浙江禾欣實業(yè)集團股份有限公司(以下簡稱禾欣股份)主營業(yè)務(wù)為PU合成革產(chǎn)品的研制開發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)，主要產(chǎn)品為PU合成革產(chǎn)品和PU合成革生產(chǎn)的主要原材料。公司是國內(nèi)PU合成革行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈配套最完整的企業(yè)之一。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，本次募集資金投資項目主要投產(chǎn)于高物性PU合成革和超細纖維PU合成革，不僅可以優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，也可以進一步提高公司在高檔產(chǎn)品上的市場占有率。所形成的新增產(chǎn)能以及研發(fā)能力的提高將有效的保證并提升公司在行業(yè)中的領(lǐng)先地位，進一步增強公司核心競爭力。

　　PU合成革行業(yè)龍頭

　　公司是我國人造革合成革行業(yè)內(nèi)第一家同時擁有“中國名牌”和 “馳名商標”的企業(yè)。2005年9月，“禾欣牌”PU合成革被國家質(zhì)檢總局評定為 “中國名牌”，2007年2月，“禾欣牌”商標被浙江省工商行政管理局授予 “馳名商標”。公司產(chǎn)品質(zhì)量通過了耐克、阿迪達斯、鈕百倫、安踏、鴻星爾克、特步等國內(nèi)外知名品牌的認定，成為國內(nèi)企業(yè)中僅有的幾家國際品牌的PU合成革產(chǎn)品供應(yīng)商之一，也是國內(nèi)著名運動品牌的主要供應(yīng)商。

　　公司現(xiàn)擁有8條濕法、8條干法PU合成革生產(chǎn)線，產(chǎn)品覆蓋PU合成革整個生產(chǎn)鏈，包括PU合成革、超細纖維PU合成革、合成革基布、PU樹脂漿料、色料、色粉等業(yè)務(wù)，具備年產(chǎn)PU合成革2350萬米的生產(chǎn)能力，并擁有完善的配套設(shè)施和后整理設(shè)備。

　　公司擁有行業(yè)領(lǐng)先的研發(fā)實力，是全行業(yè)唯一一家擁有國家級企業(yè)技術(shù)中心的企業(yè)。2002年，公司被列入浙江省“五個一批”重點骨干企業(yè)，成為66家重點培育的浙江省高新技術(shù)企業(yè)之一。2003年，公司被中國科學技術(shù)部評為國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)。2007年，公司技術(shù)中心經(jīng)發(fā)改委、科技部、財政部、海關(guān)總署和國家稅務(wù)總局等五部委評審，被評定為第十四批享受優(yōu)惠政策的國家級企業(yè)(集團)技術(shù)中心。2007年12月，本公司被浙江省經(jīng)濟貿(mào)易委員會認定為浙江省“958”技術(shù)趕超計劃中的重點培育企業(yè)，為浙江省列入該計劃的唯一一家合成革行業(yè)企業(yè)。2008年10月，公司被認定為浙江省2008年第一批高新技術(shù)企業(yè)。2008年12月，公司控股子公司禾欣化學被認定為浙江省2008年第四批高新技術(shù)企業(yè)。

　　公司多個產(chǎn)品被評為國家級新產(chǎn)品，其中：無紡布基鞋里襯被國家經(jīng)貿(mào)委評為 “1998年度國家級新產(chǎn)品”;閃光革被國家經(jīng)貿(mào)委評為 “2000年度國家級新產(chǎn)品”;維加革被國家經(jīng)貿(mào)委評為“2001年度國家重點新產(chǎn)品”;吸水透氣革被科技部、國家稅務(wù)總局、商務(wù)部、國家質(zhì)檢總局、國家環(huán)?？偩值任宀课u為 “2003年國家級新產(chǎn)品”;綠色環(huán)保革被科技部、國家稅務(wù)總局、商務(wù)部、國家質(zhì)檢總局、國家環(huán)?？偩值任宀课u為“2004年國家級新產(chǎn)品”;納米革被科技部、國家稅務(wù)總局、商務(wù)部、國家質(zhì)檢總局、國家環(huán)?？偩值任宀课u為 “2006年國家級新產(chǎn)品”。

　　市場占有率不斷提高

　　公司的PU合成革產(chǎn)品分為普通PU合成革、高物性PU合成革和超細纖維PU合成革三個部分，其中普通PU合成革、高物性PU合成革屬于第二代人造革產(chǎn)品，超細纖維PU合成革屬于第三代人造革產(chǎn)品。近三年一期，公司高物性PU合成革和超細纖維PU合成革增長較快，占公司銷售收入的比重逐年提高。

　　根據(jù)中國塑料加工工業(yè)協(xié)會人造革合成革專業(yè)委員會的數(shù)據(jù)，2008年全國PU合成革生產(chǎn)量為10.60億米，公司PU合成革產(chǎn)量為2438.73萬米，市場占有率約為2.30%;全國高物性PU合成革和超細纖維PU合成革產(chǎn)量合計約為6850萬米，公司高物性PU合成革和超細纖維PU合成革產(chǎn)量為843.23萬米，市場占有率約為12.31%。

