上半年，化纖行業(yè)運(yùn)行總體平穩(wěn)。國(guó)際油價(jià)震蕩上行，對(duì)化纖行業(yè)成本形成巨大壓力，推升合纖市場(chǎng)價(jià)格重心上移。利潤(rùn)總額增速雖不及去年同期，但行業(yè)總體運(yùn)行質(zhì)效良好。各子行業(yè)運(yùn)行分化，呈現(xiàn)冰火兩重天的局面，滌綸、錦綸行業(yè)表現(xiàn)良好，粘膠纖維、腈綸和氨綸行業(yè)運(yùn)行較為困難。投資延續(xù)反彈趨勢(shì)，產(chǎn)能處于集中釋放期。

　　一、行業(yè)運(yùn)行基本情況

　　(一)供需情況

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，1~6月化纖產(chǎn)量2461.13萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.4%。 滌綸和錦綸行業(yè)上半年平均開(kāi)工率高于80%，運(yùn)營(yíng)狀態(tài)相比其它行業(yè)較為良好。粘膠短纖行業(yè)受供需關(guān)系影響，行業(yè)總體開(kāi)工率在80%~85%之間波動(dòng)，不及往年。

2018年1~6月化纖產(chǎn)量表

　　從需求面看，下游需求同比有所增加。除簾子布外，下游主要產(chǎn)品產(chǎn)量同比有不同程度的增長(zhǎng);下游工廠開(kāi)機(jī)率較去年同期也有明顯上升;另外，輕紡城成交總量同比增長(zhǎng)約33%，特別是4月、5月份增長(zhǎng)明顯，也顯示對(duì)化纖的需求強(qiáng)勁。由于產(chǎn)銷良好，滌綸、錦綸行業(yè)庫(kù)存低于去年同期，保持較低的庫(kù)存狀態(tài)，這也是價(jià)格能向下游傳導(dǎo)下去的前提條件。

　　(二)市場(chǎng)

　　受大宗商品價(jià)格上漲的傳導(dǎo)，合纖產(chǎn)品價(jià)格在成本推動(dòng)下重心總體高于去年同期，其中滌綸長(zhǎng)絲漲幅較大。由于滌綸長(zhǎng)絲體量最大，因此感覺(jué)化纖市場(chǎng)“漲”聲一片，但其實(shí)各子行業(yè)市場(chǎng)行情分化明顯，呈冰火兩重天的局面，可歸納為“成本推動(dòng)型上漲，產(chǎn)能壓力型下跌”。具體走勢(shì)見(jiàn)圖1~圖2。

2017年1月~2018年7月滌綸及其原料價(jià)格走勢(shì)圖

2017年1月~2018年7月粘短纖及其原料價(jià)格走勢(shì)圖

　　(三)質(zhì)效

　　上半年，化纖行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額同比增速逐漸提高，從5月份起，利潤(rùn)總額由負(fù)增長(zhǎng)扭轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：1~6月，化纖行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3873億元，同比增長(zhǎng)16.27%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額178億元，同比增加19.27%。行業(yè)虧損面21.92%，同比增加了4.66個(gè)百分點(diǎn)，虧損企業(yè)虧損額同比也增加了22.21%。行業(yè)利潤(rùn)總額和虧損企業(yè)虧損額都在增加，說(shuō)明企業(yè)盈利能力更加分化。

　　從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，化纖行業(yè)利潤(rùn)主要來(lái)自于滌綸、纖維素纖維和錦綸行業(yè)，但纖維素纖維行業(yè)中的粘膠纖維行業(yè)幾乎處于虧損狀態(tài)。

2018年1~6月化纖行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益情況

　　化纖行業(yè)運(yùn)行質(zhì)量總體良好。1-6月，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率4.6%，同比提高0.12個(gè)百分點(diǎn);資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快，三費(fèi)比例降低。行業(yè)利潤(rùn)的增加，從市場(chǎng)層面來(lái)說(shuō)，主要?dú)w功于產(chǎn)品價(jià)格的上漲和下游需求的跟進(jìn)，但其本質(zhì)是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得成效，供求關(guān)系得到改善，另外新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)也在加快，在品牌、品質(zhì)、品種方面均有提升。

