就在鐵道部門廣受詬病、“打破鐵老大壟斷”、“引入民資”呼聲高漲的今天，也許還很少有人知道，在兩廣地區(qū)深處，一條僅有75.42公里的鐵路，早在2006年就吃了“民營鐵路”的第一只螃蟹，并且正承擔(dān)著非公有制經(jīng)濟(jì)進(jìn)入鐵路行業(yè)的試點(diǎn)。

　　羅岑鐵路，從廣東羅定至廣西岑溪。在這條鐵路中，國有資本所占股份僅為0.15%，剩余99.85%股份均為上市公司天津國恒鐵路控股股份有限公司(下稱“國恒鐵路”，000594.SZ)擁有。國恒鐵路公司是其建設(shè)方、運(yùn)營方、業(yè)主單位。

　　這條鐵路是名副其實(shí)的“民營鐵路”，是我國第一條響應(yīng)鐵道部《關(guān)于鼓勵支持和引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)參與鐵路建設(shè)經(jīng)營的實(shí)施意見》的鐵路。盡管有紅頭文件保駕、民資早早介入，其建設(shè)依然遭遇了一波三折，工程投資總額從最初的9.93億元，上調(diào)到目前的26.61億元，建成通車日程卻從2009年一再推遲，目前仍無準(zhǔn)確時間表。

　　羅岑鐵路的命運(yùn)會如何？鐵路民營化試驗(yàn)遭遇了哪些難題？

　　全國鐵路系統(tǒng)3.57萬億的資產(chǎn)，2.09萬億的負(fù)債，200多萬人的員工，能不能分拆、能不能民營化，要看民間資本的實(shí)力。

　　同樣，負(fù)債率超58%，半年僅盈利40余億元，9年內(nèi)3萬公里的待建營業(yè)里程，該不該引進(jìn)民間資本以完成規(guī)劃，要看鐵道部門的能力。

　　第一條民資鐵路

　　2005年4月4日，《廣州日報》刊文：“兩廣人民盼望已久的廣東羅定至廣西岑溪鐵路近日經(jīng)國家發(fā)改委核準(zhǔn)同意建設(shè)，羅岑鐵路由此正式進(jìn)入全面實(shí)施階段。”

　　長期以來，廣東前往廣西的鐵路，只能先沿三茂線(佛山市三水區(qū)—茂名市)到茂名，轉(zhuǎn)洛湛線(洛陽—湛江)掉頭向北，走一個大“V”字到達(dá)廣西岑溪。廣東境內(nèi)、三茂線上春灣站到廣西岑溪的鐵路建設(shè)完成后，將成為連通三茂線和洛湛線之間的最便捷通道，比目前線路節(jié)約超過一半里程，其社會效益和經(jīng)濟(jì)效益不言自明。

　　1994年2月，廣東羅定開始修建春灣至羅定的鐵路(下稱“春羅鐵路”)，全長62.15公里，2000年底投入運(yùn)營。這是我國首條由縣級市自籌資金興建的地方鐵路，耗資約8億元。

　　但這條線路修成后，并不能解決全部問題。羅定至岑溪之間75公里的空缺，讓春羅鐵路成為一條“斷頭線”。運(yùn)輸量上不去，羅定市希望“以路養(yǎng)路”、靠春羅鐵路運(yùn)輸利潤收回之前的建設(shè)成本，再進(jìn)一步投入羅定至岑溪鐵路建設(shè)的愿望難以實(shí)現(xiàn)。

　　“打通羅岑線，連通路網(wǎng)，盤活羅定鐵路，是唯一的出路。”羅定市政府一位了解當(dāng)年羅岑鐵路決策的官員說。

　　2001年11月27日，原國家發(fā)展計劃委員會(國家發(fā)展和改革委員會前身)批復(fù)了新建羅定至岑溪地方鐵路工程項(xiàng)目建議書，批準(zhǔn)投資估算總額為9.93億元。鐵道部也將其納入“十五”地方鐵路發(fā)展計劃的重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目。

　　2002年4月15日，廣東省羅定市人民政府、中華人民共和國鐵道部、廣西壯族自治區(qū)岑溪市人民政府分別授權(quán)：廣東羅定鐵路總公司、中國鐵路建設(shè)投資公司、廣西岑溪鐵路建設(shè)有限公司，作為其出資代表，共同出資組建了中鐵(羅定岑溪)鐵路有限責(zé)任公司，注冊資本500萬元。其中，廣東羅定鐵路總公司出資290萬元，占股58%；中國鐵路建設(shè)投資公司出資200萬元，占股40%；廣西岑溪市鐵路建設(shè)有限公司出資10 萬元，占股2%。

