提要：團(tuán)購網(wǎng)站“一哄而上”，國內(nèi)電子商務(wù)行業(yè)6月融資出現(xiàn)井噴，多家龍頭企業(yè)紛紛宣稱今明年IPO.......諸多跡象表明，電子商務(wù)似乎已經(jīng)進(jìn)入了夏季。

　　夏季是否就等于收獲?有業(yè)內(nèi)人士拋出了“團(tuán)購網(wǎng)站的火爆一定不會(huì)長久”的觀點(diǎn);也有投資機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)行業(yè)洗牌是遲早的事。據(jù)清科研究中心最新發(fā)布的研究報(bào)告顯示，截至2010年初，中國電子商務(wù)B2C行業(yè)并購事件共發(fā)生13起。預(yù)計(jì)2010年中國電子商務(wù)B2C行業(yè)的并購事件還將呈上升趨勢(shì)，主要集中在大型電子商務(wù)網(wǎng)站前向整合地方型電子商務(wù)網(wǎng)站或整合物流廠商方向。

　　電子商務(wù)融資井噴

　　ChinaVenture 投中集團(tuán)旗下數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource 掌握的數(shù)據(jù)顯示，2010年前6個(gè)月，國內(nèi)電子商務(wù)行業(yè)企業(yè)已完成23筆融資交易、總?cè)谫Y規(guī)模達(dá)3.31億美元，全年有望超過2008年36筆交易、總?cè)谫Y金額3.37億美元的歷史最高水平。

　　而在剛剛過去的6月，共有包括紅孩子、夢(mèng)芭莎、唯友佳品等在內(nèi)的9家企業(yè)宣布獲得風(fēng)險(xiǎn)投資，總計(jì)規(guī)模超過1億美元，為該行業(yè)融資歷史上最為活躍的一個(gè)月。

　　ChinaVenture投中集團(tuán)分析師李瑋棟表示，從投資規(guī)模來看，上半年京東商城1.5億美元的第三輪投資、以及快樂購4834萬美元的兩筆投資已經(jīng)達(dá)到了PE的規(guī)模，此外多家電子商務(wù)網(wǎng)站的上市預(yù)期漸明，都加劇了市場對(duì)于行業(yè)的樂觀情緒。統(tǒng)計(jì)顯示，目前國內(nèi)私募融資規(guī)模最大的10家電子商務(wù)企業(yè)有8家尚未上市，其中麥考林、京東商城、樂友、當(dāng)當(dāng)、凡客誠品都已將海外上市計(jì)劃明確鎖定在一年之內(nèi)。

　　此外從投資機(jī)構(gòu)來看，2005-2008年，該行業(yè)的中資融資交易均以個(gè)人天使投資為主;2009年之后，達(dá)晨、深創(chuàng)投、天圖創(chuàng)投、松禾資本等國內(nèi)知名投資機(jī)構(gòu)開始參與電子商務(wù)行業(yè)投資。

　　李瑋棟指出，A股退出渠道的通暢及人民幣基金的興起，使電子商務(wù)開始受到中資機(jī)構(gòu)關(guān)注的主要原因。例如，我的鋼鐵網(wǎng)去年12月開始接受宏源證券的上市輔導(dǎo)，中國服裝網(wǎng)今年1月獲得坤元?jiǎng)?chuàng)投900萬元投資并完成MBO，兩家企業(yè)都計(jì)劃在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市。

　　團(tuán)購網(wǎng)“火上澆油”

　　李瑋棟告訴記者，團(tuán)購網(wǎng)站的興起正是本輪電子商務(wù)行業(yè)融資升溫的助推器。受美國團(tuán)購網(wǎng)站Groupon上線半年即實(shí)現(xiàn)盈利、今年4月獲得俄羅斯DST等機(jī)構(gòu)的1.35億美元投資影響，國內(nèi)在今年4月之后涌現(xiàn)出上百家團(tuán)購網(wǎng)站，其低成本、盈利模式簡易學(xué)的特點(diǎn)受到投資機(jī)構(gòu)關(guān)注，熱度傳媒旗下網(wǎng)站F團(tuán)、酷團(tuán)網(wǎng)和拉手網(wǎng)先后獲得風(fēng)險(xiǎn)投資。

