本土休閑裝巨頭——美特斯邦威服飾股份有限公司（以下簡稱“美邦服飾”）4月29日晚間披露2019年一季報，報告期內，公司實現營業(yè)收入17.27億元，同比下降20.68%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3834.80萬元，同比增長23.92%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤3669.89萬元，同比下降22.68%；基本每股收益0.02元。


截止報告期末，美邦服飾總資產達71.38億元，同比下降0.98%，歸屬于上市公司股東的凈資產29.15億元，同比增長1.33%。


美邦服飾表示，隨著公司渠道升級的策略性調整，加盟渠道拓展效果顯現，2019年一季度加盟收入錄得兩位數增長；同時公司加大力度優(yōu)化直營渠道，關閉直營低效門店，影響短期業(yè)績表現?；谥斏餍钥紤]，公司預計2019年1-6月業(yè)績可能出現小幅虧損約5000萬元。


而對于報告期內，公司主要財務數據、財務指標發(fā)生變動的情況及原因，美邦服飾解釋稱：


（一）、合并資產負債表項目


1、貨幣資金余額較期初上升41%，主要是由于本期資金支出有所下降所致。


2、預收賬款余額較期初下降76%，主要是由于預收客戶貨款余額較期初下降所致。


3、應交稅費余額較期初下降35%，主要是由于本期應交增值稅較期初有所下降所致。


4、其他綜合收益余額較期初下降59%，主要是由于本期確認的聯營企業(yè)華瑞銀行應歸屬于公司的其他綜合收益份額下降所致。


（二）、合并利潤表項目


1、財務費用較去年同期上升44%，主要是由于本期融資借款利息支出用較上年同期上升所致。


2、資產減值損失較去年同期下降39%，主要是由于本期存貨跌價損失較上年同期下降所致。


3、資產處置收益較去年同期下降561%，主要是由于本期資產處置損失較上年同期增加所致。


4、其他收益較去年同期上升1564%，主要是由于本期收到的政府補貼較上年同期增加所致。


5、營業(yè)外支出較去年同期上升188%，主要是由于本期關店損失較上年同期增加所致。


6、所得稅費用較去年同期上升158%，主要是由于本期遞延所得稅資產下降所致。


（三）、合并現金流量表項目


1、經營活動產生的現金流量凈額較上年同期上升4%，主要是由于本期經營性支出較上年同期有所下降所致。


2、投資活動產生的現金流量凈額較上年同期上升41%，主要是由于本期店鋪裝修改造投入較上年同期下降所致。


3、籌資活動產生的現金流量凈額較上年同期下降143%，主要是由于本期償還借款的資金支出較上年同期增加所致。


財報顯示，2018年，美邦服飾實現營業(yè)收入76.77億元，較上年同期增長18.62%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4036.16萬元，同比增長113.24%；實現每股收益0.02元/股，較上年同期增長116.67%。截至報告期末，公司總資產72.09億元，較年初增長8.97%；歸屬于上市公司股東的所有者權益28.78億


記者此間獲悉，2018年以來，美邦服飾對旗下五大品牌產品競爭力進行升級，促進經營質量持續(xù)改善。報告期內，美邦服飾深化品牌及產品轉型升級，使得多元時尚品牌風格，為更多消費者所廣泛接受。同時，美邦服飾進一步完善公司自身能力，為各品牌目標消費者提供高性價比產品體驗，以提高品牌認可度和忠誠度。隨著各品牌產品競爭力提升，報告期內實現直營可比店鋪銷售收入同比增長約7%。


報告期內，美邦服飾旗下品牌Metersbonwe品牌收入業(yè)績持續(xù)改善，全年實現銷售收入同比增長13%；ME&CITY品牌繼續(xù)保持店鋪面積和銷售規(guī)?？焖僭鲩L，2018年實現銷售收入同比增長48%；MoomooME&CITYKIDS兩個童裝品牌全年合計實現銷售收入同比增長24%。


針對渠道升級策略，美邦服飾管理層表示，美邦服飾以購物中心+傳統(tǒng)商圈并行發(fā)展的渠道策略，深化與全國各大知名購物中心全面戰(zhàn)略合作，借力消費升級巨大商機和多層次市場的發(fā)展機遇，整合社會資源，以加盟合作共創(chuàng)、共贏發(fā)展。以一、二線市場打造標桿樣板店鋪為基礎，帶動三、四線市場加盟合作發(fā)展為目標，促進渠道結構更加多元化。報告期內，加盟經銷收入同比增長33%。


