盡管有新國九條落地給市場吃定心丸，但I(xiàn)PO作為一個重大不確定因素，卻始終讓市場無法真正安下心來。監(jiān)管層知道市場在恐懼什么，19日，證監(jiān)會研究部署學(xué)習(xí)貫徹《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》的相關(guān)工作，提出了11條具體規(guī)劃。其中，在IPO發(fā)行方面會議明確提出，做好當(dāng)前新股發(fā)行工作，穩(wěn)定市場預(yù)期，從6月到年底，計(jì)劃發(fā)行上市新股100家左右，并按月大體均衡發(fā)行上市。這一天上證綜指一度跌破2000點(diǎn)，低至1996點(diǎn)。

　　新股上市的節(jié)奏終于明了，每周三家的上市節(jié)奏也充分考慮了市場的承受力，被視為是“順應(yīng)民意”之舉。市場也似乎頗為買賬，5月21日，上證綜指報收于2024點(diǎn)，漲幅達(dá)到0.84%。

　　2000點(diǎn)的5次博弈

　　早在春節(jié)前的1月20日，大盤就沖破2000點(diǎn)下探1984點(diǎn)，3月12日更是創(chuàng)下去年6·25錢荒以來的低點(diǎn)1974點(diǎn)，沒過幾天，3月20日，滬指又以1993點(diǎn)收盤，爾后，隨著密集的新股預(yù)披露開始，4月29日，大盤再次跌破2000點(diǎn)收于1997點(diǎn)。

　　值得一提的是，監(jiān)管層并沒有讓滬指在2000點(diǎn)以下放任自流，每次都出臺新的政策，令大盤每每探底后都能迎來像樣的反彈。

　　1月20日大盤探底后，22日，證監(jiān)會主席肖鋼提出要推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)六個轉(zhuǎn)變，當(dāng)天滬指大漲2.16%。3月12日滬指創(chuàng)新低后，第二天，證監(jiān)會副主席姜洋又宣布證監(jiān)會將構(gòu)建綜合回報體系，隨后優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法發(fā)布、國務(wù)院六舉措促進(jìn)資本市場發(fā)展、證監(jiān)會研究IPO供需平衡等利好連續(xù)發(fā)布，4月10日，滬指上摸2146點(diǎn)。4月29日以來，新國九條又成為拯救市場的有力武器，也被譽(yù)為是治本的政策，將大盤從2000點(diǎn)的危機(jī)關(guān)口再度拉回。21日一開盤，滬指瞬間失守2000點(diǎn)，10分鐘后探底1991點(diǎn)，次新股、藍(lán)寶石概念股、文教股等板塊大幅走低，但局面很快再次扭轉(zhuǎn)，白酒股、藍(lán)寶石股很快又成為拉漲主力，最終報收于2024點(diǎn)。

　　同樣需要關(guān)注的還有股指期貨持倉變化所顯示的玄機(jī)，每次期指持倉的見頂都帶來了大盤的見頂。數(shù)據(jù)顯示，2013年2月8日，期指總持倉達(dá)到13.2萬手，大盤后市下挫300點(diǎn);2013年5月28日，總持倉再破13萬手，滬指再次暴跌;2013年12月12日，總持倉連續(xù)2日維持13萬手之上，隨后大盤暴跌近10%;2014年4月8日，持倉量創(chuàng)新高為14萬手，隨后股指下跌至今。5月19日，期指四大合約收盤總持倉再度創(chuàng)滬深300股指期貨上市以來的新高，達(dá)到151359手，滬指又再度跌破2000點(diǎn)。未來的市場走向格外值得留心關(guān)注。

　　2000點(diǎn)附近的博弈今年以來特別頻繁，可如果將目光放在更長一段時間會發(fā)現(xiàn)，從2012年年初至今，大盤已經(jīng)在2000點(diǎn)一線徘徊了兩年有余，并且已經(jīng)3年沒有冀望過3000點(diǎn)的曙光，至于6000點(diǎn)的輝煌大家更是久違了。

　　一位不愿意透露姓名的券商人士對記者指出，A股之所以在指數(shù)上沒有起色，是因?yàn)橘Y本市場積存的問題還沒有改善。他分析稱，原因有三，一是A股誕生不了蘋果和谷歌這樣偉大的科技公司，阿里和騰訊都選擇境外上市，我們的A股沒有真正意義上的朝陽企業(yè);二是A股藍(lán)籌股穩(wěn)定器的作用并沒有起到，投資者持有藍(lán)籌股無法獲得持續(xù)又穩(wěn)定的收入;三是投資者從起點(diǎn)上就輸給了融資者，二者地位的不對等一天不解決，市場就難見起色。“同樣是2000點(diǎn)，現(xiàn)在比從前更困難的，是一批批個人投資者已經(jīng)過勞而死，被洗劫一空的股民根本再無能力將大盤推上去，涸澤而漁，焚林而獵的行為再不停止，再好的政策作用也只能是短期的，而且作用越來越小。除了病危的人，誰要靠特效藥活著?”