　　公司建有PU合成革行業(yè)中從漿料、基布、色粉到最終覆蓋PU革各種檔次產(chǎn)品的最完整的產(chǎn)業(yè)鏈，并且擁有行業(yè)內(nèi)唯一一家國家級企業(yè)技術(shù)中心，該中心是國內(nèi)行業(yè)中領(lǐng)先的新產(chǎn)品研發(fā)平臺和生產(chǎn)技術(shù)服務(wù)平臺。從生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模上看，據(jù)中國塑料加工工業(yè)協(xié)會人造革合成革專業(yè)委員會統(tǒng)計，近三年來公司累計銷售收入在PU合成革行業(yè)排名第一。

　　公司目前在PU合成革領(lǐng)域尤其在高端PU合成革領(lǐng)域國內(nèi)市場占有率較高，目前制約公司PU合成革發(fā)展的主要是產(chǎn)能限制。公司募集資金投資的四濕四干PU合成革項目以及禾欣可樂麗二期項目達產(chǎn)后，公司PU合成革生產(chǎn)能力將進一步提高，可以解決目前生產(chǎn)能力不足的問題，公司的市場占有率將繼續(xù)提高。

　　主營業(yè)務(wù)毛利率逐年上升

　　《招股說明書》顯示，公司總體營業(yè)毛利率和主營業(yè)務(wù)毛利率逐年上升。報告期內(nèi)，隨著公司產(chǎn)品附加值較高的超細纖維PU合成革和高物性PU合成革等高端PU合成革產(chǎn)品在營業(yè)收入中的比重上升，高端PU合成革產(chǎn)品的規(guī)?；a(chǎn)所帶來的成本效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)出來，PU合成革產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)的逐步體現(xiàn)，公司營業(yè)毛利率和主營業(yè)務(wù)毛利率均呈逐年上升趨勢。其中，2009年上半年，公司總體營業(yè)毛利率和主營業(yè)務(wù)毛利率較2008年度上升幅度較大，主要有兩個原因：一是公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，附加值和議價能力較強的高端產(chǎn)品占公司總體產(chǎn)品的比重進一步上升;二是實行精益管理，開展了多項控制成本措施，抓住了主要原材料價格下降的機遇。

　　在公司PU合成革產(chǎn)品中，超細纖維PU合成革和高物性PU合成革等高端PU合成革產(chǎn)品的毛利率顯著高于普通PU合成革。報告期內(nèi)，隨著公司逐漸優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提高高端產(chǎn)品在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的比重，帶動了公司主營業(yè)務(wù)毛利率的逐年提升。

　　PU合成革配套產(chǎn)品中，PU樹脂漿料的毛利率變動趨勢與普通PU合成革基本一致，這主要是由于普通PU合成革產(chǎn)品附加值較低，受原材料PU樹脂漿料的影響較大。受原材料價格上升等因素影響，2008年，合成革基布和棉紗紡織品的毛利率較2007年有所下降。2009年上半年，PU樹脂漿料毛利率較2008年有較大幅度上升，主要是由于PU樹脂漿料的原材料DMF、MDI、AA價格下降幅度較大，而PU樹脂漿料的價格下降幅度小于原材料價格下降幅度所致。

　　技術(shù)優(yōu)勢明顯

　　公司是國家高新技術(shù)企業(yè)，自公司成立開始，始終注重產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新工作。公司于1998年設(shè)立的技術(shù)中心是浙江省第一批省級企業(yè)技術(shù)中心，2007年9月被國家發(fā)改委等五部委評為國家級企業(yè)技術(shù)中心。近年來公司自主開發(fā)新產(chǎn)品、新工藝、新技術(shù)140多項;已獲得國家專利16項，其中發(fā)明專利4項;另有9項專利申請已獲國家專利局受理，其中發(fā)明專利7項;開發(fā)了國家級新產(chǎn)品6項、省級新產(chǎn)品30項，其中20余項填補國內(nèi)空白，浙江省科技創(chuàng)新基金項目3項。

　　公司是我國最大的PU合成革制造企業(yè)之一，具備獨立的基布、漿料、無紡布、色漿色粉等產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，實現(xiàn)了“基布-PU樹脂-色料-表面處理劑-合成革”的完整產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動，成為我國PU合成革行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈配套最完整的企業(yè)之一。完整的產(chǎn)業(yè)鏈可以使公司在化工原料的生產(chǎn)和基布的生產(chǎn)過程中控制產(chǎn)品質(zhì)量，保證了公司最終PU合成革產(chǎn)品的質(zhì)量穩(wěn)定性。公司產(chǎn)品研發(fā)可以延伸到化工原料的配方和基布的紡織工藝，增強了公司產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新能力?；?、漿料、無紡布、色漿、色粉等集中生產(chǎn)和短距離運輸，可以降低原材料采購成本和中間產(chǎn)品的運輸成本，節(jié)約了公司產(chǎn)品成本。

