在全球創(chuàng)業(yè)板市場，納斯達克發(fā)展得最為成功。經(jīng)過近40年的發(fā)展，反映納斯達克證券市場行情變化的納斯達克指數(shù)已成為最有影響力的證券市場指數(shù)之一。業(yè)內人士認為，從國際經(jīng)驗來看，創(chuàng)業(yè)板市場建設要經(jīng)得起市場波動、指數(shù)波動的考驗，因為資本市場本身就具有周期性，市場低迷并不代表市場失敗。

　　海外創(chuàng)業(yè)板初期股價波動大

　　目前納斯達克推出的指數(shù)包括納斯達克綜合指數(shù)、納斯達克100指數(shù)、納斯達克CleanEdge美國流動系列指數(shù)、納斯達克生物技術指數(shù)、工業(yè)股指數(shù)、保險股指數(shù)等;納斯達克還推出了交易型開放式指數(shù)證券投資基金和其它結構化產(chǎn)品，并積極為全球資本市場開發(fā)指數(shù)和其它基于指數(shù)的衍生證券。

　　納斯達克綜合指數(shù)包括了5000多家公司股票，涵蓋所有新技術行業(yè)，包括軟件和計算機、電信、生物技術、零售和批發(fā)貿易等;包括了微軟、英特爾、美國在線、雅虎等知名高科技公司，已成為最有影響力的證券市場指數(shù)之一，并且更具有綜合性。

　　從歷史走勢看，1971年2月8日，納斯達克系統(tǒng)開始為2400只優(yōu)質場外交易股票提供實時買賣報價，而納斯達克指數(shù)作為反映納斯達克證券市場行情變化的股票價格平均指數(shù)，其基期指數(shù)定為100?？傮w而言，這一時期的納斯達克具有典型創(chuàng)業(yè)板市場特征，上市公司處在創(chuàng)業(yè)初期，股價較低、風險較高、股價波動大，買賣以一般散戶為主。

　　1991年，該指數(shù)突破500點，機構投資者參與度迅速提升。1995年7月，納斯達克指數(shù)達1000點，1999年更因互聯(lián)網(wǎng)行情而進入快速上升軌道，2000年3月10日創(chuàng)下5048.62點的歷史最高點位。但隨著全球網(wǎng)絡泡沫的破滅，納斯達克指數(shù)大幅調整，2002年10月跌至1108.49點，盡管逐步回穩(wěn)，但在全球金融危機沖擊下，至今未能越過3000點。

　　英國倫敦證券交易所的AIM市場也是創(chuàng)業(yè)板市場的典范。1995年6月AIM市場設立，1996年AIM市場指數(shù)收于1042.9點，到2000年升至3369.9點，漲幅遠大于主板同期表現(xiàn)，2002年底AIM市場指數(shù)收于1893.7點，但融資額及交易量有所上升。2009年初受金融危機影響，AIM指數(shù)一度急跌至370多點附近，近期有所回穩(wěn)。

　　市場建設要經(jīng)得起指數(shù)波動考驗

　　業(yè)內人士認為，創(chuàng)業(yè)板市場建設要經(jīng)得起市場波動、指數(shù)波動的考驗，因為資本市場本身就具有周期性，市場低迷并不代表市場失敗。海外主要創(chuàng)業(yè)板市場都經(jīng)歷過市場指數(shù)大起大落，但隨著整體經(jīng)濟狀況的好轉，這些市場近年來又都取得了新的發(fā)展。

　　國外研究顯示，創(chuàng)業(yè)板市場交易頻率較低，股價波動幅度較大，存在流動性風險，市場表現(xiàn)與主板市場有一定程度的脫節(jié)，是相對獨立的高風險市場。

　　渤海證券的一份報告顯示，從海外創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的經(jīng)驗看，創(chuàng)業(yè)板市場上市初期通常具有較高的溢價，也易引發(fā)投資者非理性的投機熱潮，但隨著市場理性投資逐漸增強，投機泡沫也因此被擠壓，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)隨之回落，創(chuàng)業(yè)板市場相對主板市場的超額收益也日益收窄，相關創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的走勢表現(xiàn)可以清晰地揭示這一點，值得引起國內創(chuàng)業(yè)板投資者的重視。