雖然目前是國內(nèi)棉花消費旺季,但從現(xiàn)貨市場上看,國內(nèi)棉企采購意愿略顯不足,交投相對清淡,主要原因是國家緊縮政策持續(xù)出臺,導致棉企觀望氛圍嚴重。

　　另外,棉花與替代品價差持續(xù)擴大對棉花需求形成壓制,從目前走勢來看,后市上行壓力增大,調(diào)整可能一觸即發(fā)。

　　現(xiàn)貨市場交投平淡

　　受國家政策面利空影響,鄭棉期貨大起大落,但棉花現(xiàn)貨表現(xiàn)相對堅挺,截至3月3日,中國棉花價格指數(shù)(229)報價為31972元/噸,相對有所增長。供需偏緊格局是推動棉花價格持續(xù)上行的主要因素,據(jù)國家統(tǒng)計局2月28日發(fā)布的《2010年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》顯示,2010年全國棉花種植面積為485萬公頃,比上年減少10萬公頃,棉花產(chǎn)量為597萬噸,比上年減少6.3%。

　　從目前農(nóng)民種植意愿來看,今年棉花種植面積增幅相對有限?，F(xiàn)貨企業(yè)方面,目前工業(yè)庫存相對有所增加,棉紡企業(yè)觀望氣氛濃厚,交投也相對清淡。國際方面,據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新的報告顯示,美棉種植面積為13000萬英畝,美棉新年度期末庫存為290萬包,庫存消費比上升到16%,全球產(chǎn)量有望增長10.6%。這將抑制棉價出現(xiàn)較大幅度上漲。

　　政策利空烏云蓋頂

　　棉花產(chǎn)業(yè)方面,鄭商所3日發(fā)布了《關于全國棉花交易市場倉單轉(zhuǎn)換為鄭商所倉單的通知》,決定全國棉花交易市場的倉單均可轉(zhuǎn)換為鄭商所倉單。

　　由于目前現(xiàn)貨價格明顯低于期貨價格,這將大幅擴大棉花倉單數(shù)量,短期對棉花期貨市場形成利空。當然從長期來看,價格還是由供需基本面決定,但從這個政策出臺可以明顯看出,國家對棉價高企的打壓意愿,如果棉價繼續(xù)高企,后續(xù)政策壓力會逐步增大。

　　棉花與滌綸短纖價差擴大影響棉花需求

　　目前棉花現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲,推動替代品市場價格持續(xù)上漲,棉花與PTA及滌綸短纖目前價差在14000~16000元/噸之間。從目前走勢來看,這種價差有擴大之勢,這導致紡織行業(yè)加大對滌綸短纖對棉花的替代,從而對棉花需求產(chǎn)生不利影響。

　　此外,雖然期價高歌猛進,但從圖中可明顯看出,美棉基金非商業(yè)多頭持倉反而出現(xiàn)較大幅度的下降,空頭也出現(xiàn)下滑,但下滑力度相對較小,凈持倉下跌比較明顯,可以看出,目前期價的上漲缺乏量能支撐,根據(jù)市場規(guī)律,后市有回歸價值要求。

　　技術分析{page_break}

　　后市上行空間有限宜逢高做空

　　鄭棉主力1109在前期高點附近出現(xiàn)明顯的遇阻回調(diào)走勢,不過從K線來看,目前期價在2月28日漲停板價位出現(xiàn)明顯的支撐,但近期回調(diào)也出現(xiàn)明顯的增倉,而且3月3日出現(xiàn)一個比較標準的吞沒形態(tài),KD指標有形成死叉之嫌。

　　總體來看,目前期價已經(jīng)明顯高于現(xiàn)貨價格,目前并沒有看出現(xiàn)貨價格有大幅上行動力,期價上行主要由資金推動,后市上行空間會相對有限,宜逢高做空。以近期高點或前期高點為止損價,第一目標為近期低點。