　　但達(dá)晨創(chuàng)投投資總監(jiān)傅仲宏坦言，團(tuán)購的火爆不一定長久持續(xù)，“這頗有些當(dāng)年視頻網(wǎng)站的味道。”他表示，行業(yè)本身的火爆緣于快速的模仿復(fù)制，同時(shí)差異性又不強(qiáng)，是否都能站穩(wěn)很難預(yù)測。

　　清科研究中心分析師張亞男也表示，團(tuán)購嚴(yán)格來講只能算是電子商務(wù)的一種營銷模式，而不能成為獨(dú)立的商業(yè)模式，以最火爆的餐飲類團(tuán)購為例，其商品一般都受到區(qū)域性限制。“大家都看到了Groupon每天推出一種優(yōu)惠產(chǎn)品，并靠廣告和中介費(fèi)取得贏利的成功;但在國內(nèi)，只有找到適合中國的盈利模式，突破區(qū)域限制，并在線下積累足夠的用戶、商品資源，團(tuán)購網(wǎng)才能獨(dú)立成長起來。”

　　張亞男認(rèn)為，大多數(shù)團(tuán)購網(wǎng)站會(huì)由于自身的不完善而很快死掉，而另一部分，極可能“下嫁”到電子商務(wù)門戶，成為其垂直門類、甚至是垂直門類的營銷手段之一。“未來，如果京東商場這樣的網(wǎng)站每天拿出一兩種產(chǎn)品來做團(tuán)購，這樣的形式顯然會(huì)更具吸引力。”她說。

　　線上線下融合是趨勢(shì)?

　　除了團(tuán)購等新型電子商務(wù)網(wǎng)站的崛起，現(xiàn)有的行業(yè)領(lǐng)袖也在不斷變革。如今，京東商城將所募資金大筆用于建設(shè)自己的倉儲(chǔ)物流中心。而敦煌網(wǎng)內(nèi)部人士也表示，會(huì)根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的具體需求來尋找合適的并購機(jī)會(huì)，主要的并購目標(biāo)是國際物流。

　　張亞男告訴記者，如果回溯電子商務(wù)崛起的歷史，這一現(xiàn)象便不難理解。據(jù)她介紹，電子商務(wù)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)需要信息流、現(xiàn)金流、物流的環(huán)環(huán)相扣，如今唯有物流體系建設(shè)是短板。將來在電子商務(wù)領(lǐng)域的競爭，產(chǎn)品和定價(jià)的相差不會(huì)太大，關(guān)鍵還是在物流服務(wù)環(huán)節(jié);這也是控制成本的有效手段。

　　在李瑋棟看來，這也有可能是受到VC/PE的推動(dòng)，因?yàn)槲锪黧w系建設(shè)對(duì)于電子商務(wù)企業(yè)的上市估值也有助益。

　　除此之外，電子商務(wù)網(wǎng)站也在進(jìn)行線上線下的結(jié)合。淘寶網(wǎng)自去年與快樂購攜手辦起“快樂淘寶”之外，上月又與杭州華數(shù)合作推出了“華數(shù)電視淘寶商城”和“淘花網(wǎng)”兩大平臺(tái)。張亞男認(rèn)為，淘寶的戰(zhàn)略布局不能代表整個(gè)電子商務(wù)形態(tài)的轉(zhuǎn)變，其與傳統(tǒng)媒體的對(duì)接還是圍繞著“廣告”這一主要盈收來源進(jìn)行;但電子商務(wù)企業(yè)確實(shí)在通過線上線下的全方位布局拓展市場。

　　艾瑞咨詢分析師張艷平指出，電子商務(wù)企業(yè)往往從更經(jīng)濟(jì)的線上經(jīng)營開始，隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大就會(huì)遇到新增用戶拓展的瓶頸，這時(shí)，從線上走到線下，從網(wǎng)民消費(fèi)者拓展到家庭消費(fèi)者市場;以及開展更易于成本和服務(wù)質(zhì)量控制的倉儲(chǔ)物流建設(shè)，就會(huì)成為他們的主要手段。

　　而主投“我的鋼鐵網(wǎng)”的復(fù)星譜潤總裁周林林表示，近兩年B2C網(wǎng)站的業(yè)務(wù)增長速度高達(dá)80%到90%，此外80后及90后的主流消費(fèi)群體的購物習(xí)慣已經(jīng)形成，其作為新的商務(wù)渠道已經(jīng)成熟。但在這一行業(yè)，領(lǐng)軍者往往占據(jù)50%到60%的市場份額，而二三名可能共享20%，因此，只有行業(yè)領(lǐng)袖才最具投資價(jià)值。