年報(bào)公布期往往是喜慶的日子。不過(guò)，今年年報(bào)這場(chǎng)戲卻演得與以往不同，過(guò)往的明星多數(shù)搞得灰頭土臉，沒(méi)了模樣。

　　以往年報(bào)期最紅的明星莫過(guò)于高送轉(zhuǎn)公司。若有個(gè)“10送10”的分配方案，股價(jià)倍增不是問(wèn)題，譬如2010年的神州泰岳、信立泰。然而，這一招今年卻不靈了，原因是這樣的角色太多，高送轉(zhuǎn)分配方案自然黯然失色。

　　之前，雖然投資者并非不懂所謂高送轉(zhuǎn)只是數(shù)字游戲，口袋里的真金白銀未見(jiàn)增多，但是對(duì)“填權(quán)”的憧憬還是促使投資者對(duì)要打折的股票趨之若鶩。

　　現(xiàn)在市場(chǎng)的投資偏好發(fā)生轉(zhuǎn)變，說(shuō)明一是這些股票的價(jià)格已經(jīng)很高，打折以后價(jià)格也不算低，失去“填權(quán)”吸引力；二是市場(chǎng)已到全流通時(shí)代，限售股在高送轉(zhuǎn)后也在倍增，這自然會(huì)讓人擔(dān)心；三是能否“填權(quán)”，根本取決于企業(yè)業(yè)績(jī)能否增長(zhǎng)，僅靠資金推動(dòng)不靠譜。

　　年報(bào)戲中另一類角色就是現(xiàn)金分紅方案，投資者開(kāi)始對(duì)此重視起來(lái)。然而，許多個(gè)股股價(jià)太高，使得現(xiàn)金分紅微不足道。

　　制度上的原因也給現(xiàn)金分紅打了折扣。例如，最新出爐的中國(guó)銀行分配方案：每股派息0.146元。派息的錢已包含在股價(jià)中，到了除權(quán)日，股價(jià)自動(dòng)減去0.146元。投資者分得0.146元并扣除10%的所得稅后，只能得到0.1314元。假定沒(méi)有其他因素干擾，投資者等待分紅比賣掉股票每股要少得0.0146元。如此一來(lái)，現(xiàn)金分紅雖然是公司拿出真金白銀，投資者也越來(lái)越重視，但實(shí)際收益還是打了折扣。因此，這樣的分配方案也難在年報(bào)大戲中扮演出彩兒的角色，成不了明星。

　　最冤枉的要算送紅股。“10送10”就是把你的股票一劈兩半，資產(chǎn)總量未變，卻要為這一行為交上0.1元的紅利稅。這就是A股市場(chǎng)在制度建設(shè)上的不合理之處。

　　今年年報(bào)大戲中沒(méi)有能出彩兒的明星大腕兒，所以年報(bào)行情出現(xiàn)這副溫吞模樣也在情理之中。市場(chǎng)還處在一個(gè)轉(zhuǎn)變期，投資者還得慢慢熬。