與京東方發(fā)布定增后的市場反應(yīng)如出一轍，4月12日，TCL科技也遭遇了投資者的“用腳投票”，盤中跌幅一度超5%。巨量定增向來被投資者視為短期利空，會被動接受上市公司稀釋后的股權(quán)，尤其是面對“燒錢”的面板行業(yè)，市場本就十分敏感。

但從行業(yè)來看，這場定增似乎又是非推不可。在韓國廠商退出LCD行業(yè)所帶來的長期供需格局大背景下，產(chǎn)能進(jìn)一步集中到國內(nèi)龍頭廠商，LCD產(chǎn)業(yè)持續(xù)供不應(yīng)求幾乎成為業(yè)內(nèi)共識。

于是擴(kuò)產(chǎn)成為面板巨頭的不二選擇。

定增預(yù)案顯示，TCL科技擬募資120億元，其中90億投向第8.6代氧化物半導(dǎo)體新型顯示器件生產(chǎn)線項(xiàng)目，30億用于補(bǔ)充流動資金，前者項(xiàng)目將主要生產(chǎn)中尺寸高附加值IT顯示屏。

值得一提的是，TCL進(jìn)軍IT顯示領(lǐng)域在業(yè)內(nèi)看來更加“意味深長”。

此前，京東方成功收購中電熊貓得以大舉進(jìn)入IT市場，完善產(chǎn)品線。在收購中失利的TCL科技，被認(rèn)為將另辟蹊徑。在中尺寸IT面板市場持續(xù)火熱的情形下，TCL科技重金拓展該市場已迫在眉睫。這場定增案，為國內(nèi)兩大面板巨頭的競爭更添了一把火。

350億進(jìn)軍IT面板

4月9日晚，TCL科技盤后發(fā)布了一系列公告，拋出了一項(xiàng)120億的巨量定增。

預(yù)案顯示，其中90億投向第8.6代氧化物半導(dǎo)體新型顯示器件生產(chǎn)線項(xiàng)目（以下簡稱“t9項(xiàng)目”），實(shí)施主體是廣州華星，其余30億用于補(bǔ)充流動資金。

t9項(xiàng)目由TCL科技與廣州市政府共同投資，總投資金額為350億元。廣州華星初始注冊資本為人民幣5億元整，廣州市人民政府及廣州開發(fā)區(qū)管理委員會統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的國企在履行流程后，通過向項(xiàng)目公司增資入股的方式參與t9項(xiàng)目投資。增資完成后，廣州華星注冊資本為人民幣175億元，TCL華星持股55%，廣州市人民政府及廣州開發(fā)區(qū)管理委員會統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的國企持股45%。

建成后，該產(chǎn)線設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)18萬片/月，將會主打中尺寸高附加值IT顯示面板(包括Monitor、Notebook、平板)，車載顯示器、醫(yī)療、工控、航空等專業(yè)顯示器、商用顯示面板等。

該項(xiàng)目建設(shè)周期不超過24個(gè)月。經(jīng)測算，項(xiàng)目稅后內(nèi)部收益率為10.94%，稅后靜態(tài)投資回收期為8.54年。

從項(xiàng)目背景來看，這是TCL科技在市場需求增長下的應(yīng)時(shí)之舉。

疫情影響之下，遠(yuǎn)程教育、在線娛樂以及居家辦公需求旺盛，全球中尺寸IT產(chǎn)品銷量迎來爆發(fā)式增長，t9項(xiàng)目的建設(shè)將使得TCL有效匹配全球高附加值IT、商用顯示產(chǎn)品的發(fā)展趨勢及市場容量。

