(dāng)豐富。如再貸款，可在增加基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的同時(shí)鎖定貸款對(duì)象及資金用途，同時(shí)引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，與"定向降準(zhǔn)"有異曲同工之妙。定向購買，央行通過購買國債、金融債、鐵道債、住房金融債等政府支持債券、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的地方債以及中小微企業(yè)公司債，提供定向流動(dòng)性支持。定向放松存貸比限制，可增強(qiáng)對(duì)特定領(lǐng)域的信貸支持。定向降息，直接面向企業(yè)，可以有效降低企業(yè)融資成本，加大支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度。