5月8日，貴人鳥股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“貴人鳥股份”)發(fā)布一則公告稱，控股股東貴人鳥集團(tuán)將其所持有的3000萬股無限售條件的流通股(占貴人鳥股份總股本的4.77%)質(zhì)押給浙商金匯信托股份有限公司。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，這已經(jīng)是近4個(gè)月以來，貴人鳥集團(tuán)第三次質(zhì)押貴人鳥股份的股權(quán)。除此之外，貴人鳥股份面前還擺著其他問題，比如銷售終端的關(guān)店潮。

　　4個(gè)月3次質(zhì)押股權(quán)

　　1月17日和3月20日，貴人鳥集團(tuán)分別質(zhì)押3900萬股和3500萬股，為泉州市海浩文化用品有限公司與貴人鳥投資有限公司的借款提供擔(dān)保。

　　公告顯示，截至5月7日，貴人鳥集團(tuán)共計(jì)持有貴人鳥股份47911.5萬股，占總股本的76.22%。而本次質(zhì)押完成后，貴人鳥集團(tuán)累計(jì)質(zhì)押股份41242萬股，占公司總股本65.61%。

　　以5月9日收盤價(jià)計(jì)算，貴人鳥股份被股東質(zhì)押出去的部分股權(quán)市值超過100億元。

　　香頌資本董事沈萌在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，股份高質(zhì)押率是A股上市公司的常見現(xiàn)象，上市公司股東這樣做主要是為了提高自身資產(chǎn)的流動(dòng)性，又不至于喪失對(duì)上市公司的控制權(quán)。但如果質(zhì)押比率過高，股價(jià)的業(yè)績(jī)支撐又容易導(dǎo)致質(zhì)押爆倉的話，那么可能會(huì)引發(fā)上市公司實(shí)際控制人發(fā)生變更、導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定。

　　一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者：“短短不足兩個(gè)月時(shí)間，貴人鳥集團(tuán)兩次為海浩文化提供借款擔(dān)保，這表明貴人鳥集團(tuán)與海浩文化關(guān)系非同一般?！?/p>

　　查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，成立于2009年的海浩文化，主要從事文具用品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及批發(fā)，其法人代表正是貴人鳥股份的董事長(zhǎng)林天福。貴人鳥股份證券部相關(guān)人員也向記者證實(shí)了這一關(guān)系。

　　貴人鳥股份在公告中強(qiáng)調(diào)，海浩文化的資信狀況良好，具備償還能力，具有良好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　然而沈萌卻認(rèn)為，借款需要擔(dān)保，恰恰說明企業(yè)資質(zhì)可能不足以單獨(dú)完成借款條件，而且上市公司大股東用股份這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)做質(zhì)押進(jìn)行擔(dān)保，說明借款企業(yè)的信用可能不太符合要求。

　　同時(shí)，公告還表示，根據(jù)質(zhì)押協(xié)議約定，該筆質(zhì)押設(shè)有履約保障比例平倉線，當(dāng)履約保障比例低于平倉值時(shí)，可能引發(fā)質(zhì)權(quán)人對(duì)質(zhì)押股份的平倉行為，后續(xù)如出現(xiàn)平倉風(fēng)險(xiǎn)，貴人鳥集團(tuán)和貴人鳥投資將采取包括但不限于補(bǔ)充質(zhì)押、提前還款、支付足額補(bǔ)足資金等措施應(yīng)對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)。

　　一位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)指出，這表明貴人鳥股份方面在試圖安撫資本市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。

　　除了股票質(zhì)押外，貴人鳥股份近日還發(fā)布了一則關(guān)于申請(qǐng)發(fā)行超短期融資券的公告。公告顯示，擬申請(qǐng)注冊(cè)規(guī)模不超過15億元的超短期融資券，主要用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金及其他交易商協(xié)會(huì)認(rèn)可的用途。

　　沈萌認(rèn)為，超短期融資券主要是為補(bǔ)充臨時(shí)的資金缺口，這表明貴人鳥現(xiàn)在資金鏈比較緊張。

　　陷入關(guān)店潮

　　目前，貴人鳥股份還陷入銷售終端的關(guān)店潮中。

　　公開資料顯示，貴人鳥股份成立于2004年，于2014年在A股上市。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為貴人鳥品牌運(yùn)動(dòng)鞋服的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，銷售以批發(fā)為主。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年，貴人鳥股份新開零售終端 503 家，關(guān)閉零售終端 879 家，凈關(guān)閉376家，相當(dāng)于平均不到一天就凈關(guān)閉一家店。2018 年第一季度新開零售終端78家，關(guān)閉零售終端133家。

　　一位業(yè)內(nèi)人士分析，這主要是因?yàn)樯虡I(yè)地產(chǎn)價(jià)格的攀升增加了銷售終端的成本壓力，加之受到電商與新型零售渠道分流的沖擊。

　　但清華大學(xué)快營(yíng)銷研究員孫巍在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出：“這實(shí)屬正常的商圈轉(zhuǎn)移。”

　　貴人鳥股份相關(guān)工作人員表示，關(guān)店現(xiàn)象除因商圈遷移外，還因?yàn)楣驹趫?zhí)行“開新店、替換小店”的戰(zhàn)略，而建新店的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于撤店速度。

　　孫巍認(rèn)為，貴人鳥股份正在進(jìn)行“以體育服飾用品制造為基礎(chǔ)，多種體育產(chǎn)業(yè)形態(tài)協(xié)調(diào)發(fā)展的體育產(chǎn)業(yè)化集團(tuán)”的轉(zhuǎn)型升級(jí)，在這一轉(zhuǎn)型過程中，貴人鳥原先的專業(yè)能力、品牌資產(chǎn)將會(huì)逐漸弱化。

　　對(duì)于貴人鳥股份未來的發(fā)展，灼識(shí)咨詢執(zhí)行董事朱悅在接受記者采訪時(shí)表示：“貴人鳥股份一方面需要在主營(yíng)業(yè)務(wù)上穩(wěn)固自己的地位，重新聚焦自身中高端鞋服品牌的發(fā)展，把握低線城市消費(fèi)升級(jí)的契機(jī)，在新零售趨勢(shì)下，促進(jìn)多品牌、多市場(chǎng)、多渠道運(yùn)營(yíng)模式的打造;另一方面，在大體育產(chǎn)業(yè)鏈的多元化投資布局中，應(yīng)把握重點(diǎn)，在跨界擴(kuò)張的同時(shí)，發(fā)揮出與主業(yè)的協(xié)同效應(yīng)?！?/p>