2010年7月12日,海關總署發(fā)布最新出口數據,1-6月紡織服裝累計出口888.78億美元,同比增長22.04%,其中,紡織品出口356.52億美元,同比增長32.31%,服裝及其附件出口532.26億美元,同比增長16.02%。

　　6月份單月,紡織服裝出口210.62億美元,同比增長56.22%,其中,紡織品出口65.95億美元,同比增長31.06%,服裝出口144.67億美元,同比分別增長71.21%。

　　評論:

　　1、6月份行業(yè)出口反彈趨勢,保持穩(wěn)定增長。該走勢基本符合我們在中期策略中提出的預期,具體判斷依據如下:海外需求回暖是二季度我國紡織、服裝產品出口增長的主要驅動力。從美、歐等主要紡織服裝消費市場的情況看,二季度美國經濟處于強勢復蘇的狀態(tài),就業(yè)和消費信貸均恢復到正常水平,消費需求的提升已經由政府刺激轉向內生性增長,這為二季度我國紡織服裝出口提供了強有力的支撐;

　　歐元區(qū)方面雖經受債務危機,但目前對我國紡織服裝出口的沖擊不大,負面影響存在一定的滯后性。

　　從單月數據來看,根據我們的測算,6月紡織品出口同比增速有所下滑,增幅較5月份減少約10個百分點,而服裝出口同比增速則自2009年三季度以來首次超過紡織品,達到71.21%。我們認為這主要是由于上游紡織等原材料產品的提價已開始逐漸向下游滲透,服裝產品價格的提升拉動服裝出口額大幅增加。

　　2、后期不確定因素增加,行業(yè)出口增速三季度或將出現回落。原因如下:1)歐元區(qū)債務危機影響存在滯后性,對我國紡織服裝出口貿易的沖擊或將在三、四季度顯現。2)新匯改制度的實施迫使短期內人民幣兌美元呈現升值趨勢。由于新改制度以參考一籃子貨幣對人民幣匯率浮動進行動態(tài)調節(jié),這意味著近期歐元兌美元的超跌反彈,使人民幣兌美元相應出現一定的升值,考慮到我國紡織服裝出口貿易80%左右的份額均以美元結算,故受近期人民幣升值與債務危機滯后性的疊加影響,行業(yè)出口增速在三、四季度或將有所放緩。3)發(fā)達國家高失業(yè)率的壓力雖有所緩解,但仍在高位運行,對消費全面恢復仍有一定的制約。4)經濟危機的沖擊、原材料價格和用工成本的不斷攀升,導致海外客戶對出口價格的波動敏感,一旦產品價格持續(xù)走高,行業(yè)出口將面臨訂單轉移的風險;5)后期金融危機的放大效應減弱,高增速將會有所放緩。

　　3、綜合考慮上述原因,維持對行業(yè)“中性”的評級,后期我們建議投資議價能力強、訂單情況穩(wěn)定的大型出口企業(yè)。

　　如魯泰A、華孚色紡、瑞貝卡等,維持對上述公司“增持”的投資評級。