4月18日上午，在北大國(guó)家發(fā)展研究院20周年暨BiMBA15周年慶活動(dòng)上，中國(guó)國(guó)際金融公司董事總經(jīng)理黃海洲在探討中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題和貨幣政策傳導(dǎo)問(wèn)題時(shí)表示：“在考慮貨幣政策、財(cái)政政策和其他相關(guān)政策的設(shè)計(jì)或者執(zhí)行過(guò)程中，要認(rèn)真思考中國(guó)經(jīng)濟(jì)所處的現(xiàn)狀，既要看總量，也要看流量，同時(shí)要看結(jié)構(gòu)，要看傳導(dǎo)機(jī)制。”

　　他同時(shí)認(rèn)為，人民幣國(guó)際化可以把它理解為一個(gè)人民幣上市的過(guò)程，需要思考以什么樣的價(jià)格上市的問(wèn)題。“利率并軌，匯率入市，入市是上市的意思。”

　　在黃海洲看來(lái)，從貨幣政策方面來(lái)看，我國(guó)貨幣總量雖然充足，但是傳導(dǎo)機(jī)制的問(wèn)題比較大。“我們不是一個(gè)完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)機(jī)制，這個(gè)時(shí)候用簡(jiǎn)單的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)手段或者是工具來(lái)執(zhí)行這些政策，銀行拆借利率就會(huì)出現(xiàn)‘619’、‘620’，而且這個(gè)過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生一些黑洞，拼命的吸金，最后的結(jié)果是劣幣驅(qū)出良幣，把一些好的企業(yè)逼死。”

　　黃海洲分析稱(chēng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在面臨一個(gè)機(jī)遇期，同時(shí)也是調(diào)整期。中國(guó)經(jīng)濟(jì)去杠桿的過(guò)程已經(jīng)開(kāi)始，而且還會(huì)繼續(xù)。他把全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體劃分為三大板塊，美國(guó)經(jīng)濟(jì)、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)和新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)。2008年危機(jī)以來(lái)，過(guò)去五六年，美國(guó)一方面推三次量化寬松，同時(shí)去杠桿過(guò)程已經(jīng)完成，而歐洲沒(méi)有大動(dòng)靜。包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家普遍在去杠桿，黃海洲強(qiáng)調(diào)在去杠桿化過(guò)程中，改革、增長(zhǎng)和穩(wěn)定三者的關(guān)系非常重要。

　　黃海洲認(rèn)為，改革里面有一定的增長(zhǎng)速度作為支撐，增長(zhǎng)的速度和水平要有一定的穩(wěn)定性。光看增速也不行，流量、結(jié)構(gòu)、存量要統(tǒng)一起來(lái)考慮。“新興市場(chǎng)國(guó)家包括中國(guó)在內(nèi)，如果去杠桿力度不夠，會(huì)被市場(chǎng)所拋棄，部分新興市場(chǎng)國(guó)家已經(jīng)出現(xiàn)比較大的問(wèn)題，所以做得不夠不行。如果做的過(guò)猛也會(huì)有問(wèn)題，自己把自己拋棄了。”基于此，黃海洲強(qiáng)調(diào)要有一定的穩(wěn)定性，要增長(zhǎng)，而且增長(zhǎng)要有一定的穩(wěn)定性，改革才能推進(jìn)。

　　基于傳導(dǎo)機(jī)制問(wèn)題以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)去杠桿化兩方面來(lái)看，黃海洲認(rèn)為，中國(guó)的改革還有很長(zhǎng)的路要走。他認(rèn)為，在利率方面要理清傳導(dǎo)機(jī)制，“理清傳導(dǎo)機(jī)制有很多思路，一個(gè)高端的黑洞要用非市場(chǎng)化的手段堵住，這不是市場(chǎng)能解決的，包括用行政手段。”他認(rèn)為，利率市場(chǎng)改革要把現(xiàn)在的利率從多軌變成少軌。尤其把高端的擠掉，中樞的利率下移，有利于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也有利于金融進(jìn)一步改革。

　　3月初以來(lái)，人民幣匯率對(duì)美元部分貶值，同時(shí)央行擴(kuò)大了浮動(dòng)區(qū)間。“這是一些很有意思的變化，我認(rèn)為是可喜的變化。人民幣往前走的話(huà)，升值和貶值兩方面的壓力都有。”黃海洲表示，在這之前，人民幣單方面的升值壓力，因?yàn)槭菃芜吺?，人民幣?guó)際化很難。今天的雙向波動(dòng)，更有利于人民幣國(guó)際化。

　　在黃海洲看來(lái)，人民幣國(guó)際化前提條件實(shí)際是中國(guó)可以?xún)蛇吺袌?chǎng)做起來(lái)，看多的看空的，在里面尋找一個(gè)中間價(jià)，這有利于人民幣國(guó)際化。人民幣國(guó)際化可以把它理解為一個(gè)人民幣上市的過(guò)程，需要思考以什么樣的價(jià)格上市的問(wèn)題。“IPO發(fā)了之后就跌，人家敢買(mǎi)嗎?你要找到一個(gè)中間價(jià)。要給投資者讓利，買(mǎi)到你的股票的投資者將來(lái)能賺錢(qián)。利率并軌，匯率入市，入市是上市的意思。”