“我發(fā)自內(nèi)心希望網(wǎng)易云音樂上市。”

這是一位騰訊音樂人士在財(cái)報(bào)季后發(fā)出的感慨，因?yàn)橐魳肥袌?chǎng)太難，他好奇網(wǎng)易如何應(yīng)對(duì)。一語中的。

5月26日晚，網(wǎng)易云音樂向港交所遞交招股書，準(zhǔn)備在香港上市，這成為繼有道之后，網(wǎng)易拆分的又一旗下上市子公司。

招股書顯示，網(wǎng)易云音樂2018年、2019年、2020年?duì)I收分別為11.48億元、23.18億元、48.95億元，凈虧損分別為20億元、20億元、30億元，三年內(nèi)燒錢70億。

作為網(wǎng)易云音樂最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，2020年，騰訊音樂營(yíng)收291.5億元，同比增速23.6%；利潤(rùn)41.6億元，同比增速4.3%。

從業(yè)務(wù)上，兩家并不在一個(gè)量級(jí)，但在關(guān)鍵的一二線城市用戶及90后用戶上，雙方各有勝負(fù)。

隨著網(wǎng)易云音樂上市計(jì)劃落定，這也在向市場(chǎng)宣告，戰(zhàn)爭(zhēng)方向已從擴(kuò)張轉(zhuǎn)為變現(xiàn)。

三年虧70億

網(wǎng)易云音樂最大優(yōu)勢(shì)，在于用戶群。

招股書顯示，截至2020年12月31日，網(wǎng)易云音樂月活數(shù)量達(dá)到1.81億，3年間年復(fù)合增長(zhǎng)率31%；在線音樂付費(fèi)用戶數(shù)達(dá)到1600萬，3年間年復(fù)合增長(zhǎng)率95%。此外，網(wǎng)易云音樂每名活躍用戶每天聽歌時(shí)長(zhǎng)達(dá)到76分鐘，90后用戶占比89%；活躍用戶中，一二線城市用戶占比超過60%。

這樣的流量結(jié)構(gòu)衍生出網(wǎng)易云音樂目前的商業(yè)模式，其收入主要來源于在線音樂服務(wù)和社交娛樂服務(wù)兩種門類。2020年，前者營(yíng)收26.23億元，占比53.6%；后者收入為22.73億元，占比為46.4%。目前，在線音樂服務(wù)每月每付費(fèi)用戶收入保持相對(duì)穩(wěn)定，2018年為8.9元，2019年為9.3元及2020年為8.4元。據(jù)招股書解釋，在線音樂服務(wù)包括會(huì)員、廣告、數(shù)字專輯與單曲銷售及轉(zhuǎn)授權(quán)在內(nèi)的四種業(yè)務(wù)類型。

社交娛樂服務(wù)則以直播收入為主，是網(wǎng)易云音樂近期的增量。招股書顯示，其社交娛樂服務(wù)月付費(fèi)用戶數(shù)由2018年的5800名增至2020年的32.71萬名，每月每付費(fèi)用戶收入由2019年的477.6元增至2020年的573.8元。直播業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)背后，凸顯了網(wǎng)易云音樂的變現(xiàn)壓力。

多位網(wǎng)易人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者確認(rèn)，時(shí)任網(wǎng)易云音樂CEO朱一聞被邊緣化的很大原因是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力。目前，網(wǎng)易創(chuàng)始人丁磊直接負(fù)責(zé)云音樂。

對(duì)于未來方向，網(wǎng)易云音樂指向社區(qū)流量，其預(yù)期中國(guó)在線音樂及娛樂平臺(tái)市場(chǎng)在2025年將達(dá)到1670億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為32.2%。網(wǎng)易云音樂稱將專注于通過培養(yǎng)“云村”社區(qū)擴(kuò)大用戶群體及用戶參與度，為長(zhǎng)遠(yuǎn)盈利能力鋪平道路。

“云村社區(qū)承載的是網(wǎng)易云音樂未來的差異化，或者說我們以前有很大的差異化，現(xiàn)在想把差異化放大?！痹?019年，朱一聞對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說。

騰訊亦可撼？

客觀上，網(wǎng)易云音樂在細(xì)分市場(chǎng)確實(shí)存在優(yōu)勢(shì)。

但體現(xiàn)在估值上，市場(chǎng)似乎并不買賬。招股書顯示，網(wǎng)易云音樂第一輪融資每股成本為10.83美元，第二輪融資每股成本為18.37美元，第三、四輪融資每股成本均為22.56美元。漲幅有限。