　　500萬元，對于一條10億元級別的鐵路來說，杯水車薪。更何況，2005年3月，當(dāng)國家發(fā)改委正式核準(zhǔn)同意羅岑鐵路建設(shè)的時候，工程總投資被上調(diào)至11.36億元。 {page_break}

　　錢從哪來？

　　其時，鐵道部籌備建設(shè)的項(xiàng)目很多，并無增資羅岑鐵路的計劃；羅定市每年財政收入僅有2億元；廣西岑溪也財力有限。

　　“我們想過很多辦法，最終考慮可以嘗試通過轉(zhuǎn)讓現(xiàn)有春羅鐵路100%的產(chǎn)權(quán)來實(shí)現(xiàn)鐵路轉(zhuǎn)制，引進(jìn)有實(shí)力的公司，來建設(shè)新鐵路。”時任羅定市委宣傳部部長的梁仁球在接受媒體采訪時表示，羅定市委、市政府轉(zhuǎn)讓春羅鐵路的思路最早是在2005年1月開始醞釀的。

　　“有政治上的顧慮，因此在操作上非常謹(jǐn)慎。但不賣羅定鐵路，兩條鐵路都只有‘死路’。”羅定市政府一位官員說。

　　好在“政治上的顧慮”很快不復(fù)存在。2005年2月25日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于鼓勵支持和引導(dǎo)個體私營等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》，俗稱“非公36條”，提出了一系列促進(jìn)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施。

　　當(dāng)年6月，鐵道部響應(yīng)“非公36條”，發(fā)布了《關(guān)于鼓勵支持和引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)參與鐵路建設(shè)經(jīng)營的實(shí)施意見》。其中規(guī)定，鼓勵非公有資本以投資參股、項(xiàng)目融資以及合作、聯(lián)營等方式，參與鐵路干線、鐵路支線、地方鐵路的建設(shè)。在鐵路貨運(yùn)方面，允許設(shè)立非公有資本控股或獨(dú)資的鐵路貨運(yùn)企業(yè)。也允許非公有資本參與鐵路客運(yùn)，但合資組建鐵路客運(yùn)公司，需由國有資本控股。

　　隨即，2006年7月14日，廣東羅定鐵路總公司100%產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓在廣州市產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，價格4186萬元。

　　廣州市產(chǎn)權(quán)交易所信息顯示，截至2005年12月31日，羅定鐵路總公司資產(chǎn)總額9.1412億元，負(fù)債7.9284億元(包括政府債和企業(yè)債)，凈資產(chǎn)4185.8萬元。

　　盡管負(fù)債龐大，但廣東羅定鐵路總公司手上握有兩條鐵路的股權(quán)——已建成的春羅鐵路，以及待建的羅岑鐵路。

　　轉(zhuǎn)讓方還對受讓方提出了諸多條件，其中包括：2005年度注冊資金不低于3億元人民幣，資產(chǎn)總額不低于70億元，資產(chǎn)負(fù)債率不高于50%，營業(yè)額不低于20億元，稅后利潤不低于2.5億元；2006年銀行授信額度不低于2億元；享有和承擔(dān)標(biāo)的公司的全部債權(quán)、債務(wù)；須與中鐵(羅定岑溪)鐵路有限責(zé)任公司合作，三年內(nèi)建成羅岑鐵路項(xiàng)目并通車。

　　根據(jù)上述條件，深圳市中技實(shí)業(yè)(集團(tuán))有限公司(下稱“深圳中技”)于2006年8月22日簽約受讓，在無其他競爭方的情況下，直接以掛牌價格4186萬元成交。羅定鐵路總公司更名為廣東羅定中技鐵路集團(tuán)有限公司(下稱“羅定中技”)，企業(yè)性質(zhì)由國有變?yōu)槊駹I。

　　“這條鐵路對于溝通粵西和桂東有戰(zhàn)略意義。如今來看，我覺得這個投資家有眼光。”剛剛從國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所退休的經(jīng)濟(jì)學(xué)家常修澤對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》說。

　　事實(shí)上，常修澤口中的“投資家”僅僅在3個月后，就開始轉(zhuǎn)讓春羅鐵路及羅岑鐵路股權(quán)，接手的是天津宏峰實(shí)業(yè)股份有限公司(下稱“天津宏峰”)。

　　2006 年11 月，廣東羅定中技鐵路集團(tuán)有限公司以4.11億元的價格將其持有的中鐵(羅定)鐵路有限責(zé)任公司的59%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給天津宏峰。中鐵(羅定)鐵路有限責(zé)任公司主要經(jīng)營已建成的春羅鐵路。之后，天津宏峰又以1.63億元收購了中鐵(羅定)鐵路有限責(zé)任公司少數(shù)股東持有的24.43%股權(quán)，合計占股83.43%。另外16.57%股權(quán)由中國鐵路建設(shè)投資公司持有。

