“當(dāng)前棉花期貨的成交與上半年相比已經(jīng)不可同日而語了。”昨日，一位參與鄭州商品交易所棉花期貨投資的期民感嘆，“接下來，棉價弱勢很難改變。”

　　市場人士指出，棉價已經(jīng)整體下跌至一個新的平臺區(qū)間，至新棉上市前，鄭棉將在今年收購價之上寬幅震蕩

　　關(guān)稅下調(diào)成導(dǎo)火線

　　前一交易日重挫逾4%的鄭棉主力合約昨日再度領(lǐng)跌國內(nèi)期市，跌幅超過2%，成交僅133萬余手，收于每噸22235元，再創(chuàng)新低。

　　近日，國內(nèi)鄭棉兩個月有余的盤整被打破。日前，財(cái)政部決定自7月1日起，下調(diào)混紡布、亞麻紗線等紡織原料進(jìn)口關(guān)稅。受該消息刺激，棉價周一下跌1080元，創(chuàng)出年內(nèi)新低。

　　北京中期期貨分析師許晶表示：“與其說進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)影響了棉市的供需，不如說該消息為一根導(dǎo)火索，引爆了市場對棉價前景的擔(dān)憂情緒。”

　　上海中期期貨分析師見驚雷表示：“之前棉價向上反彈無力，多頭資金逐漸流出，成交量萎縮至100萬手左右，本身空頭氛圍已經(jīng)逐漸濃厚，進(jìn)口關(guān)稅一降直接刺激棉價向下。”

　　也有市場人士指出，進(jìn)口稅率下降將引導(dǎo)我國增大棉紡織原料的進(jìn)口，但目前下游市場需求相當(dāng)疲弱，進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)引起的供給增加不能解決需求問題。

　　需求疲弱支持看空

　　許晶表示，棉價下挫實(shí)際反映了棉花市場下游需求疲軟的現(xiàn)狀。

　　“國內(nèi)治理通脹的收縮政策對紡織企業(yè)打擊是明顯的，國內(nèi)紡織企業(yè)多為中小企業(yè)，資金是這些企業(yè)運(yùn)作的重要因素，但央行持續(xù)收緊流動性，使得這些紡織企業(yè)資金緊張，甚至部分資金鏈已經(jīng)斷裂。受資金限制，企業(yè)難以大量采購原料。”許晶表示。

　　據(jù)了解，目前下游棉紡織企業(yè)多采取只做短單的策略，消耗棉花庫存或少進(jìn)少產(chǎn)，以此熬過政策收緊期。業(yè)內(nèi)人士還指出，臨近6月底，銀行正值半年考核，催還貸款較緊，因此棉企面臨著較大的還貸壓力。

　　見驚雷認(rèn)為：“資金緊張是導(dǎo)致棉市需求低迷的一個因素。另外，今年下游企業(yè)面臨成本全面提升、利潤大幅減少的局面，企業(yè)積極性受到打擊，不愿采購。最主要的是，下游企業(yè)信心不足，擔(dān)心后市價格繼續(xù)下跌，采購都很保守。”

　　第三季度難挽頹勢

　　對于未來鄭棉走勢，分析師認(rèn)為，第三季度棉價弱勢難以挽回，將以震蕩走勢為主。

　　“由于今年棉花收購價為每噸19800元，因此這是市場的托底價格，預(yù)計(jì)鄭棉未來將在每噸19000至22000元區(qū)間盤整。”許晶表示。

　　見驚雷也認(rèn)為，棉價跌破每噸2萬元的可能性上升了，預(yù)計(jì)鄭棉弱勢震蕩的格局會持續(xù)到新季度棉花收獲期。

　　對于未來棉花供應(yīng)，許晶表示：“新一年度棉花種植面積較上一年擴(kuò)大5%，因此若不出現(xiàn)極端天氣狀況，新一年度棉花市場供需較為寬裕。在此背景下，棉價不具備大幅上漲的條件。”{page_break}

　　見驚雷也指出，前期旱、澇對棉花生長影響較小。天氣對棉花影響最大的時期是在其結(jié)鈴?fù)滦跗?，一般在每年的八九月份。去年和前年兩次連續(xù)減產(chǎn)，都是因?yàn)槊藁ㄔ谶@個時期遭遇了持續(xù)的陰雨天氣，造成質(zhì)量下降、產(chǎn)量減少。

　　他指出，如果今年棉花生長關(guān)鍵期天氣正常，則鄭棉將延續(xù)弱勢震蕩格局。而如果天氣不佳，則棉花預(yù)期減產(chǎn)的話，棉價有望走強(qiáng)。但走強(qiáng)也是有限度的，即使天氣不好，棉價也僅僅是震蕩偏強(qiáng)，出現(xiàn)新一輪牛市的概率非常小。