　　不過英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄卻認(rèn)為，2000點(diǎn)作為底部應(yīng)該是確定了的，且有牢固支撐。“A股藍(lán)籌股已是史上最便宜，銀行大面積破凈，在香港買個銀行股估值還要3倍，而在A股卻以低于凈資產(chǎn)的價格交易，難道還不該買嗎?目前是社保、保險(放心保)、外資和養(yǎng)老金入市的良機(jī)，也是實(shí)施中國版401K計(jì)劃、大股東增持、回購、股權(quán)激勵、員工持股的良機(jī)，減稅的時間窗口也開啟了。”他對記者表示。

　　IPO新政撥開迷霧

　　2000點(diǎn)一直岌岌可危與市場對IPO預(yù)期的不明朗直接相關(guān)，截至5月20日，證監(jiān)會已安排了22批共計(jì)365家IPO公司的預(yù)披露，雖然股指對于這種轟炸式的披露已經(jīng)習(xí)慣，且明白預(yù)披露節(jié)奏不代表發(fā)行節(jié)奏，但巨大的存量所帶來的抽血預(yù)期足以掃蕩所有利好，畢竟年初幾十家公司打包發(fā)行的經(jīng)歷仍讓投資者心有余悸。

　　而這次年內(nèi)100家新股的計(jì)劃顯然遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。在未來7個月大體均衡地發(fā)行100家公司，意味著每周發(fā)行的新股只有3-4家。從融資額上來看，未來的融資總規(guī)模可能也會相應(yīng)縮減至1000億到2000 億元，總體低于之前大家的預(yù)期，監(jiān)管層呵護(hù)市場的意圖已經(jīng)不言而喻。除此之外，19日肖鋼還提出了十一項(xiàng)具體工作，市場普遍預(yù)期與之相關(guān)的政策有望在年底前落地。

　　“證監(jiān)會這次公布新股發(fā)行的計(jì)劃是一個很大的進(jìn)步，做到了工作透明化，也第一次給予了投資者預(yù)期，起碼大家知道了未來半年要發(fā)多少。以前監(jiān)管層的作風(fēng)是隨行就市，股市高峰時新股發(fā)的速度就快，低谷時又可以一年半一股不發(fā)。當(dāng)年6124點(diǎn)時，5·30都壓不住，因?yàn)樾鹿刹粔蛏懈Ａ种飨€曾經(jīng)向國資委要量，最后是搬出了航母中石油才壓了下來。但對于什么時候發(fā)，發(fā)多少，市場的預(yù)期卻是不透明的。而現(xiàn)在，監(jiān)管層轉(zhuǎn)變了工作作風(fēng)，市場的信心很快就得到恢復(fù)，才有21日的大漲。”李大霄對記者表示。

　　但I(xiàn)PO預(yù)期明朗了是否就意味著大盤可以轉(zhuǎn)危為安了呢?

　　事實(shí)上，隨著預(yù)披露成為常態(tài)和監(jiān)管層的頻繁表態(tài)，市場對于IPO資金的需求量不會太過井噴的預(yù)期已經(jīng)存在，并且對于5月新股發(fā)行重啟的消息也已基本消化，但滬指并沒有見到太多起色。另一個值得玩味的現(xiàn)象是，在最初券商預(yù)測年內(nèi)發(fā)行新股的家數(shù)時，很多給出了200-300家的預(yù)測，即便后來有所減少，也多為150家左右，可這樣的預(yù)期也沒有帶給市場更劇烈的調(diào)整。

　　隨著在2000點(diǎn)調(diào)整的日益頻繁，越來越多的券商傾向于認(rèn)為IPO已不是影響大盤方向的唯一關(guān)鍵因素。

　　中信證券的毛長青就認(rèn)為，從歷史來看，IPO 對市場的資金需求往往與股指同步，更多是市場表現(xiàn)的結(jié)果而非原因，證監(jiān)會穩(wěn)定市場預(yù)期有助于降低風(fēng)險溢價，但是一方面效果是短暫的，另一方面可能難以抵消經(jīng)濟(jì)下行對于風(fēng)險溢價的上行推動。中期來看，市場的風(fēng)險溢價更多反映的是經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行趨勢，通過穩(wěn)市場政策可能很難逆轉(zhuǎn)風(fēng)險溢價的運(yùn)行方向，市場可能延續(xù)弱勢運(yùn)行。