其實(shí)，退市不是目的，只是手段，目的在于推動(dòng)市場(chǎng)能夠更好地發(fā)揮資源配置的功能，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。

　　先看一組數(shù)據(jù)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上共有2300余只A股，另有108只B股。而自1997年至今，滬深兩市共有88家公司退市，其中因?yàn)檫B續(xù)虧損而退市的僅有46家，占比約為50%，其余42家公司大多是因?yàn)槲蘸喜⒍耸小?/p>

　　顯然，退市制度優(yōu)勝劣汰的功能發(fā)揮得還非常有限，大量垃圾股通過(guò)報(bào)表重組等手段規(guī)避 “連續(xù)三年虧損”的退市紅線(xiàn)，更有退市的公司還會(huì)通過(guò)重組游戲而復(fù)出，這導(dǎo)致垃圾股被爆炒，題材和概念股瘋漲，大盤(pán)股和藍(lán)籌股陷入尷尬境地。

　　去年年底，深交所就出臺(tái)了完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的意見(jiàn)征求稿，明確創(chuàng)業(yè)板新增兩個(gè)退市指標(biāo)，即連續(xù)受到交易所公開(kāi)譴責(zé)以及股票成交價(jià)格連續(xù)低于面值，并且不支持通過(guò)“借殼”恢復(fù)上市。此外，今年全國(guó)兩會(huì)期間有報(bào)道稱(chēng)，創(chuàng)業(yè)板的退市制度方案細(xì)則將很快推出。

　　退市制度的推進(jìn)當(dāng)然很迫切，其重要性也是不言而喻的，但不能孤立地進(jìn)行，其他相關(guān)制度的完善要跟上。這包括發(fā)行制度和借殼重組方面的制度等。發(fā)行制度的改革要使新股價(jià)格能夠真實(shí)地反映公司價(jià)值，把粉飾業(yè)績(jī)的新股攔截在交易所之外，從源頭上提升上市企業(yè)的質(zhì)量。

　　從當(dāng)前的公開(kāi)信息來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板退市制度的核心是不允許重組和不允許借殼推進(jìn)，主板退市制度也有可能會(huì)引入包括交易量、交易報(bào)價(jià)等市場(chǎng)交易類(lèi)指標(biāo)和嚴(yán)格借殼重組的條件。不過(guò)，這只是初步的設(shè)想和希冀，正式出臺(tái)的具體政策里面會(huì)不會(huì)有這些內(nèi)容仍然具有較大的不確定性。

　　此外，信息披露問(wèn)題一直是A股市場(chǎng)的頑疾。雖然當(dāng)前已經(jīng)有了《上市公司信息披露管理辦法》，但是市場(chǎng)上仍然不乏上市公司在信息披露中偽造資產(chǎn)、虛構(gòu)利潤(rùn)，以及發(fā)布誤導(dǎo)性的信息，信息披露不及時(shí)、不完整更是常態(tài)。建議把信息披露作為退市制度的一項(xiàng)重要指標(biāo)，而且將其細(xì)化，使這一指標(biāo)具有可操作性。當(dāng)然這個(gè)難度比較大，特別是對(duì)信息披露的真實(shí)性和是不是具有誤導(dǎo)性的認(rèn)定上較難定性。

　　在退市制度的建設(shè)上，還有一個(gè)不容忽視的重要問(wèn)題，那就是如何最大限度地保護(hù)投資者的利益，特別是數(shù)量巨大且處于弱勢(shì)地位的散戶(hù)。雖然風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)是投資的最基本原則之一，退市制度的完善本身就是保護(hù)投資者之舉，但監(jiān)管層也要在推出退市制度的同時(shí)，維護(hù)因?yàn)楣善蓖耸卸軗p的股民的利益。