Gap Inc. (NYSE:GPS) 蓋璞集團(tuán)以“極具挑戰(zhàn)性”來(lái)形容銷售再次全面陷入倒退的一季度，更大幅下調(diào)了全年盈利指引，為最大品牌Old Navy 老海軍的分拆上市交易帶來(lái)隱憂。

　　投資者在最新財(cái)報(bào)季向零售業(yè)揮起的“屠刀”同樣無(wú)情地砍向Gap Inc. (NYSE:GPS) ，蓋璞集團(tuán)股價(jià)在周五早段插水16.9%，創(chuàng)2016年至今的最大跌幅。受其連累，全球兩家最大服裝零售商Inditex SA (ITX.MC) 印地紡集團(tuán)和Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 海恩斯莫里斯集團(tuán)盤(pán)中亦一度急挫4.2%和5.7%。

　　在截至5月4日的一季度，Old Navy 老海軍的可比銷售按年減少1%，自2016財(cái)年一季度以來(lái)首次出現(xiàn)下滑，而分析師預(yù)計(jì)會(huì)有0.8%的增長(zhǎng)。慘淡多年的Gap 蓋璞品牌進(jìn)一步惡化，可比銷售跌幅從去年同期的4%和四季度的5%擴(kuò)大到10%。未能穩(wěn)住復(fù)蘇勢(shì)頭的Banana Republic 香蕉共和國(guó)跌幅也從四季度的1%上升至3%。集團(tuán)整體可比銷售同比下跌4%，連續(xù)兩季未能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，分析師預(yù)計(jì)的跌幅為1.2%。

　　集團(tuán)總裁兼首席執(zhí)行官Art Peck 在財(cái)報(bào)中表示對(duì)業(yè)績(jī)“非常不滿意”，并在分析師電話會(huì)議上指出一季度遭遇多個(gè)不利的外部條件沖擊，首先天氣異常寒冷和多雨，導(dǎo)致2月生意非常低迷，再者大學(xué)春假和復(fù)活節(jié)來(lái)得較晚，而且退稅紅利也正減退;首席財(cái)務(wù)官Teri List-Stoll 補(bǔ)充，整體疲軟的服裝零售環(huán)境加劇了上述負(fù)面因素。

　　Teri List-Stoll 透露Old Navy 老海軍團(tuán)隊(duì)已經(jīng)找到產(chǎn)品陣容薄弱、難以滿足消費(fèi)者對(duì)廓形、圖案、顏色不同需求的癥結(jié)，預(yù)計(jì)供應(yīng)將從秋季開(kāi)始改善。產(chǎn)品問(wèn)題以及天氣對(duì)實(shí)體客流的影響也導(dǎo)致季內(nèi)打折促銷增多，管理層已經(jīng)從采購(gòu)著手調(diào)整，預(yù)計(jì)本財(cái)年余下時(shí)間的商品利潤(rùn)率可逐步提高。

　　Teri List-Stoll 強(qiáng)調(diào)Old Navy 老海軍的品牌基本面維持強(qiáng)勁，市占率繼續(xù)擴(kuò)大。Art Peck 也表示“對(duì)2020年創(chuàng)建兩家獨(dú)立上市公司的計(jì)劃抱有不變的信心”，同時(shí)透露集團(tuán)已成立“項(xiàng)目管理辦公室”以保障順利過(guò)渡。

　　Gap Inc. 蓋璞集團(tuán)打算成立容納Gap 蓋璞品牌、Banana Republic 香蕉共和國(guó)、健身瑜伽品牌Athleta、高端時(shí)尚零售商Intermix 以及新男裝運(yùn)動(dòng)品牌Hill City、年收入90億美元的新公司，而年銷售規(guī)模達(dá)80億美元的Old Navy 老海軍品牌將自成一體。