值得關注的是，美邦服飾致力推動零售標準化能力建設。美邦服飾在公告中稱，公司對成功案例進行標準化梳理，從品牌態(tài)度標準化和最佳盈利模式標準化兩個維度，在直營及加盟渠道進行高效、快速復制，使經營規(guī)模和效益取得同步提升。


天風證券分析師呂明表示，2018年以來，美邦服飾圍繞品牌&產品升級、渠道升級、零售升級，持續(xù)提升管理效率，觀察來看：


在品牌與產品升級方面，美邦服飾實現Metersbonwe品牌升級裂變，全面向風格化及品質化推進，公司推出五大系列：NEWear、HYSTYL、Nōvachic、MTEE和ASELF以滿足不同消費者的需求。


在渠道升級方面：美邦服飾堅持購物中心+傳統(tǒng)商圈并行發(fā)展的渠道策略，繼續(xù)深化與全國各大知名購物中心的全面戰(zhàn)略合作，以一、二線市場打造標桿樣板店鋪為基礎，帶動三、四線市場加盟合作發(fā)展為目標，促進渠道結構更加多元化。2018年加盟經銷收入同比增長33%。


在零售升級方面：美邦服飾推動零售標準化能力建設，從品牌態(tài)度標準化和最佳盈利模式標準化兩個維度，在直營及加盟渠道進行高效、快速復制。


而伴隨著2018年美邦服飾營業(yè)收入迎來拐點，特別是現流金大幅好轉，呂明預計2019年美邦服飾將會迎來凈利潤拐點，這主要是因為：


1、直營門店費用率高，預計2019年美邦服飾拓店將以加盟為主，會降低費用率，財報顯示，2018年美邦服飾長期待攤費用達到2.82億，分析來看，這主要系公司開設直營門店產生的費用。而美邦服飾在2018年年報中提到，公司品牌和產品形象的提升吸引了更多優(yōu)質加盟商的加入、2018年加盟經銷收入同比增長33%。預計2019年美邦服飾新拓門店將以加盟商為主，會使費用率有所下降。此外，年報中披露上海美邦、沈陽美邦等子公司有所虧損，預計2019年美邦服飾也會繼續(xù)調整虧損店鋪，減少虧損。


2、預計2019年資產減值會大幅下降：2018年美邦服飾的資產減值損失為3.13億，比2017年同期減少1.4億。其中，2018年存貨跌價損失為2.30億，較2017年減少1.4億。據此判斷2018年資產減值已過峰值，參考存貨絕對金額下降，預計2019年資產減值損失會繼續(xù)下降。


3、管理效率提升：2018年公司管理費用率、銷售費用率已經有所下降，預計隨著美邦服飾內部管理不斷改善，三費費用率有望進一步下降。


呂明預計，美邦服飾2019年有望成為凈利潤拐點首年，凈利潤有望達到約4.5億，凈利率有望提升至5%；此后隨著美邦服飾改革紅利不斷釋放，凈利率有望在2-3年內恢復到10%左右，呂明坦言，美邦服飾通過品牌、產品、渠道和零售的全面升級，業(yè)績逐步恢復。而近年來的觀察也發(fā)現，一些曾經輝煌而后業(yè)績跌入低谷的一些國產品牌通過自身對于品牌、產品等方面的改革升級，業(yè)績已經逐步恢復，并已經明顯體現在股價層面；如李寧和波司登。而目前美邦服飾所處的階段與業(yè)績復蘇和恢復時期的李寧和波司登相似；隨著美邦服飾業(yè)績或迎來向上拐點，最終有望在股價層面將的有所體現。


美邦服飾方面表示，2019年，公司將繼續(xù)沿著品牌升級、產品升級、渠道升級及零售升級的路徑，致力于以更好的時尚產品和購物體驗來滿足不斷升級的消費需求，進一步加強與多元商業(yè)伙伴的合作，推進落實購物中心+傳統(tǒng)商圈并行的渠道發(fā)展戰(zhàn)略，促使終端店鋪結構進一步優(yōu)化。