今年再圖55億可轉(zhuǎn)債

　　只一年時間，國電電力的總股本就增加了2倍，總資產(chǎn)增加了近一倍。

　　過去一年，國電電力資本運(yùn)作頻繁，不斷將母公司發(fā)電資產(chǎn)納入上市公司，發(fā)電業(yè)務(wù)整合平臺逐漸形成。

　　2009年末，國電電力總股本只54億股；2010年末總股本增加近2倍達(dá)到154億股。與總股本增加相對應(yīng)，資產(chǎn)總額也由2009年末的898億元增加至2010年末的1502億元。

　　而數(shù)次資本運(yùn)作當(dāng)中，國電電力的保薦人及承銷商也落得不少好處。眼下55億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行在即，招商證券等多家聯(lián)席主承銷商再獲大單。

　　招商證券再承銷可轉(zhuǎn)債

　　作為已上市的最大型發(fā)電企業(yè)，無論對于哪家券商，國電電力的再融資都是不可多得的大項(xiàng)目。

　　國電電力去年12月的公開增發(fā)，瑞銀證券擔(dān)任保薦人，瑞銀證券、招商證券、中金公司三家券商擔(dān)任聯(lián)席主承銷商，俗話說僧多粥少，但各家投行仍分得一杯羹。

　　公告顯示，去年12月末，國電電力以3.19元/股公開增發(fā)30億股募資95.7億元，發(fā)行費(fèi)用總計(jì)2.6億元。此次公開增發(fā)因?yàn)槭袌稣J(rèn)購不足導(dǎo)致承銷團(tuán)最后余額包銷。資料顯示，2.52億股被瑞銀證券、招商證券、中金公司余額包銷，其中招商證券包銷2.14億股。{page_break}

　　招商包銷的國電電力股票，在過去四個月里連續(xù)浮虧。所幸時來運(yùn)轉(zhuǎn)，國電電力的股價在今年4月11日發(fā)布發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公告之后，一直在3.19元/股之上浮動，至今已高出招商的包銷成本價。隨著4月27日國電電力一季報公布，招商是否仍為其第二大股東，便會一目了然。

　　不過也有券商分析師表示，即使國電電力一季報中招商證券仍是第二大股東，但招商證券也可能在4月11日后陸續(xù)減持，并從中獲利。

　　眼下國電電力55億元可轉(zhuǎn)債的發(fā)行，保薦人和承銷商的位置也再次成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。雖然招商、中金公司、瑞銀對是否參與諱莫如深，但理財(cái)周報記者從接近本次發(fā)行事宜的人士了解到，繼上次之后，招商仍參與了本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行，而且是與其他家券商聯(lián)合承銷。

　　再融資，瑞銀保薦中金下崗

　　事實(shí)上，招商證券去年才開始參與到國電電力再融資項(xiàng)目，而承銷團(tuán)里的中金公司要比其早得多，只不過在去年8月，其保薦人的地位突然間被瑞銀證券取代。

　　其實(shí)早在國電電力2006年股權(quán)分置改革時，中金公司就已擔(dān)任其保薦機(jī)構(gòu)。隨后在2007年擔(dān)任了其31億元公開增發(fā)的保薦機(jī)構(gòu)。在2009年8月，國電電力又與中金公司簽署了由中金公司擔(dān)任國電電力非公開發(fā)行A股股票的保薦機(jī)構(gòu)的協(xié)議，保薦期至2011年12月31日止。

　　只不過在2010年8月國電電力股東大會通過公開發(fā)行股票的議案之后，國電電力發(fā)布更換保薦機(jī)構(gòu)的公告，中金公司的保薦人地位被瑞銀證券取代，持續(xù)督導(dǎo)也被瑞銀證券派員跟蹤。

　　因此，在國電電力2010年末的30億股公開增發(fā)中，瑞銀證券擔(dān)任保薦人，而中金公司只落得個聯(lián)席主承銷商。

　　個中原因，耐人尋味。理財(cái)周報記者雖多方詢問，但其中原因，仍不得而知。{page_break}

　　但無論是誰在保薦誰在承銷，國電電力致力于打造中國國電集團(tuán)公司火電、水電、風(fēng)電資產(chǎn)整合平臺的戰(zhàn)略一直在加速向前推進(jìn)。

　　55億可轉(zhuǎn)債推進(jìn)新能源戰(zhàn)略

　　4月11日，國電電力公布發(fā)行可轉(zhuǎn)債計(jì)劃。

　　公告稱，發(fā)行總額不超過55億元的可轉(zhuǎn)換公司債券。募集資金擬用于四川與新疆的5項(xiàng)水電項(xiàng)目和寧夏、山東等地的11項(xiàng)風(fēng)電項(xiàng)目，總投資約55.98億元。

　　事實(shí)上，本次再融資已經(jīng)凸顯國電電力逐漸加大新能源與可再生能源比重的戰(zhàn)略意圖。按照國電電力所制定的“十二五”規(guī)劃，到2015年國電電力新能源與可再生能源比重將提高10個百分點(diǎn)至41%，其中風(fēng)電占比由約2010年的4.7%提高至22.4%。

　　中信證券公用事業(yè)及環(huán)保行業(yè)首席分析師吳非表示，國電電力“十二五”規(guī)劃向新能源與可再生能源的轉(zhuǎn)型的目標(biāo)以及集團(tuán)對上市公司的明確定位所帶來的雙重業(yè)績，讓國電電力的未來業(yè)績有了超預(yù)期的可能。{page_break}

　　再融資頻繁，發(fā)電業(yè)務(wù)整合平臺形成

　　其實(shí)，國電電力打造集團(tuán)發(fā)電業(yè)務(wù)整合平臺的戰(zhàn)略自從2009年就已經(jīng)開始實(shí)施。

　　資料顯示，早在2009年11月份，國電電力就做出了通過非公開發(fā)行收購江蘇電力80%的預(yù)案，只不過這一收購直到2010年6月末才得以成行。2010年7月1日，國電電力公告稱，中國國電以其持有的江蘇公司80%的股權(quán)認(rèn)購國電電力非公開發(fā)行的全部股票。

　　此后在2010年12月份，國電電力又通過公開增發(fā)募資95.7億元，用于購買中國國電持有的江蘇公司20%的股權(quán)和自建發(fā)電項(xiàng)目。

　　而根據(jù)控股股東中國國電此前的承諾，在條件成熟的情況下，中國國電擬在一年內(nèi)再次啟動注資工作。初步考慮，擬將中國國電擁有的福建省、云南省和新疆維吾爾自治區(qū)的發(fā)電業(yè)務(wù)資產(chǎn)作為注入公司的備選項(xiàng)目，在支持公司做優(yōu)做強(qiáng)的同時，進(jìn)一步解決與公司的同業(yè)競爭問題。

　　事實(shí)上，國電電力打造集團(tuán)內(nèi)發(fā)電業(yè)務(wù)平臺，也是市場競爭的結(jié)果。

　　在發(fā)電行業(yè)內(nèi)的主要企業(yè)包括五大發(fā)電集團(tuán)、其他中央電力、地方性電力、外資電力公司等。截至2009年末，五大電力集團(tuán)，即華能集團(tuán)、大唐集團(tuán)、中國國電、華電集團(tuán)和中電投集團(tuán)，所擁有的裝機(jī)容量接近全國總裝機(jī)容量的二分之一。