　　RBC Capital Markets 加皇資本市場(chǎng)分析師Kate Fitzsimons 則認(rèn)為，該集團(tuán)在當(dāng)前環(huán)境下執(zhí)行如此復(fù)雜交易的可行性難免會(huì)備受質(zhì)疑。Wells Fargo & Co. 富國(guó)銀行分析師Ike Boruchow 也指出鑒于該集團(tuán)過(guò)去的執(zhí)行問(wèn)題，現(xiàn)在他們不僅要復(fù)蘇占集團(tuán)超過(guò)90%收入的三大業(yè)務(wù)，而且Gap 蓋璞品牌和Banana Republic 香蕉共和國(guó)復(fù)蘇五年無(wú)果，同時(shí)還要推進(jìn)分拆Old Navy 老海軍，時(shí)機(jī)顯得非常不利。券商Wedbush 估計(jì)Old Navy 老海軍的估值很有可能因此受壓。

　　GlobalData Retail 總經(jīng)理Neil Saunders 在研報(bào)中集中批評(píng)Gap 蓋璞品牌：“每個(gè)季度管理層都聲稱產(chǎn)品正在改善，業(yè)務(wù)正致力滿足消費(fèi)者不斷轉(zhuǎn)變的需求，”然而季復(fù)一季品牌商店還是充斥20年來(lái)一成不變的沉悶、無(wú)辨識(shí)度產(chǎn)品，最終進(jìn)入打折才有銷售的“痛苦循環(huán)”。

　　一季度Gap Inc. 蓋璞集團(tuán)凈銷售按年下滑2%至37.06億美元，不及市場(chǎng)預(yù)期的37.7億美元。毛利率大跌140個(gè)基點(diǎn)至36.3%。

　　凈利潤(rùn)則同比上漲38.4%至2.27億美元，EPS 也從去年同期的0.42美元上升到0.60美元，經(jīng)調(diào)整EPS 卻只有0.24美元，較市場(chǎng)期望的0.32美元低1/4 。

　　管理層將全年經(jīng)調(diào)整EPS 指引從2.40-2.55美元大幅調(diào)低至2.05-2.15美元，并預(yù)計(jì)整體可比銷售會(huì)錄得低個(gè)位數(shù)跌幅，而此前預(yù)期起碼可以維持持平。

　　Art Peck 對(duì)分析師表示目前的業(yè)績(jī)指引未考慮潛在關(guān)稅變動(dòng)的影響。他指出過(guò)去幾年集團(tuán)持續(xù)減少中國(guó)采購(gòu)，現(xiàn)在的中國(guó)產(chǎn)品占比從三年前的25%下降到21%，服裝的比重更只有大約16%，遠(yuǎn)低于同行水平。

　　該集團(tuán)周四盤(pán)后發(fā)布一季度業(yè)績(jī)的同時(shí)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布對(duì)所有墨西哥進(jìn)口商品征收5%的關(guān)稅，并威脅稅率最終可能提高到25%，以此為籌碼要求擁有地理優(yōu)勢(shì)且作為美國(guó)服裝主要采購(gòu)市場(chǎng)之一墨西哥限制非法移民，美國(guó)零售商又要面對(duì)一大難題。

　　Gap Inc. (NYSE:GPS) 周五收?qǐng)?bào)18.68美元，全日跌幅縮窄到9.3%，自從2月28日宣布分拆計(jì)劃以來(lái)該股已經(jīng)重挫36.7%。

　　券商Instinet 把Gap Inc. (NYSE:GPS) 目標(biāo)價(jià)從22美元削減到10美元，Wedbush 也將目標(biāo)價(jià)從23美元下調(diào)至19美元，評(píng)級(jí)為“中性”。分析師稱關(guān)稅前景不明朗使投資者買(mǎi)入時(shí)尚或零售股的意欲下降，即使輕微的業(yè)績(jī)疲軟跡象都能輕易刺激投資者拋售。

　　本周發(fā)布季報(bào)的時(shí)尚上市公司當(dāng)中，Abercrombie & Fitch Co. (NYSE:ANF) 和Canada Goose Holdings Inc. (TSE:GOOS) 加拿大鵝周三分別重挫26%和31%，女裝零售商J.Jill Inc. (NYSE:JILL) 最為慘烈，市值在周四、五兩天蒸發(fā)六成。