　　2007年8月，天津宏峰又以3.479億元的價格協(xié)議收購深圳中技，以及羅定中技持有的中鐵(羅定岑溪)鐵路有限責(zé)任公司合計99.40%股權(quán)。后又于2009年通過增資擴(kuò)股把股權(quán)提高到99.85%。

　　國恒鐵路[0.00 0.00% 股吧 研報]“蛇吞象”

　　令人驚奇的是，天津宏峰此前沒有任何鐵路建設(shè)或運(yùn)營的履歷。在接手春羅鐵路及羅岑鐵路后，天津宏峰于2008年4月更名國恒鐵路。

　　天津宏峰2007年8月收購中鐵(羅定岑溪)鐵路有限責(zé)任公司99.40%股權(quán)應(yīng)付給兩家出讓方的3.479億元，一直到2009年通過非公開發(fā)行融資后才付清。

　　那么，天津宏峰是誰？

　　國恒鐵路網(wǎng)站資料顯示，國恒鐵路的前身內(nèi)蒙古宏峰實(shí)業(yè)股份有限公司，是1989年8月23日經(jīng)赤峰市體改委、林西縣政府批準(zhǔn)，在原林西糖廠、林西電線廠基礎(chǔ)上改組設(shè)立的股份制試點(diǎn)企業(yè)。公司股票于1996年3月20日在深圳證券交易所掛牌交易(股票簡稱：內(nèi)蒙宏峰，股票代碼：000594)。2006年4月，公司注冊名稱由“內(nèi)蒙古宏峰實(shí)業(yè)股份有限公司”變更為“天津宏峰實(shí)業(yè)股份有限公司”，2008年4月又變更為“天津國恒鐵路控股股份有限公司”。

　　“2006年，我公司從內(nèi)蒙古遷到天津來。當(dāng)時，是拼湊的資產(chǎn)，有KTV，有經(jīng)濟(jì)適用房建設(shè)單位，也有工業(yè)廠房租賃業(yè)務(wù)。”國恒鐵路副總經(jīng)理、董秘閻小佳對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》說，“公司項(xiàng)目多，管理難度大，資金配置很不合理，是上市公司‘無主營’的一個典型。”

　　據(jù)閻小佳介紹，當(dāng)時之所以遷至天津，是因?yàn)楫?dāng)時天津?yàn)I海新區(qū)承諾了很多政策，想在天津?yàn)I海新區(qū)做房地產(chǎn)開發(fā)生意，把上市公司主業(yè)做成房地產(chǎn)。“但當(dāng)時的管理班子預(yù)見到房地產(chǎn)行業(yè)是個非可持續(xù)發(fā)展的行業(yè)，就不做了，后來就看到了羅岑鐵路。”閻小佳說。

　　受讓中鐵(羅定岑溪)鐵路有限責(zé)任公司99.40%股權(quán)后，國恒鐵路以羅定至岑溪鐵路為募集資金對象,向國家證監(jiān)會上報了定向增發(fā)股票以募集總額超16億元資金用于鐵路建設(shè)的融資方案，于2009年8月獲證監(jiān)會批準(zhǔn)。

　　2009年10 月，國恒鐵路以非公開發(fā)行股票的方式向9 家特定對象發(fā)行了68369.375 萬股人民幣普通股(A 股)，募集資金凈額21.13億元。

　　其中，國恒鐵路擬投資14.459億元用于羅岑鐵路項(xiàng)目(2007 年1 月10 日，國家發(fā)改委《關(guān)于調(diào)整羅定至岑溪鐵路投資主體和項(xiàng)目總投資的復(fù)函》同意，將羅岑鐵路項(xiàng)目總投資調(diào)整為14.48 億元)。這當(dāng)中包括收購中鐵(羅定岑溪)鐵路有限責(zé)任公司99.40%股權(quán)的3.479億元。

　　提及受讓羅岑鐵路，閻小佳用了“蛇吞象”來形容。

　　“截至2009年9月30日，國恒鐵路總股本5.6億，凈資產(chǎn)9.77億元；非公開發(fā)行后總股本12.44億，凈資產(chǎn)30.9億元。”閻小佳說，“當(dāng)時我去了解了一下，我們這個‘蛇吞象’的情況不是很被認(rèn)可。融資募得的都是現(xiàn)金，人家會問，你一個凈資產(chǎn)9億多、資產(chǎn)收益率還很低(2009年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率0.51%)的公司，憑什么去管理20多億元的現(xiàn)金呢？”

