股市剛剛走完泥沙俱下的2011年，又以滬指下跌1.37%、深成指下跌2.50%的慘淡局面進(jìn)入2012年，這令市場對(duì)2012年行情有所好轉(zhuǎn)的策略觀點(diǎn)來看，政策依然被認(rèn)為是主導(dǎo)市場的重要因素。

　　一季度或現(xiàn)政策底

　　分析2011年市場表現(xiàn)不佳的原因，天弘基金認(rèn)為，主要是通脹和政策屢次超出市場預(yù)期，而經(jīng)濟(jì)與通脹回落又遲遲不能兌現(xiàn)，再加上資金面異常緊張，“全民高利貸”局面出現(xiàn)，既傷害了經(jīng)濟(jì)實(shí)體，也傷害了資本市場。

　　政策若繼續(xù)如此，則2012年的股市也難有起色。摩根士丹利華鑫基金公司認(rèn)為，2012年股市基本面嚴(yán)重惡化的風(fēng)險(xiǎn)來自兩方面，一是歐洲債務(wù)危機(jī)失控，二是國內(nèi)房地產(chǎn)政策持續(xù)嚴(yán)控，導(dǎo)致地產(chǎn)調(diào)整幅度超預(yù)期，帶動(dòng)投資和經(jīng)濟(jì)下滑，對(duì)沖性財(cái)政政策以及地產(chǎn)政策可能出現(xiàn)更大幅度的松動(dòng)。

　　天弘基金表示，2012年最有可能出現(xiàn)機(jī)會(huì)的兩個(gè)時(shí)點(diǎn)，一季度出現(xiàn)政策底，二、三季度出現(xiàn)市場底。如果在一季度前后出現(xiàn)政策松動(dòng)的跡象，就可適當(dāng)戰(zhàn)術(shù)配置絕對(duì)價(jià)格便宜的股票做反彈。

　　摩根士丹利華鑫基金也認(rèn)為，在通脹得到控制、外匯占款連續(xù)顯著下降的情況下，存款準(zhǔn)備金率的下降周期已經(jīng)啟動(dòng)，再次降準(zhǔn)指日可待。不過，在政策真正放松之前，南方基金認(rèn)為，短期預(yù)計(jì)市場將維持底部震蕩的走勢(shì)。

　　藍(lán)籌板塊重回基金視野

　　在市場估值已到達(dá)低點(diǎn)且對(duì)政策放松已形成一致預(yù)期的情況下，以銀行為代表的大藍(lán)籌板塊，或?qū)⒃?012年重回基金視野。

　　摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為，今年值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)，首選金融等大市值的低PE低PB板塊。南方基金也表示，2012年重點(diǎn)配置的行業(yè)，首先是受益于政策放松的銀行，其次是工程機(jī)械、白色家電、汽車等制造業(yè)板塊，以及品牌消費(fèi)板塊。

　　國投瑞銀滬深300金融地產(chǎn)指數(shù)基金經(jīng)理孟亮表示，金融地產(chǎn)指數(shù)今年的表現(xiàn)可能會(huì)優(yōu)于其他行業(yè)，一方面以銀行為代表的金融股在一季度的業(yè)績?cè)鲩L比較確定，在其他行業(yè)增長壓力較大的背景下顯得尤為突出;另一方面，目前管理層已經(jīng)釋放了明確的政策微調(diào)信號(hào)，流動(dòng)性緊張的局面在邊際上不斷緩解，不排除進(jìn)一步寬松的可能，這對(duì)穩(wěn)定市場特別是金融股的估值修復(fù)起到積極作用。

　　此外，本月起，上市公司年報(bào)開始披露，南方基金認(rèn)為，投資者可以關(guān)注業(yè)績超預(yù)期的個(gè)股。另外，一季度往往是信貸投放較為集中的時(shí)間，關(guān)注資金面的變化，如果流動(dòng)性有較為顯著的改善，市場單邊下跌的走勢(shì)有望改觀。