滬深兩市服裝上市公司2018年上半年年中成績單公布，兩市10家男裝上市公司上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入172.30億元、合計(jì)凈利潤26.91億元，截止2018年6月29日止的上半年，10家男裝上市公司市值合計(jì)1063.28億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，商務(wù)休閑男裝自 2016 年底復(fù)蘇以來，整體內(nèi)生成長力有所提升，低效門店閉店接近尾聲，庫存壓力有所緩解。特別是2018年二季度以來，我國整體社會(huì)消費(fèi)增速有所放緩，從中報(bào)來看表現(xiàn)為收入增速一季度增速高于二季度。但從各子板塊具體公司進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，優(yōu)質(zhì)品牌仍然表現(xiàn)出了優(yōu)于行業(yè)平均水平的增長。展望三季度，預(yù)計(jì)7-8 月優(yōu)質(zhì)公司同店表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)平均水平，且從已經(jīng)披露中報(bào)的公司來看，優(yōu)質(zhì)品牌對(duì)下半年銷售持較為樂觀態(tài)度，備貨積極。而經(jīng)過前期調(diào)整，優(yōu)質(zhì)的品牌服飾企業(yè)已實(shí)現(xiàn)在產(chǎn)品端、品牌運(yùn)營策略及渠道布局上競(jìng)爭(zhēng)力的質(zhì)變。

　　就整體而言，男裝行業(yè)仍處于低迷行情，部分品牌還未找到成功轉(zhuǎn)型方向，盈利能力較弱。

　　今年上半年，九牧王營業(yè)收入達(dá)12.6億元，同比增長10.68%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2.63億元，同比增長17.1%?；久抗墒找?.46元。公司最新分配方案為不分配不轉(zhuǎn)增。

　　九牧王解釋稱，報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績變動(dòng)的原因主要系：①公司持續(xù)進(jìn)行渠道結(jié)構(gòu)升級(jí)調(diào)整，主品牌九牧王的店效及單店平均面積得到持續(xù)改善;②子品牌FUN業(yè)績保持顯著增長。但2018年第二季度較2018年第一季度各項(xiàng)指標(biāo)的增速均略有下降，一方面是受零售行業(yè)整體增速放緩的影響，另一方面是因?yàn)楣境掷m(xù)進(jìn)行渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，關(guān)閉整改低效店、虧損店，但新開店進(jìn)度未能達(dá)預(yù)期。

　　分品牌來看，上半年九牧王品牌收入同比增長 5.46%，毛利率同比提升 0.22pct，線下渠道仍在調(diào)整優(yōu)化，凈關(guān)店 92 家(直營 31 家，加盟 61 家);FUN 品牌得益于終端拓展和產(chǎn)品升級(jí)，收入同比增長 77.09%，毛利率提升 0.38pct，凈增門店 32 家(直營 15 家，加盟 17 家);2018 年韓國設(shè)計(jì)師潮牌 NASTYPALM 逐步替換 J1 品牌，在原有 J1 渠道及新增門店銷售，兩個(gè)品牌門店合計(jì) 28 家，實(shí)現(xiàn)收入1380.58 萬元。高端褲品牌 VIGANO 上半年凈開店 2 家，4 月獲得的“ZIOZIA”品牌在國內(nèi)已擁有 135 家終端，受讓的 Beentrill 品牌下半年將開設(shè)獨(dú)立店鋪。2017年全年公司線上銷售增長 17.86%，銷售占比提升至 11.31%。

　　東方證券分析師施紅梅認(rèn)為，中報(bào)顯示九牧王整體經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)健。上半年公司綜合毛利率提升 0.28pct，期間費(fèi)用率下降 1.38pct，其中銷售費(fèi)用率下降 2.10pct，管理費(fèi)用率上升 0.96pct;經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流同比增長 11.61%，半年末公司應(yīng)收賬款較年初增長 5.24%，存貨較年初減少 15.75%，二季度毛利率同比小幅下降預(yù)計(jì)與電商收入比重提升有關(guān)。

　　施紅梅判斷，未來九牧王在主業(yè)方面將繼續(xù)推進(jìn)終端零售轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化門店運(yùn)營與單店盈利能力，主品牌預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)健增長，F(xiàn)UN 等新品牌的快速增長有望成為新的看點(diǎn)之一。