　　公司運用聚醚型聚氨酯為主要原料開發(fā)了具有耐水解、高剝離、高撕裂、高強度的高物性運動鞋革;創(chuàng)新應(yīng)用滲透法濕式涂層，采用新工藝開發(fā)了高物性?？私z皮新產(chǎn)品;運用聚碳型聚氨酯為主要原料開發(fā)成功高耐磨的足球革。這些新產(chǎn)品賦予了PU合成革特有的新物理化學性能，改善了公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高了公司產(chǎn)品的科技含量和產(chǎn)品附加值。

　　作為中國合成革行業(yè)的龍頭企業(yè)，公司與世界超細纖維合成革頂尖企業(yè)日本可樂麗公司就超細纖維合成革生產(chǎn)技術(shù)開展了長期的合作研究，并共同開發(fā)世界一流的綜合人工皮革制品——超細纖維PU合成革。雙方共同出資設(shè)立合資公司——禾欣可樂麗超纖皮(嘉興)有限公司，禾欣可樂麗公司由公司控股，這也是可樂麗公司全球首家海外投資伙伴。

　　而控股子公司禾欣可樂麗的建立，使公司擁有超細纖維PU合成革領(lǐng)域尖端的技術(shù)。另一方面，合資公司禾欣可樂麗由禾欣股份控股，既反映了發(fā)行人在國際合成革領(lǐng)域的地位，也使公司在超細纖維PU合成革研究與生產(chǎn)方面可以通過與日本可樂麗的業(yè)務(wù)合作以及技術(shù)資源共享，繼續(xù)占據(jù)超細纖維PU合成革領(lǐng)域的高端位置，為公司未來發(fā)展和產(chǎn)品升級打下堅實基礎(chǔ)。

　　募投項目提高核心競爭力

　　《招股說明書》顯示，公司擬公開發(fā)行2500萬股，募集資金分別投向福建禾欣合成革項目、禾欣可樂麗超纖皮(嘉興)有限公司增資項目和技術(shù)中心技改三個項目，總投資約2.51億元。

　　從公司自身的生產(chǎn)能力來看，近年來公司PU合成革生產(chǎn)能力已經(jīng)達到飽和，尤其是超細纖維PU合成革和高物性PU合成革的生產(chǎn)能力。目前產(chǎn)能已經(jīng)成為制約發(fā)行人產(chǎn)品銷售規(guī)模增長的主要因素，特別是旺季有大量的訂單因生產(chǎn)飽和而流失，公司急需擴大生產(chǎn)能力，滿足客戶需要，實現(xiàn)進一步發(fā)展。

　　而募集資金項目完全達產(chǎn)后，將在公司高物性PU合成革目前產(chǎn)能800萬米/年的基礎(chǔ)上新增1200萬米/年，產(chǎn)能提升150%;將在發(fā)行人超細纖維PU合成革目前產(chǎn)能200萬米/年的基礎(chǔ)上新增280萬米/年，產(chǎn)能擴張140%。

　　根據(jù)預(yù)測，福建禾欣合成革項目建成達產(chǎn)后，預(yù)計年均銷售收入為3.84億元，年均稅后利潤為2802萬元，投資利潤率19.76%，全部投資財務(wù)內(nèi)部收益率16.04%，全部投資回收期為6.92年(所得稅后);禾欣可樂麗超纖皮(嘉興)有限公司增資項目建成達產(chǎn)后，年均銷售收入為2.4億元，年均稅后利潤為1694.50萬元，投資利潤率33.88%，全部投資財務(wù)內(nèi)部收益率25.34%，全部投資回收期為5.44年 (所得稅后)，均具有較好的經(jīng)濟效益。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，技術(shù)中心技改項目雖然不會給公司帶來直接的經(jīng)濟效益，但通過技術(shù)中心的改造，提高公司的技術(shù)創(chuàng)新能力，掌握自主核心技術(shù)，從而提高研究開發(fā)行業(yè)領(lǐng)先水平的新產(chǎn)品、新技術(shù)、新材料的能力，這將極大增強企業(yè)競爭能力，使得公司在激烈的市場競爭中保持自己的優(yōu)勢地位，對公司的持續(xù)發(fā)展和持續(xù)盈利產(chǎn)生非常深遠的影響。

　　總而言之，公司通過本次發(fā)行募集資金新增年產(chǎn)1200萬米高物性PU合成革以及年產(chǎn)280萬超細纖維PU合成革的生產(chǎn)能力，一方面將使公司上述產(chǎn)品生產(chǎn)能力大幅提高，解決目前制約公司上述產(chǎn)品增長的產(chǎn)能瓶頸;另一方面隨著高檔產(chǎn)品占公司產(chǎn)品比重的繼續(xù)提高，公司產(chǎn)品毛利率水平和總體盈利能力也將大幅度提高。