上周行情回顧

　　上周紡織服裝板塊漲幅0.38%(服裝家紡漲幅1.99%;紡織制造漲幅-1.59%)，滬深300下跌1.53%，上證綜指下跌1.42%。得益于服裝家紡板塊的表現(xiàn)強(qiáng)勁，整體板塊表現(xiàn)明顯好于大盤。個(gè)股看，我們重點(diǎn)推薦的朗姿股份、報(bào)喜鳥和七匹狼均表現(xiàn)良好，周漲幅分別為7.23%、3.7%和3.11%。

　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)

　　2月份紡織品服裝出口額97.1億美元，同比下降7%;其中紡織品出口42.6億美元，同比增長5.9%;服裝出口54.5億美元，同比下降15.1%。商務(wù)部3000家重點(diǎn)大型零售企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2月份衣著消費(fèi)-3.2%。原料價(jià)格方面，328級(jí)棉花現(xiàn)貨價(jià)格19621元/噸，與上周基本持平;336級(jí)長絨棉現(xiàn)貨價(jià)格2.31萬/噸，較上周小幅下跌0.43%;滌綸短纖價(jià)格1.145萬/噸，較上周小幅下跌1.46%;黏膠短纖1.62萬/噸，較上周下跌2.41%;40D有光氨綸絲較低價(jià)4.3萬/噸，與上周持平。

　　業(yè)績增速與訂貨預(yù)期

　　家紡上周五整體反彈較大，我們認(rèn)為上漲與基本面關(guān)系不大，預(yù)計(jì)羅萊家紡1、2月份終端零售增速10%+，富安娜與羅萊相當(dāng)，夢潔在三家中最低;3月份是各家大促高峰期，一季報(bào)最終情況仍取決于三月份數(shù)據(jù);但整體收入增速我們估計(jì)難以超過20%。報(bào)喜鳥：訂貨會(huì)我們預(yù)計(jì)增速保守25%-28%;一季度增速我們判斷收入在20%-30%之間，利潤增速30%以上。七匹狼：我們預(yù)計(jì)訂貨會(huì)增速25%+。朗姿股份：結(jié)合終端跟蹤數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2月份終端零售增速30%+，一季度增速整體相對(duì)較高，考慮到毛利率提升，凈利潤增速40%左右?？ㄅ下罚河嗀洉?huì)增速我們預(yù)計(jì)在30%左右，終端零售增速預(yù)計(jì)與此相當(dāng)。

　　我們維持2月12日周報(bào)以來對(duì)行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí)

　　紡織服裝板塊已經(jīng)提前消化了各種不利因素影響，雖然氣候因素不佳，但估計(jì)大部分企業(yè)一季報(bào)增速可以平穩(wěn)過渡、且訂貨會(huì)增速過20%。在大盤企穩(wěn)的情況下，考慮到服裝增速確定性，板塊彈性超過大盤彈性。短期內(nèi)表現(xiàn)較佳的品牌服飾應(yīng)當(dāng)集中于一季度增速相對(duì)較高的個(gè)股，如朗姿股份、報(bào)喜鳥、七匹狼等。我們對(duì)生產(chǎn)型企業(yè)依然持相對(duì)悲觀態(tài)度。

　　近期重點(diǎn)推薦上市公司—報(bào)喜鳥、朗姿股份、七匹狼

　　其中報(bào)喜鳥基于公司品牌運(yùn)營能力、2012年一季報(bào)增速相對(duì)較高、2011年80余家大店對(duì)2012年業(yè)績帶動(dòng)性;朗姿股份主要基于以下幾點(diǎn)，一是我們估計(jì)2012Q1增速在品牌服裝中算是相對(duì)較高的;其次基于公司新上市品牌提升效應(yīng)，預(yù)計(jì)2012年開店相對(duì)較快;第三則是基于公司搭建多品牌平臺(tái)的戰(zhàn)略為公司長期成長性打開空間。七匹狼則主要是基于2012Q1增速預(yù)期相對(duì)較高、以及代理商渠道整合潛力。