在原重組方案遭證監(jiān)會否決兩個月后，天山紡織上周六火速重啟重大資產(chǎn)重組，再度提出增發(fā)收購西拓礦業(yè)75%股權(quán)的重組方案。這是截至6月7日，紡織服裝行業(yè)6月份的唯一一起融資案例。據(jù)觀察，早在今年四五月份，紡織服裝行業(yè)的融資就被念"緊箍咒"，融資總額度一減再減，兩個月累計融資總額尚不足3月份的八成。

　　"投資困局，也是該行業(yè)上市公司再融資趨減的直接原因。

　　股市二季度遇寒流

　　紡企融資每況愈下

　　4月19日以來，A股市場遭遇"寒流"。截至6月7日，上證指數(shù)累計下跌10.24%，2180多只股票僅有215只逆市上漲，占比不足一成。二級市場的疲軟連累一級市場，上市公司融資與再融資難以活躍。

　　據(jù)WIND資訊最新統(tǒng)計，2010年A股市場累計融資金額高達10183億元，在創(chuàng)歷年融資額度新高的同時，也成功地突破萬億元整數(shù)關(guān)口；2011年一季度，A股融資金額累計2456.47億元，低于去年季度的平均融資水平，與去年四季度3905.41億元的融資水平相比下降37.1%；進入二季度后，隨著A股市場的疲軟，4月、5月份融資金額分別為783.03億元、518.29億元，其中5月份融資額創(chuàng)造了去年10月份以來的月度新低。

　　大同小異，紡織服裝行業(yè)的融資也念起了"緊箍咒"。2011年一季度，該行業(yè)融資總額238.54億元，其中IPO募資91.98億元，增發(fā)募集資金46.5億元，配股融資6.07億元，債券發(fā)行94億元。進入二季度，紡織服裝行業(yè)的融資明顯趨緊，4月份融資總額42.96億元，創(chuàng)造了今年以來的單月新低，包括首發(fā)融資25.96億元，債券發(fā)行17億元；5月份，融資仍萎靡不振，融資總額57.7億元，包括首發(fā)融資31.7億元，債券發(fā)行26億元。

　　具體來看，5月9日中國中紡集團公司發(fā)行債券5億元，5月12日安徽華茂紡織股份有限公司發(fā)行債券3億元，5月13日雅戈爾集團股份有限公司發(fā)行債券18億元，5月18日鹿港科技首發(fā)募資5.3億元，5月19日九牧王股份有限公司首發(fā)募資26.4億元。

　　值得注意的是，5月30日，九牧王上市首日即遭遇"破發(fā)"，公司發(fā)行價發(fā)行價22.00元，當日開盤報21.3元，午后收盤報19.13元，下跌13.05%；此后，該股一直處于"破發(fā)"狀態(tài)，時至6月7日收盤，該股股價僅21.11元。

　　募資投向不專注

　　融資趨緊有源頭

　　不可忽略的是，深陷投資困局成為紡織服裝行業(yè)上市公司融資難的關(guān)鍵因素。某行業(yè)分析師對表示，不少公司"不務(wù)正業(yè)"，融資投向的大分散令投資者心存擔憂。

　　天山紡織：

　　公司發(fā)布非公開增發(fā)預(yù)案稱，擬以每股5.66元向凱迪礦業(yè)和青海雪馳非公開增發(fā)1.11億股，以6.29億元的價格收購兩家公司所持西拓礦業(yè)50%和25%的股權(quán)。據(jù)公開資料顯示，西拓礦業(yè)2011年尚處于建設(shè)期，至2012年才能產(chǎn)生效益，面臨工程建設(shè)資金不足、礦山建設(shè)不能按期完成等風險。本次增發(fā)完成后，凱迪礦業(yè)和青海雪馳分別持有天山紡織15.6%、7.8%的股權(quán)。天山紡織控股股東凱迪投資表示，在保留天山紡織的紡織資產(chǎn)前提下，將天山紡織定位為其旗下唯一的礦產(chǎn)投資平臺。2010年年報披露，天山紡織主營羊絨紗、羊絨衫、羊毛衫及混紡衫的生產(chǎn)和銷售，2011年將經(jīng)營工作重點放在國內(nèi)市場的拓展和品牌的擴張上，要加大銷售終端建設(shè)和品牌推廣投入，整合公司的產(chǎn)業(yè)鏈。不過，本次定向增發(fā)，旨在收購西拓礦業(yè)股權(quán)，疑似"不務(wù)正業(yè)"，根據(jù)調(diào)整后的盈利補償協(xié)議，天山紡織擬控股西拓礦業(yè)75%股權(quán)。

　　雅戈爾：

　　5月份，雅戈爾發(fā)行18億元債券成為當月融資的大戶。不過，雅戈爾的精力重在投資管理，成為業(yè)界公認的定增認購"專業(yè)戶"。1月11日，雅戈爾發(fā)布公告稱，公司以現(xiàn)金出資的方式按每股17.05元的價格認購黔源電力非公開發(fā)行的股票534.31萬股，總投資9110萬元；3月4日，出資2.25億元，以15元/股的價格受讓其持有的銀聯(lián)商務(wù)1500萬股股權(quán)；3月中旬，公司投資9800萬元，以24.50元/股的價格認購廣百股份非公開發(fā)行的股票400萬股；5月17日，生益科技公布的非公開發(fā)行股票發(fā)行結(jié)果顯示，雅戈爾斥資1.94億元，以9.24元/股，認購2100萬股；5月24日，雅戈爾發(fā)布公告稱，公司參與精功科技(002006)定向增發(fā)，成功認購99萬股；同一天發(fā)布的云天化非公開發(fā)行股票發(fā)行結(jié)果顯示，雅戈爾成功獲配1100萬余股，并成為云天化的第四大股東。6月2日，雅戈爾稱，在未來一段時間內(nèi)將繼續(xù)選擇優(yōu)質(zhì)項目進行投資，連續(xù)12個月內(nèi)累計對外投資金額將超過公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的50%。

　　九牧王：

　　首發(fā)募集資金多用于主業(yè)發(fā)展。九牧王招股意向書披露，公司首發(fā)募集資金擬用于：營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目(募集資金投資額13.2億元)；供應(yīng)鏈系統(tǒng)優(yōu)化升級項目(1.3億元)；信息系統(tǒng)升級項目(1.46億元)；設(shè)計研發(fā)中心建設(shè)項目(0.51億元)；其他與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的營運資金。公司擬利用募集資金新建338家專賣店，其中直營店162家，戰(zhàn)略加盟店176家。鹿港科技首發(fā)募資，擬用于多種纖維混合紡紗項目(工藝技術(shù)主要為半精紡工藝)，項目實施后，可形成年加工3000噸針織毛紗的生產(chǎn)能力。

　　針對這種現(xiàn)狀，一位證券分析師表示，上市公司應(yīng)當盡量避免運用再融資募集資金補充流動資金或償還銀行貸款。此外，紡企上市公司再融資時應(yīng)選擇具有技術(shù)先進性的募投項目，并充分論證項目的先進性。