香港是事實(shí)上的人民幣離岸理財(cái)產(chǎn)品將越來越多，進(jìn)入香港兌換成人民幣的貨幣也將越來越多。

　　這是正常現(xiàn)象，否則，香港就不可能成為人民幣離岸中心。香港金管局不必辯解，內(nèi)地有關(guān)部門也不必緊張?，F(xiàn)在重要的是，雙方緊密合作，對于資金量與交易的規(guī)模做到心中有數(shù)。

　　香港人民幣存款在2010年10月左右大幅增加，說明市場在10月后對于市場的判斷趨于一致。但隨著美元指數(shù)的上升，11月轉(zhuǎn)換成人民幣的速度應(yīng)該有所下降。

　　我們一手打開了人民幣國際化的閘門，必須有全面的應(yīng)對之策，資金流引導(dǎo)到哪里，是債市還是股東，或者是房地產(chǎn)市場?

　　按照香港金管局總裁陳德霖的說法，目前在香港的人民幣有三個組成部分：一是居民人民幣存款，2009年底600多億的人民幣存款主要來自香港居民存款，到2010年10月底，居民人民幣存款增加了527億元。居民個人人民幣賬戶從2009年底的130萬戶，上升到2010年11月的212萬戶;二是境內(nèi)外企業(yè)的貿(mào)易結(jié)算。

　　“從7—11月，由于人民幣跨境貿(mào)易試點(diǎn)的全面擴(kuò)大，導(dǎo)致了香港企業(yè)的開戶量大增”，在香港2010年增加的1500億元人民幣存款當(dāng)中，有1000億左右是企業(yè)新增的。2009年底企業(yè)人民幣存款僅有7億元。在7月內(nèi)地人民幣跨境貿(mào)易支付試點(diǎn)擴(kuò)大到20多個省市，對外擴(kuò)大到全球之后，7月香港企業(yè)人民幣賬戶從6月的1.7萬個激增至6萬多個，而到10月底已經(jīng)增加到11萬個。這兩部分有2000億元以上。

　　上述資金在可控的范圍內(nèi)，真正讓人擔(dān)憂的是熱錢。

　　有報(bào)道表示，有6400億港元“熱錢”滯留香港，伺機(jī)進(jìn)入內(nèi)地投資。6400億港元的熱錢說多不多，說少不少，事實(shí)上，通過地下渠道有多少資金來往誰也說不清楚。對沖基金東移亞洲駐扎香港是事實(shí)，人民幣債券受到追捧也是事實(shí)。此時，有必要做到兩條：一是抑制熱錢，防止短期的外匯套利交易泛濫;二是繼續(xù)發(fā)行人民幣債券，同時南水北調(diào)，用小Q F I I等方式把資金引導(dǎo)到內(nèi)地股市與債券市場，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

　　目前香港銀行已經(jīng)有4家得到審批進(jìn)入上海銀行同業(yè)人民幣債券市場，更多的銀行還在申請，而證監(jiān)會副主席姚剛透露，截至2010年10月底，證監(jiān)會已批準(zhǔn)10家券商、18家基金和6家期貨公司去境外設(shè)立機(jī)構(gòu)。

　　否認(rèn)香港有熱錢大可不必，否認(rèn)人民幣國際化有套利空間也大可不必，現(xiàn)在是人民幣國際化剛開閘之時，如果閉目塞聽不承認(rèn)市場流動性，是人民幣國際化之大忌。

　　按照匯改以后的規(guī)律，人民幣未來將以每年3%—5%的幅度升值，這就意味著未來的熱錢有增無減，但因?yàn)橘Q(mào)易有所下降，外匯實(shí)際占款可能并不高。

　　在人民幣匯率逐步升值的過程中，人民幣國際化的速度將大大加快，香港成為人民幣離岸中心的地位將越來越穩(wěn)固。除了人民幣債券產(chǎn)品之外，人民幣與黃金掛鉤的產(chǎn)品也將與近期推出，這就意味著，人民幣有了國際市場的收益率曲線，人民幣有了黃金之錨。在人民幣國際化、全球紙幣泛濫之時，黃金是惟一能夠讓人民幣不被狂風(fēng)吹翻的準(zhǔn)心。

　　所有看好人民幣未來前景的人都會手握人民幣，而資本項(xiàng)目不可兌換幾乎難以維持，所有有權(quán)有勢有頭腦的金融人士都會染指人民幣無風(fēng)險套利，從國際到國內(nèi)，概莫能外。在香港炒匯套利，將成為常態(tài)。也許這是人民幣國際化的代價，也許這是中國大部分海外資金難得的狂歡時節(jié)。