“我們一般不選擇直接投資中國企業(yè)的本土實(shí)體，而要對企業(yè)進(jìn)行改制，通過成立海外離岸公司來控制境內(nèi)的實(shí)體公司。”凱雷亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資基金(Carlyle Asia Venture Partners)董事總經(jīng)理兼亞洲增長資本團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人祖文萃曾經(jīng)表示。祖文萃的一席話透露了私募基金投資中國的手法之一。

　　貝恩投資(亞洲)有限公司董事總經(jīng)理竺稼透露了投資企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。“第一，要有一個(gè)長期看法，我們不僅要看某一個(gè)行業(yè)在特定的時(shí)間是不是受到投資者的追捧，是不是受到股市的追捧，而且要看這個(gè)企業(yè)長期有沒有一個(gè)合理的存在必要，有沒有長期的發(fā)展?jié)摿?。一般每投資一個(gè)項(xiàng)目至少要有5年的時(shí)間。在貝恩投資歷史當(dāng)中，最長的持股時(shí)間是15年。”

　　“第二，我們非常看重企業(yè)的現(xiàn)金流。企業(yè)基本面的關(guān)鍵點(diǎn)，在于相當(dāng)長的時(shí)間里，企業(yè)產(chǎn)生自由現(xiàn)金流的能力。有些企業(yè)可能盈利很多，但現(xiàn)金流很差。有些企業(yè)資金周期從接到合同到完成項(xiàng)目，可能往往要10個(gè)月到12個(gè)月的時(shí)間。還有企業(yè)回款周期更長，往往等到把這個(gè)項(xiàng)目提交給客戶以后才開始回款，從施工到最終收回款項(xiàng)要2年多的時(shí)間。對于這類公司，我們投資的標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)必須在經(jīng)過一個(gè)可以預(yù)見的時(shí)期后能夠產(chǎn)生較好的現(xiàn)金流。”

　　“第三，在所投資的公司內(nèi)部我們需要跟其他股東建立長期合作關(guān)系。因此，投資前會考慮能否與公司的管理層有一個(gè)長期的合作關(guān)系。尤其在中國，因?yàn)樨惗鞲嗟氖菂⒐善髽I(yè)，如何找到一個(gè)團(tuán)隊(duì)，找到一個(gè)有效的機(jī)制，建立長期合作的伙伴關(guān)系，實(shí)現(xiàn)利益的一致性，對于我們是至關(guān)重要的。”

　　以凱雷為例：其投資企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)是具有強(qiáng)有力的、成熟的管理團(tuán)隊(duì);市場份額領(lǐng)先;可以預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流。綜合來看，具備三大標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)往往會受到私募基金的青睞。

　　第一，出色的個(gè)人條件。對于私募基金來說，創(chuàng)業(yè)者的個(gè)人素質(zhì)尤為重要。一般來說，私募基金在挑選投資對象時(shí)，除了關(guān)注創(chuàng)業(yè)者手中的技術(shù)外，還看重其創(chuàng)新意識、敬業(yè)精神、誠信程度、合作交往能力、應(yīng)變決斷能力等“軟因素”。

　　第二，足夠的盈利能力。私募基金會對投資項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)而周密的調(diào)查與評估，包括創(chuàng)業(yè)企業(yè)的總體狀況及發(fā)展規(guī)劃、企業(yè)所在行業(yè)的情況、競爭對手的分析、企業(yè)管理方面的調(diào)查、市場銷售分析、財(cái)務(wù)分析等。