“我們看不到網(wǎng)易云音樂的長(zhǎng)線未來，創(chuàng)新有限?！倍辔煌顿Y人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦承。

值得注意的是，百度在第二輪融資中入局，持股占比4.26%。阿里系淘寶中國(guó)在第四輪入局，占比10.81%，云鋒基金占比5.41%。阿里獲得了網(wǎng)易云音樂中的一個(gè)董事會(huì)席位，淘寶電商內(nèi)容業(yè)務(wù)部副總裁俞峰擔(dān)任非執(zhí)行董事。網(wǎng)易在云音樂中持股62.46%。

百度入局有著戰(zhàn)略意圖，但似乎反響不佳?！皩?dǎo)流實(shí)際效果相當(dāng)有限?！庇邪俣纫魳窌r(shí)任業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露。阿里入股，則是不愿意音樂流量旁落騰訊。就在此前，阿里關(guān)閉了蝦米音樂。

當(dāng)網(wǎng)易云音樂走向社區(qū)流量故事時(shí)，騰訊音樂也在規(guī)劃騰訊生態(tài)導(dǎo)流。財(cái)報(bào)顯示，一季度騰訊音樂在線音樂服務(wù)MAU 6.15億，同比降低6.4%；社交娛樂服務(wù)MAU2.24億，同比降低14.2%；社交娛樂付費(fèi)用戶1130萬，同比下降11.3%，對(duì)應(yīng)付費(fèi)率5.5%。

騰訊音樂并不諱言，月活下滑有受到多種娛樂平臺(tái)沖擊的因素。

為了解決流量問題，騰訊音樂持續(xù)向騰訊大生態(tài)靠攏。在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，騰訊音樂高管透露，熟人社交與陌生人社交質(zhì)量，將是流量增量?！霸谑烊松缃贿@一部分會(huì)聚焦于提供一些工具，如何能讓用戶在微信和QQ上消費(fèi)音樂內(nèi)容，會(huì)提供一些音樂創(chuàng)作工具，或者是兩個(gè)朋友之間互相可以消費(fèi)音樂的場(chǎng)景，力圖在微信跟QQ上增加我們自己的音樂播放量?！彬v訊音樂高管稱。

另一大嘗試則指向視頻號(hào)?！昂罄m(xù)可能會(huì)考慮和微信視頻號(hào)有一定聯(lián)動(dòng)，音樂人可以在微信上開辟自己賬號(hào)，內(nèi)容能夠非常方便地分發(fā)到平臺(tái)，來推動(dòng)音樂人跟粉絲之間基于短視頻內(nèi)容的互動(dòng)關(guān)系，也能夠增大平臺(tái)因視頻內(nèi)容消費(fèi)的時(shí)間?！鼻笆鲵v訊音樂高管表示。

實(shí)際上，在頂層架構(gòu)端，騰訊音樂的草蛇灰線，已伏脈于千里之外。4月15日，騰訊音樂宣布新一輪管理層調(diào)整，由梁柱擔(dān)任CEO，主管TME旗下各業(yè)務(wù)條線的工作；原CEO彭迦信擔(dān)任執(zhí)行董事長(zhǎng)，負(fù)責(zé)長(zhǎng)期戰(zhàn)略制定、董事會(huì)與公司的整體協(xié)調(diào)等工作。

而梁柱曾負(fù)責(zé)包括QQ和QQ空間等在內(nèi)的社交平臺(tái)。此外，梁柱在2014~2016年期間主管QQ音樂，并作為創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員創(chuàng)立了全民K歌。

對(duì)網(wǎng)易云音樂來說，與騰訊差距依舊巨大，但利好亦不斷。隨著反壟斷推進(jìn)，騰訊對(duì)于核心音樂版權(quán)不得不選擇放手。此前，索尼音樂娛樂（SME）宣布與網(wǎng)易云音樂、騰訊音樂達(dá)成數(shù)字分銷協(xié)議。索尼與網(wǎng)易云音樂系首度達(dá)成直接版權(quán)協(xié)議，這意味著，此前騰訊音樂獨(dú)占索尼音樂大陸地區(qū)版權(quán)局面成為歷史。此外，網(wǎng)易云音樂生態(tài)醞釀出的獨(dú)立音樂人，也在逐步扛起流量大旗。

而核心音樂版權(quán)，曾是騰訊相對(duì)網(wǎng)易云音樂最大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。