證監(jiān)會(huì)全面推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)改革。

　　適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板首發(fā)財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，建立創(chuàng)業(yè)板再融資制度，完善創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)重組制度

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)昨日宣布，全面推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)改革，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)成為支持創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型中小企業(yè)發(fā)展的資本市場(chǎng)平臺(tái)。所采取的措施包括：適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板首發(fā)財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)、建立創(chuàng)業(yè)板再融資制度、完善創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)重組制度和嚴(yán)格執(zhí)行退市制度等。

　　一年盈利記錄即可上市

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍昨日介紹，修訂后的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法取消了營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的硬性要求，允許收入在一定規(guī)模以上的企業(yè)只需要有一年盈利記錄即可上市，更為符合創(chuàng)新型中小企業(yè)的特點(diǎn)，顯著擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋面。

　　他說(shuō)，適當(dāng)放寬財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)并不意味著創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)“放水”。首先，放寬發(fā)行條件，還權(quán)于市場(chǎng)，交由投資者判斷，是推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革的重要一步;其次，放寬財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，簡(jiǎn)化發(fā)行條件，可以支持更多的企業(yè)發(fā)行上市，拓寬服務(wù)覆蓋面;第三，簡(jiǎn)化發(fā)行條件后，監(jiān)管導(dǎo)向轉(zhuǎn)為披露導(dǎo)向，不會(huì)降低對(duì)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性要求，風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　張曉軍表示，放寬標(biāo)準(zhǔn)并不意味著放松監(jiān)管，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法修訂后，監(jiān)管部門(mén)將以信息披露為中心，加強(qiáng)事中事后的監(jiān)管，保護(hù)投資者合法權(quán)益。一是強(qiáng)化信息披露，督促發(fā)行人真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示，全面、深入、具體地披露風(fēng)險(xiǎn)，讓投資者明明白白;二是督促中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，對(duì)發(fā)行人是否具備持續(xù)盈利能力、是否符合法定條件做出專(zhuān)業(yè)判斷，充分發(fā)揮價(jià)值發(fā)現(xiàn)的作用;三是強(qiáng)化發(fā)行人及控股股東等責(zé)任主體的誠(chéng)信義務(wù)，加強(qiáng)對(duì)相關(guān)責(zé)任主體承諾行為的約束;四是加大監(jiān)管執(zhí)法力度，發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)情形的，嚴(yán)格追究相關(guān)當(dāng)事人的責(zé)任;五是嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，創(chuàng)業(yè)板上市公司一旦觸發(fā)退市條件，將堅(jiān)決、快速退市，暫停上市的公司不允許借殼上市。

　　再融資制度基于四方面考慮

　　據(jù)張曉軍介紹，再融資制度是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)制度構(gòu)成的重要組成部分，此次制定《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》(征求意見(jiàn)稿)，主要基于四個(gè)方面考慮：

　　一是完善市場(chǎng)資源配置功能。對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的融資制度進(jìn)行了補(bǔ)充，提供了公開(kāi)增發(fā)、配股、定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等多個(gè)融資品種，滿足多元化的投融資需求。

　　二是強(qiáng)調(diào)投融資功能均衡協(xié)調(diào)。要求再融資既要考慮到發(fā)行人的資金需求，也要重視投資者回報(bào)。公司須最近二年盈利，且按公司章程的規(guī)定實(shí)施現(xiàn)金分紅;公司資產(chǎn)負(fù)債率較低的，可以通過(guò)銀行貸款、發(fā)行公司債滿足資金需求的，不支持公開(kāi)發(fā)行股票再融資，稀釋中小投資者的權(quán)益。

　　三是防范上市公司過(guò)度融資。除設(shè)定資產(chǎn)負(fù)債率的最低要求外，前次募集資金尚未使用完畢，或前次募集資金使用進(jìn)度和效果與披露情況出入較大的上市公司不得再融資;要求本次募集資金用于業(yè)務(wù)發(fā)展，不得用于金融投資、資金拆借等非實(shí)業(yè)用途。

　　四是合理設(shè)置各融資品種的發(fā)行條件，鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)板上市公司并購(gòu)。對(duì)于通過(guò)定向增發(fā)進(jìn)行收購(gòu)兼并的，可以適當(dāng)放寬對(duì)盈利的要求。 {page_break}

　　創(chuàng)業(yè)板再融資制度中，設(shè)定了“小額、快速、靈活”的定向增發(fā)機(jī)制，具體制度安排包括：一是將“小額快速”定向增發(fā)的融資額限定為12個(gè)月內(nèi)累計(jì)不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的10%，每次不超過(guò)5000萬(wàn)元且不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的10%。二是適用簡(jiǎn)易審核程序，監(jiān)管部門(mén)自受理之日起15個(gè)工作日內(nèi)作出是否核準(zhǔn)的決定。三是設(shè)置年度股東大會(huì)一次決策、董事會(huì)分次實(shí)施制度，提高決策效率。四是允許發(fā)行人不聘請(qǐng)保薦、承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)，自行銷(xiāo)售股票，降低融資成本。五是縮短股票發(fā)售至上市的間隔，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　抓緊修訂首發(fā)招股說(shuō)明書(shū)準(zhǔn)則

　　在發(fā)行定價(jià)上，創(chuàng)業(yè)板遵循“隨行就市”原則，將再融資定價(jià)與二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格掛鉤，并通過(guò)持股鎖定期來(lái)約束定價(jià)行為。定向增發(fā)差異化的定價(jià)方式和鎖定要求包括：一是非公開(kāi)發(fā)行股票價(jià)格不低于發(fā)行期首日前一個(gè)交易日公司股票均價(jià)的，不鎖定;二是非公開(kāi)發(fā)行股票價(jià)格低于發(fā)行期首日前20個(gè)交易日或者前一個(gè)交易日公司股票均價(jià)但不低于90%的，鎖定12個(gè)月;三是支持戰(zhàn)略投資者定向入股。上市公司控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)方，以及董事會(huì)引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者以不低于董事會(huì)作出本次定向增發(fā)決議公告日前20個(gè)交易日或者前一個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%認(rèn)購(gòu)的，鎖定36個(gè)月。

　　張曉軍說(shuō)，為堅(jiān)持以信息披露為中心，促進(jìn)信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)，證監(jiān)會(huì)正抓緊組織創(chuàng)業(yè)板首發(fā)招股說(shuō)明書(shū)準(zhǔn)則的修訂工作。一是披露內(nèi)容從監(jiān)管導(dǎo)向轉(zhuǎn)為投資者需求導(dǎo)向，取消與投資決策不相關(guān)的冗余信息披露要求;二是結(jié)合創(chuàng)業(yè)板企業(yè)業(yè)務(wù)模式新、業(yè)績(jī)波動(dòng)大等特點(diǎn)，提出差異化的披露要求，重點(diǎn)披露商業(yè)模式、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)分析和戰(zhàn)略規(guī)劃等信息;三是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示，要求風(fēng)險(xiǎn)披露須全面、深入、具體，風(fēng)險(xiǎn)警示要直接、醒目;四是信息披露簡(jiǎn)明易懂。要求使用淺白語(yǔ)言，進(jìn)一步提高招股書(shū)的可讀性;五是強(qiáng)化對(duì)信息披露的監(jiān)管，堅(jiān)決打擊虛假披露、惡意隱瞞等違法違規(guī)行為;六是全面落實(shí)新股發(fā)行體制改革和國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于投資者權(quán)益保護(hù)等意見(jiàn)中關(guān)于信息披露的相關(guān)要求。