　　二、影響化纖行業(yè)運(yùn)行的主要因素

　　(一)國(guó)際油價(jià)

　　上半年國(guó)際形勢(shì)“意外”狀況頻頻發(fā)生，政治風(fēng)險(xiǎn)和供應(yīng)波動(dòng)導(dǎo)致了油價(jià)震蕩上行，不斷創(chuàng)出新高。油價(jià)上漲是把雙刃劍，一方面對(duì)化纖價(jià)格提供了強(qiáng)有力的支撐，并且利于企業(yè)庫(kù)存盤(pán)盈，但另一方面也推高了生產(chǎn)成本。

2017~2018年WTI油價(jià)走勢(shì)圖

　　(二)產(chǎn)能

　　良好效益驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)投資熱情不減，上半年，化纖行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)去年的反彈趨勢(shì)，同比增長(zhǎng)了28.2%，增速比去年同期提高7.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　新增產(chǎn)能釋放，落后產(chǎn)能退出，行業(yè)處于洗牌的陣痛期。其中：滌綸行業(yè)新增產(chǎn)能主要是大企業(yè)主導(dǎo)，集中度進(jìn)一步提高;滌綸短纖受益于再生纖維讓出的市場(chǎng);錦綸抽絲擴(kuò)能速度不及原料，錦綸行業(yè)運(yùn)行好轉(zhuǎn);粘膠短纖和氨綸行業(yè)新增產(chǎn)能對(duì)市場(chǎng)沖擊較大，行業(yè)運(yùn)行困難。

　　(三)人民幣貶值

　　人民幣貶值雖有利于出口，但化纖出口比重仍較低。而化纖行業(yè)原料進(jìn)口依存度高，人民幣貶值將增加原料進(jìn)口成本。

　　(四)中美貿(mào)易摩擦

　　上半年，中美貿(mào)易摩擦逐步升級(jí)。第一輪500億產(chǎn)品清單并未包含化纖產(chǎn)品;第二輪2000億清單中包含了化纖所有產(chǎn)品及大部分相關(guān)制品，目前處于公眾意見(jiàn)征求階段。短期看，中美貿(mào)易摩擦對(duì)化纖行業(yè)的直接影響不大，但要持續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易摩擦的進(jìn)展。從另一個(gè)角度思考，挑戰(zhàn)亦是機(jī)遇，這將倒逼行業(yè)做好高質(zhì)量發(fā)展，專注“練好內(nèi)功”。

　　三、下半年行業(yè)運(yùn)行預(yù)測(cè)

　　(一)需求

　　7-8月進(jìn)入行業(yè)傳統(tǒng)淡季，需求可能有所減弱，但下游產(chǎn)能有所增加，9-10月是傳統(tǒng)旺季仍然值得期待。出口方面由于貿(mào)易保護(hù)主義愈演愈烈，加之中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，可能導(dǎo)致外需市場(chǎng)的轉(zhuǎn)移或需求量下滑。

　　(二)原油

　　僅從供需面看，OPEC國(guó)家將增產(chǎn)，美國(guó)原油產(chǎn)量也將繼續(xù)增長(zhǎng)，下半年原油供需格局有可能小幅過(guò)剩。美元堅(jiān)挺，也將造成油價(jià)壓力。但國(guó)際油價(jià)已經(jīng)脫離了頁(yè)巖油的邊際定價(jià)時(shí)期，當(dāng)前受大國(guó)博弈制約，油價(jià)不確定性增加。

　　(三)化纖行業(yè)運(yùn)行預(yù)測(cè)

　　新增產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，部分長(zhǎng)期停產(chǎn)裝置重啟，將再次拓寬供給面。需求增長(zhǎng)恐不及供應(yīng)增長(zhǎng)，加之出口方面的不穩(wěn)定，行業(yè)(聚酯滌綸)供需緊平衡可能被打破。人民幣貶值將導(dǎo)致進(jìn)口原料成本不斷攀升。預(yù)期下半年行業(yè)運(yùn)行質(zhì)效將不及上半年。