人民幣升值還影響到國際金融資本的大流入。他們拆借美元和日元進(jìn)入中國市場，享受3.25%的利率，加上每年約4%的升值收益，再加上投資房地產(chǎn)市場每年約12%的收益。粗粗一算，前些年中，他們每年的收益率就在19%左右。

　　出口民企是下游，是市場，上游是國企，是煤炭、石化、電力、原材料等行業(yè)。出口受阻，國企的市場增速減緩，于是為了保住市場份額，國企只有降價(jià)銷售。于是我們看到PPI即出廠產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)連續(xù)24個(gè)月為負(fù)值。國企降價(jià)，只能從三方面消化，一是成本，二是費(fèi)用，三是利潤。國企利潤增速下滑，于是我們看到股指幾年不振，上證指數(shù)從6124點(diǎn)跌到現(xiàn)在2004點(diǎn)，超過2/3的股市財(cái)富被消滅干凈了。那些越是大的企業(yè)，跌得越厲害，上證50指數(shù)的跌幅超過70%。而美國和歐洲股指連創(chuàng)歷史新高。

　　2012年和2013年中國出口增速均只有7.9%，按照前10年的出口增速，只有2008、2009、2012、2013年低于20%，因此，我們認(rèn)為正常情況下，中國出口增速達(dá)到20%是很正常的。如果以20%的增速計(jì)算，2012年，中國少出口2297.31億美元，2013年少出口5243.84億美元，相當(dāng)于GDP少32000億。影響了5.63%。不然中國去年GDP增速為8.13%。這還不算消費(fèi)和投資。

　　出口受影響，消費(fèi)增速自然下降。因?yàn)榻^大多數(shù)農(nóng)民工在沿海出口型企業(yè)里打工，老板掙錢越來越困難，他們收入的增速自然不高。而龐大的農(nóng)民工群體沒有什么存錢習(xí)慣，工資收入對他們消費(fèi)的影響是立竿見影的。因此我們看到這幾年來，消費(fèi)增速下滑很厲害，從2010年單月超過25%到2014年一二月份只有11.8%。我們就算按18%來測算的話，去年消費(fèi)受出口影響，少消費(fèi)了10087億，影響GDP約0.14個(gè)點(diǎn)。

　　消費(fèi)增速下滑厲害，必然影響到政府的財(cái)政收入。中國出口很少有稅收，因?yàn)槭樟诉€會(huì)退稅回去。而消費(fèi)是GDP最終實(shí)現(xiàn)的形式之一。按照中國GDP的稅率，大致在23%左右。如果算上各種收費(fèi)，則不只這些。2013年底中國每月消費(fèi)數(shù)據(jù)大致在21000億，2014年2月消費(fèi)增速只有11.8%，只有高峰期的一半不到。按12個(gè)點(diǎn)算，就是2520億，按23%的稅率算，就是580億，全年12個(gè)月，即有7000億。也即我們大致估算的結(jié)果，就是中國出口增速下降，通過消費(fèi)影響到政府財(cái)政收入每年少收7000億。

　　政府財(cái)政收入下降，投資增速必然下降。7000億的財(cái)政收入如果轉(zhuǎn)化為投資，按35%的自有資金，65%的銀行配套資金算，就是2萬億。影響GDP約0.28個(gè)點(diǎn)。2013年中國固定資產(chǎn)投資是436528億，以此測算，影響中國固定資產(chǎn)投資總量約4.58%。而2014年一二月份，固定資產(chǎn)投資增速只有17.9%，相當(dāng)于降低了約0.82個(gè)百分點(diǎn)。也就是說，如果不是消費(fèi)下滑影響，中國今年一二月份的固定資產(chǎn)投資增速約為18.72%。

　　此三項(xiàng)一加，影響中國GDP約0.82個(gè)百分點(diǎn)，不然去年的GDP增速是8.5%。

　　如此草草一算，我們就明白，大家，包括專家和學(xué)者們，對出口對中國經(jīng)濟(jì)的影響可能太過小視了。大家的估計(jì)嚴(yán)重不足啊。

　　因此，出口對中國的影響，并不是單一的。它的作用是連環(huán)影響。因此，我們才看到央行在今年2月份啟動(dòng)了人民幣貶值，目的就是暫時(shí)救救出口。而這個(gè)過程將會(huì)很痛苦，因?yàn)橘H值更是一條不歸路。