更深層次來看，以自身布局而言，TCL科技此次定增是補(bǔ)齊在中尺寸的短板。

Wit Display首席分析師林芝在受訪時(shí)表示：“TCL科技旗下TCL華星在大尺寸面板市場已經(jīng)具有領(lǐng)先優(yōu)勢，中小尺寸面板市場正在積極追趕，但是中尺寸面板市場布局相對滯后。此次定增主要用于建設(shè)廣州8.6代線，該條產(chǎn)線主要生產(chǎn)IT面板，可以彌補(bǔ)TCL華星在IT面板業(yè)務(wù)的不足，增加筆記本電腦面板、平板電腦面板以及顯示器面板產(chǎn)能，以更好地迎接不斷增長的在線辦公、在線教育等市場?！?/p>

TCL也直言，“中尺寸領(lǐng)域?qū)⒖焖偻黄啤薄?/p>

公開信息顯示，目前，TCL科技在半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)大尺寸領(lǐng)域已建立效率和規(guī)模優(yōu)勢，TV面板市場份額提升至全球第二，55英寸產(chǎn)品份額全球第一，32英寸產(chǎn)品份額全球第二，65英寸和75英寸產(chǎn)品份額全球第二，交互白板出貨量全球第一；小尺寸領(lǐng)域正在加速追趕，LTPS手機(jī)面板出貨量全球第三，AMOLED的折疊屏、雙曲屏已量產(chǎn)出貨。

擴(kuò)產(chǎn)爭雄

耐人尋味的是，此前的1月份，另一面板巨頭京東方也發(fā)布了一項(xiàng)200億定增，引起市場廣泛關(guān)注。

根據(jù)方案，京東方200億募資凈額將用于“收購武漢京東方光電24.06%的股權(quán)”“對重慶京東方顯示增資并建設(shè)京東方重慶第6代AMOLED(柔性)生產(chǎn)線項(xiàng)目”“對云南創(chuàng)視界光電增資并建設(shè)12英寸硅基OLED項(xiàng)目”“對成都京東方醫(yī)院增資并建設(shè)成都京東方醫(yī)院項(xiàng)目”“償還福州城投集團(tuán)貸款”，使用募資金額分別為65億元、60億元、10億元、5億元和30億元，另有30億元用于補(bǔ)充流動資金。

從募投項(xiàng)目不難看出，二者的方向其實(shí)并不一致。

“TCL科技定增主要是擴(kuò)大IT液晶面板產(chǎn)能，京東方定增主要布局OLED和大尺寸液晶面板業(yè)務(wù)?！丙溂遄稍儯∕agirror Research）資深分析師司馬秋分析稱，“TCL科技彌補(bǔ)IT面板不足，京東方強(qiáng)化OLED和大尺寸液晶面板業(yè)務(wù)，都是為了引領(lǐng)行業(yè)。TCL科技定增項(xiàng)目包含IGZO產(chǎn)能，有助于為大尺寸OLED布局做好技術(shù)準(zhǔn)備。”

實(shí)際上，在IT顯示業(yè)務(wù)上，京東方和TCL科技早就在中電熊貓的收購案上暗暗較過勁。

去年6月，有媒體報(bào)道顯示，中電熊貓將出售旗下3條液晶面板產(chǎn)線，京東方、TCL科技、惠科、中航國際等幾家企業(yè)都欲參與競爭，進(jìn)而擴(kuò)大面板產(chǎn)能。彼時(shí)，有分析人士稱，能拿下這三條線的企業(yè)最有可能的就是京東方和TCL華星光電。

最終，京東方花費(fèi)百億元將中電熊貓收入囊中,TCL科技錯(cuò)過了通過中電熊貓切入IT顯示行業(yè)的機(jī)會。

不過，TCL科技還有其他布局。去年公司發(fā)起的對蘇州三星項(xiàng)目的收購已于今年3月底完成交割。據(jù)稱，蘇州三星產(chǎn)線產(chǎn)能將主要用于中尺寸面板的生產(chǎn)，其在產(chǎn)能和技術(shù)上的優(yōu)勢則將會為TCL科技快速打入中尺寸面板供應(yīng)鏈提升競爭力。而中尺寸面板則主要集中在IT產(chǎn)品領(lǐng)域。

