目前ICE棉花期貨幾乎滿(mǎn)眼都是利空

2019/7/31 11:31:00 來(lái)源: 亞洲紡織聯(lián)盟網(wǎng)評(píng)論(0)10412

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USDA報(bào)告顯示，2019年7月12-18日一周，2018/19年度美棉出口凈簽約量為3.7萬(wàn)噸，較前周和前四周平均值大幅增長(zhǎng)，尤其值得注意的是中國(guó)企業(yè)終于再次詢(xún)價(jià)、簽約2019/20年度美棉。受利好疊加的影響，近日ICE棉花期貨主力合約先后上破63、64等整數(shù)關(guān)口，機(jī)構(gòu)、涉棉企業(yè)、投資商看空情緒有所緩解。據(jù)CFTC統(tǒng)計(jì)，買(mǎi)家簽約19/20年度美棉ON-CAll合約的占比較大。截至7月18日，ON-CALL點(diǎn)價(jià)合同約7.64萬(wàn)張，說(shuō)明采購(gòu)方對(duì)ICE遠(yuǎn)月合約并不看好，追空意愿強(qiáng)。

從ICE日成交量、持倉(cāng)及增倉(cāng)都偏低來(lái)看（7月25日僅成交9055手），ICE技術(shù)面反彈的條件并不成熟，仍缺乏資金、基本面等配合。筆者判斷，目前ICE期貨除中美貿(mào)易磋商利好外，幾乎滿(mǎn)眼都是利空，因此主力合約將在65-67美分/磅區(qū)間遭遇空頭力量的強(qiáng)力阻擊，8/9月份仍是“易跌難漲”的行情。

其一、美棉中長(zhǎng)線(xiàn)利空形成。USDA生產(chǎn)報(bào)告顯示，截至2019年7月21日，美國(guó)棉花現(xiàn)蕾率為78%，比去年同期增加1個(gè)百分點(diǎn)；美國(guó)棉花生長(zhǎng)狀況達(dá)到良好以上的為60%，較去年同期增加21個(gè)百分點(diǎn)），因此2019/20年度美棉產(chǎn)量、品質(zhì)“雙豐收”的概率增大；USDA的8月報(bào)告很有可能繼續(xù)上調(diào)美棉產(chǎn)量和期末庫(kù)存、下調(diào)全球棉花消費(fèi)；

其二、中美貿(mào)易談判能否取得積極進(jìn)展尚存很大變數(shù)。雖然中美時(shí)隔2個(gè)多月再度重啟磋商，但各方預(yù)計(jì)中美將面臨艱苦的談判，雙方目前的立場(chǎng)差距還很大。中方要求的是平等對(duì)話(huà)，實(shí)事求是地解決雙方貿(mào)易中存在的問(wèn)題，使雙方受益；而美方則仍寄希望于通過(guò)關(guān)稅等杠桿迫使中國(guó)的讓步最大化。因此短期美方仍可能采取“胡蘿卜+大棒”的策略，而中方則將堅(jiān)決給予“迎頭痛擊”，談判是重啟了，但取得明顯進(jìn)展不易；

其三、英國(guó)一旦實(shí)現(xiàn)硬脫歐，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、增長(zhǎng)的打擊不容低估。近期公布的一系列數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)經(jīng)濟(jì)正在面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。英國(guó)6月制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和綜合PMI全線(xiàn)不及預(yù)期，其中制造業(yè)PMI指數(shù)報(bào)48；隨著鮑里斯·約翰遜7月23日在保守黨內(nèi)選舉中獲勝，當(dāng)選新的保守黨領(lǐng)袖。業(yè)內(nèi)分析，“硬脫歐”一旦出現(xiàn)，將對(duì)英國(guó)和歐洲的經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)帶來(lái)明顯的負(fù)面影響，其中對(duì)英國(guó)方面沖擊可能更大；

其四、全球棉花消費(fèi)增長(zhǎng)將大幅低于USDA、ICAC等機(jī)構(gòu)預(yù)期。隨2019年中美貿(mào)易摩擦加劇并互征關(guān)稅，中國(guó)企業(yè)對(duì)印度、越南、巴基斯坦、印尼等各國(guó)棉紗、坯布、服裝等進(jìn)口增速迅速減弱；而目前東南亞大部分紗廠成品庫(kù)存偏高，開(kāi)機(jī)率持續(xù)下滑，棉花消費(fèi)需求隨之“斷崖式”減少；直接結(jié)果是越南、印度等國(guó)對(duì)2018/19、2019/20年度美棉的簽約進(jìn)口增長(zhǎng)大幅放緩。

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