自分が特に関心を持っている會(huì)社でもなければ、財(cái)務(wù)休暇を取っている業(yè)界の人でもない限り、普通の投資家は年報(bào)を最初から最後まで読む必要がないです。ほとんどの株価プールに含まれていない會(huì)社の年報(bào)については、簡(jiǎn)単に主要な指標(biāo)を見(jiàn)れば十分です。

しかし、あるアパレル広告のように、「簡(jiǎn)単で簡(jiǎn)単ではない」と言っています。投資家が1株當(dāng)たりの利益を見(jiàn)に行くだけで、1株當(dāng)たりの純資産を共有するのは簡(jiǎn)単すぎます。私が見(jiàn)るには、年報(bào)の中のいくつかの重要な指標(biāo)を選んで対を見(jiàn)てみるよりも、圧倒的多數(shù)の問(wèn)題を解決するのに十分です。

前號(hào)の「週刊赤い」第73ページの「2011年上場(chǎng)會(huì)社年報(bào)の主要財(cái)務(wù)データ」欄で示した重要な財(cái)務(wù)指標(biāo)は、1株當(dāng)たりの収益と1株當(dāng)たりの純資産対比データ、純資産収益率、1株當(dāng)たりの経営現(xiàn)金純流量、営業(yè)収入と純利益データ、及び同時(shí)期の増加狀況、株主の戸數(shù)及び前月比変動(dòng)率などを含む多くのものである。これらの指標(biāo)を用いて上場(chǎng)會(huì)社の業(yè)績(jī)の質(zhì)を勘案し、最終指標(biāo)である1株當(dāng)たり利益の源泉を理解することに有利である。

もちろん、厳格に言えば、営業(yè)利益を純利益に置き換えることは、真実の利益能力の分析に役立ちます。純利益は非経常損益の影響が大きいため、多くの會(huì)社は財(cái)政補(bǔ)助金に頼って生活しています。純利益と1株當(dāng)たり利益の面ではまだ強(qiáng)い意味があります。

これらのポイントを分析する財(cái)務(wù)指標(biāo)間の関係は以下のようにまとめられています。1、営業(yè)収入の伸びに支えられていない純利益の伸びはお金の価値がありません。2、営業(yè)キャッシュフローの補(bǔ)助証がない純利益は信頼できません。3、純資産の増加につながる純利益はデジタルゲームです。

まずは見(jiàn)ます営業(yè)収入成長(zhǎng)と純利益成長(zhǎng)の間に存在する関連関係。経営レバレッジがあるので、理論的には會(huì)社の純利益の変動(dòng)幅は営業(yè)収入より少し大きいはずです?，F(xiàn)実的な企業(yè)分析では、両者の変動(dòng)幅が遠(yuǎn)くない限り、合理的と見(jiàn)なされます。非経常損益の影響を除いた後、純利益の伸びが営業(yè)収入の伸びより大幅に高い場(chǎng)合、粗利益率に代表される営業(yè)収益力の向上など、昨年のようにフッ素化工上場(chǎng)會(huì)社で明らかに発生したように、値上げ後の製品が値下がりして利益を損なう可能性があるかどうかに注目したい。

もし純利益増加率は大幅に売上高より低く、往々にして良いことではなく、業(yè)界競(jìng)爭(zhēng)の激化に直面している可能性があります。

増資して株を拡大していない前提の下で、純利益の実現(xiàn)はまた純資産と同等の金額の増加を招くべきで、そうでない場(chǎng)合、金融資産の売卻による対外販売であるかどうかに関心が必要で、もとは資本準(zhǔn)備に計(jì)上した収益を利潤(rùn)表投資収益に計(jì)上しています。

最も注目すべきなのはやはり純利益と経営性現(xiàn)金純流入金額の違いが大きすぎるかどうかです。理想的な狀態(tài)では、減価償卻などの非現(xiàn)金費(fèi)用の影響を受けて、経営的現(xiàn)金純流入金額は純利益よりやや高くしなければならない。もし純利益を著しく下回るなら、8割は問(wèn)題がある。未収が大幅に増加するか、あるいは在庫(kù)が大量に滯積するか、大幅な減少に対応するかもしれないが、キャッシュフローの狀況は思わしくない。