　　閻小佳認(rèn)為，公司能夠拿下國恒鐵路，“上市公司”的身份幫了忙。

　　“2006年前后，高鐵建設(shè)掀起高潮，鐵路部門不斷舉債發(fā)債建鐵路，但仍解決不了日益增長的客運(yùn)和貨運(yùn)需求。拿一條地方性鐵路來做多種資本建設(shè)鐵路試點(diǎn)的想法就在這樣的背景下出臺。”閻小佳說，“但是又不得不考慮一個問題，私營資本的逐利性和不透明的弊端。這對第一條民營鐵路來說，起不到一個示范作用。于是就放到了上市公司，用‘公眾資金’來做。上市公司的制度是完善的，財務(wù)報表是透明的，能讓大家看見投入是多少，募集資金是怎么花出去的，規(guī)則流程是什么。”

　　“所以，從鐵道部層面和證監(jiān)會層面都非常支持我們，讓我們?nèi)プ觯彦X給夠我們。” 閻小佳說。 {page_break}

　　為何10年難通車？

　　自2001年原國家發(fā)展計劃委員會批復(fù)新建羅定至岑溪地方鐵路工程項(xiàng)目建議書，至今10年過去了，既然各方“非常支持”、“把錢給夠”，為什么羅岑鐵路至今仍未修通呢？

　　國家發(fā)改委基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)司相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時表示，羅岑鐵路的建設(shè)“比較坎坷，調(diào)整預(yù)算已經(jīng)調(diào)了三次了”。

　　記者在采訪中了解到，盡管這條鐵路在羅定地面上修建，但除了稅收，羅定地方政府幾乎已經(jīng)失去了對羅岑鐵路的控制。

　　羅定市政府辦公室主任歐洪澤對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》表示，羅岑鐵路工期漫長是因?yàn)橹虚g停了一段時間，從去年開始，才開始運(yùn)行。“也不是完全停，投入的人員不到位，錢到了一部分，陸陸續(xù)續(xù)在做。”進(jìn)一步的情況，歐洪澤表示不清楚，“他們公司具體操作了，跟我們這邊聯(lián)系就比較少了。”

　　記者詢問現(xiàn)在羅定市政府哪個部門分管羅岑鐵路，歐洪澤表示：“沒有很明確。怎么說呢，已經(jīng)轉(zhuǎn)讓給它(上市公司)了嘛。”

　　代表國資的中國鐵路建設(shè)投資公司，在最初出資200萬元后，沒有再增資，用閻小佳的話來說：“他們也不予撤資，任我們不斷稀釋。”

　　所以說，國恒鐵路[0.00 0.00% 股吧 研報]目前雖然做不到獨(dú)資，但在羅岑鐵路的建設(shè)上擁有絕對的話語權(quán)。

　　那么，國恒鐵路如何解釋羅岑鐵路目前的建設(shè)進(jìn)度？

　　閻小佳對記者說：“我沒有辦法準(zhǔn)確告訴你，有多少公里通了，還有多少沒有通。鐵路，它只要有一厘米沒有通車，都不能算徹底修通。”他進(jìn)一步表示，目前，羅岑鐵路沿線基礎(chǔ)建設(shè)，例如涵洞和路橋等，已全部做完了，只是尚沒有連接起來。

　　他認(rèn)為，有兩個主要原因制約了羅岑鐵路的施工進(jìn)度。

　　第一，羅岑鐵路立項(xiàng)時間與實(shí)際施工時間相隔過長，工程工料費(fèi)用、征地補(bǔ)償價格、勞動力等各項(xiàng)成本大幅增加。“得知是修鐵路的，農(nóng)民對征地補(bǔ)償要價要到我們無法承受的地步。面對現(xiàn)狀，我們不得不果斷地收購了大量土地。因?yàn)榻裉觳皇?，明天會更貴。這樣就使我們的工程款有一定的差距。”

　　第二，羅岑鐵路是國鐵Ⅱ級標(biāo)準(zhǔn)，國恒鐵路管理層關(guān)于是否將其提高一個級別建設(shè)的想法目前存在分歧。如果提高級別建設(shè)，通行效率就提高了，建成后帶給上市公司的收益就增大了，但眼前的問題是前期投入也將隨之大大提高。

　　“這個事情已經(jīng)談了兩年，從開始建就在談。資金使用成本高的時候，想按國鐵Ⅱ級標(biāo)準(zhǔn)建，先通車再說；新的項(xiàng)目貸款批下來了，又想升級。這是一個‘拉鋸戰(zhàn)’，不到通車那一刻，我想都不會有結(jié)果。”

　　那么，羅岑鐵路有沒有通車時間表？閻小佳表示：“我沒有辦法說”。

　　當(dāng)初，羅定市出讓羅定鐵路總公司100%股權(quán)時，有一個附加條件，要求受讓方三年內(nèi)建成羅岑鐵路項(xiàng)目并通車。如今，經(jīng)過二度轉(zhuǎn)手，這個附加條件還有效嗎？羅定市方面會不回收回羅岑鐵路控制權(quán)？

　　“目前沒有聽說過有此打算。”歐洪澤回答《中國經(jīng)濟(jì)周刊》。