隨著上周美聯(lián)儲宣布實施“二次寬松貨幣政策”，全球商品價格走出年中最強漲勢，就此，通脹時代大門宣告敞開。本輪通脹的路徑與2007年、2008年相似，即通過大宗商品和農(nóng)產(chǎn)品(行情，)價格的上漲將通脹輸入至新興國家，然后通脹在新興國家螺旋式上升。預計本周四公布的10月CPI將達到4%左右，再創(chuàng)年內(nèi)新高。國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)上漲;國際大宗商品價格上漲后輸入傳導還將滯后影響工業(yè)企業(yè)的批發(fā)價格，PPI在下月可能再次上升;另外，節(jié)能減排使得高耗能的水泥、建材、有色金屬、能源等價格上漲后，化工行業(yè)也出現(xiàn)價格大幅上升的現(xiàn)象?？傮w來看，目前通貨膨脹有向各領域蔓延的趨勢，可以預計A股圍繞通脹這一題材展開的炒作行情也將全面展開。

　　農(nóng)產(chǎn)品：漲價趨勢短期難改

　　近段時間以來，農(nóng)產(chǎn)品漲價現(xiàn)象非常普遍且漲幅驚人。下半年以來，棉花價格屢創(chuàng)歷史新高，國內(nèi)鄭商所棉花期貨主力合約累計漲幅為73%;白糖價格震蕩上漲，期貨主力合約累計漲幅為41%;強麥期價大幅攀升，主力合約累計漲幅為13%。究其根源，供求基本面吃緊是農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的主要原因。預計2010/2011年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量為696萬噸，需求量為1060萬噸，進口棉花274萬噸，占國內(nèi)消費的26%。國內(nèi)棉花供不應求格局有愈演愈烈之勢。預計2010/2011年度原糖產(chǎn)量1270萬噸，國內(nèi)需求1550萬噸，供求缺口280萬噸，進口國外原糖150萬噸，庫存消費比將進一步下降至9.2%。

　　短期來看，本輪農(nóng)產(chǎn)品漲價的驅動因素并不會發(fā)生明顯改變，農(nóng)產(chǎn)品價格依然有向上的驅動力。從投資角度看，國內(nèi)從事棉花生產(chǎn)、育種和相關業(yè)務的上市公司將直接受益于棉花價格上漲。個股建議重點關注目前估值較低、前期不為市場所關注的華孚色紡和魯泰A。魯泰子公司在新疆有13萬畝的棉田，產(chǎn)業(yè)鏈完整，抗風險能力強，產(chǎn)品高端毛利率高達34%，目前訂單飽滿。而從估值的角度來說，魯泰A的估值在該板塊46家上市公司中是最低的。

　　食品：產(chǎn)品價格上漲壓力大

　　近階段物價上漲的壓力主要來自于食品價格。9月居民消費價格同比上漲3.6%，環(huán)比上漲0.6%。從分項來看，食品類價格同比漲幅達8%，相比8月擴大0.5%，拉動CPI2.69%，成為推升9月CPI的主要因素，貢獻度達72%。食品類中，以蔬菜類漲幅最為顯著(相關資料顯示9月蔬菜類環(huán)比漲幅8%，肉類環(huán)比漲幅1.6%，糧食類環(huán)比漲幅1.3%)。

　　子行業(yè)方面，白酒等子行業(yè)抗通脹能力尤其突出，可中線關注。中秋國慶開始，白酒、黃酒、葡萄酒都進入消費旺季。相關白酒類上市公司上調(diào)產(chǎn)品價格的報道也不絕于耳。預計后續(xù)還將有高端白酒陸續(xù)上調(diào)出廠價，如貴州茅臺和五糧液等。另外，光明乳業(yè)、天邦股份、得利斯、東凌糧油、金德發(fā)展等也可逢低介入。

　　化工：漲價令盈利大幅提升

　　從歷史上看，化工板塊走勢與購進價格指數(shù)高度正相關。9月以來中游行業(yè)原材料購進價格攀升速度加快;而PMI購進價格指標對化工行業(yè)毛利水平的領先功能也預示后者盈利可能大幅改觀，較高的盈利彈性將得到更多關注。

　　尤其值得一提的是，棉價的上漲，導致下游生產(chǎn)企業(yè)由于成本因素而采用更多粘膠短纖作為對棉紗的替代，從而增加了對上述化工產(chǎn)品的需求，因此棉價上漲對粘膠、短纖和漿粕生產(chǎn)等化工子行業(yè)也存在利好因素。按照國內(nèi)棉花1060萬噸需求量，假設5%的替代份額，相當于滌綸短纖增加了53萬噸的需求，而2009年國內(nèi)滌綸短纖共763萬噸的需求，將直接導致短纖行業(yè)需求增加6.9%。9月以來，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價格普漲，短纖漲幅33%，表現(xiàn)突出。其中，由于2011年中期前行業(yè)新增產(chǎn)能僅140萬噸，預計PTA供需將維持緊張，景氣有望持續(xù)至明年中期。個股方面，投資者可關注榮盛石化、*ST光華、華西村、霞客環(huán)保等。