透過現(xiàn)象看本質(zhì)，放之更大視野，在韓國的三星和LG退出LCD產(chǎn)能之后，合計(jì)產(chǎn)能占比達(dá)到15%左右的中國臺灣雙雄友達(dá)和群創(chuàng)，也正是下一個(gè)潛在被替代的對象。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，京東方和TCL科技主動加碼中尺寸產(chǎn)能，搶的正是臺灣IT面板業(yè)務(wù)。

而隨著廣州產(chǎn)線的建設(shè)，TCL科技進(jìn)一步補(bǔ)足在中尺寸領(lǐng)域的短板。憑借著LCD產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放，有望形成京東方、TCL科技的全球雙雄格局。

面板價(jià)格持續(xù)上漲

定增擴(kuò)產(chǎn)的另一重要市場背景，是面板價(jià)格的持續(xù)上漲。

據(jù)Wits View統(tǒng)計(jì)，4月上旬32/43/55/65英寸液晶面板均價(jià)分別為77/128/206/256美元，較3月下旬分別上漲2/2/4/4美元。

從市場分析來看，主要是兩方面原因：供給端，LCD面板短期新增產(chǎn)能有限，加上上游芯片短缺導(dǎo)致供給進(jìn)一步緊張。需求端，電視大屏化趨勢帶來出貨面積增長，加上2021年舉辦的奧運(yùn)會、歐洲杯將有力拉動面板需求，預(yù)計(jì)2021年LCD仍處于供給不足狀態(tài)，面板價(jià)格將維持高位運(yùn)行。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從3月中旬的機(jī)構(gòu)調(diào)研了解到，TCL科技方面表示：“市場需求呈現(xiàn)出相對來說比較旺盛的局面，終端客戶整機(jī)廠商庫存水平是比較低的，并且對于面板的需求還是很旺盛的，目前來看市場整體的需求還是呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的局面，市場價(jià)格繼續(xù)維持上升，預(yù)計(jì)這個(gè)局面會持續(xù)一段時(shí)間，供需關(guān)系會進(jìn)入相對均衡的局面。”

不過，需要注意的是，面板行業(yè)技術(shù)迭代很快，且屬于技術(shù)密集、資金密集的行業(yè)，日韓廠商退出LCD產(chǎn)線，主攻OLED面板領(lǐng)域，假如后者的顯示技術(shù)完全取代了LCD，那么LCD產(chǎn)線前期巨額的投入將面臨巨額的損失。

TCL科技對此表示，在技術(shù)上，對于下一代顯示技術(shù)的印刷打印OLED以及MicroLED都有布局，同時(shí)隨著全球最高世代線t6、t7陸續(xù)投產(chǎn)，華星的規(guī)模、效率、技術(shù)優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯，隨著未來產(chǎn)能及經(jīng)營性凈現(xiàn)金流不斷提升，公司也具備穩(wěn)健雄厚的產(chǎn)業(yè)整合及投資能力。

值得注意的是，在這個(gè)耗資350億的廣州產(chǎn)線上，除了t9項(xiàng)目，TCL科技還擬論證建設(shè)一條月加工2200mm×2500mm玻璃基板能力約6萬片的廣州華星第8.5代柔性可卷繞OLED顯示面板生產(chǎn)線(以下簡稱“t8項(xiàng)目”)，主要生產(chǎn)和銷售32-95英寸4K/8K超高清大尺寸印刷式可卷繞OLEDTV、IT及高附加值商用顯示產(chǎn)品。

其中t9項(xiàng)目先行啟動，待技術(shù)論證成熟后，各方將在協(xié)商一致后再啟動t8項(xiàng)目的合作投資。

面板行業(yè)未來將在哪個(gè)細(xì)分領(lǐng)域競爭最為激烈？

林芝認(rèn)為：“中小尺寸OLED面板領(lǐng)域競爭將非常激烈，京東方布局較早，產(chǎn)能較大，具有先發(fā)優(yōu)勢；TCL華星OLED技術(shù)進(jìn)步比較快，能夠跟上市場需求?！?/p>