如果要對(duì)資本市場(chǎng)各類違法違規(guī)行為做排序，“財(cái)務(wù)造假”必然居首。從獐子島的扇貝“逃亡記”，到“兩康”財(cái)務(wù)造假被抓“現(xiàn)形”，再有樂(lè)視網(wǎng)巨額財(cái)務(wù)造假走向退市，以及境外中概股瑞幸咖啡虛增交易額等，這些惡劣的造假事件，嚴(yán)重破壞了資本市場(chǎng)的誠(chéng)信基礎(chǔ)。

面對(duì)這些觸犯資本市場(chǎng)底線的行為，近年來(lái)監(jiān)管層重拳出擊予以打擊，并出臺(tái)各種相關(guān)的政策防范財(cái)務(wù)造假，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年至今有61家公司因財(cái)務(wù)造假被證監(jiān)會(huì)作出行政處罰決定，其中已經(jīng)有13家公司退市。

細(xì)究這些重大的財(cái)務(wù)造假案例，其造假技藝也并非天衣無(wú)縫，無(wú)論是造假動(dòng)機(jī)、造假方式，還是財(cái)務(wù)科目異常等，都存在一定的共性，而通過(guò)整理這些“爆雷”蛛絲馬跡，亦可正本清源，遏制“舞弊”行為，強(qiáng)化財(cái)務(wù)造假監(jiān)管。

造假逐利動(dòng)機(jī)各不同

根據(jù)財(cái)務(wù)舞弊三角理論，舞弊產(chǎn)生的主要因素包括壓力、機(jī)會(huì)和借口。記者對(duì)61家公司造假行為進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)造假本質(zhì)雖然都是為了利益，但萌發(fā)造假念頭的驅(qū)動(dòng)因素各不相同。

37家公司在造假期間或前后2年內(nèi)均有再融資行為。如康得新、樂(lè)視網(wǎng)在財(cái)務(wù)造假期間通過(guò)定向增發(fā)等方式累計(jì)募集資金分別達(dá)78億元、92.89億元，一邊造假，一邊融資，不斷“畫大餅”，編織美麗謊言。

15家公司為規(guī)避退市風(fēng)險(xiǎn)警示或退市進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊。如金亞科技2013年大幅虧損，為了避免連續(xù)兩年虧損，金亞科技將年初確定盈利3,000萬(wàn)元的目標(biāo)利潤(rùn)分解到各季度，然后確定對(duì)外披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性完全喪失。類似的案例還有獐子島，為達(dá)保殼目的，多次調(diào)節(jié)年度盈虧性質(zhì)。

16家公司造假動(dòng)機(jī)包括重組標(biāo)的為實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾、提升考核利潤(rùn)和管理層薪酬、隱藏大額債務(wù)及訴訟擔(dān)保事項(xiàng)等。如粵傳媒重組收購(gòu)標(biāo)的香榭麗為實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，虛增收入6億元，虛增凈利潤(rùn)5.6億元。

財(cái)務(wù)造假的主要方式

財(cái)務(wù)造假方式花樣繁多，復(fù)雜程度不一，從61宗財(cái)務(wù)造假案例來(lái)看，主要包括虛構(gòu)交易造假、會(huì)計(jì)處理造假、直接銷毀記賬憑證等幾種方式。

“虛構(gòu)交易”作為一項(xiàng)系統(tǒng)性造假行為，一般有完整的造假“閉環(huán)”，涉及會(huì)計(jì)科目多、造假手段復(fù)雜、需要多方共同參與。第一步，成立空殼公司或利用關(guān)聯(lián)公司（或隱性關(guān)聯(lián)公司），這是虛構(gòu)交易最常見(jiàn)的方法。同時(shí)，為了滿足勾稽關(guān)系，公司會(huì)同步虛增成本和費(fèi)用。第二步，通過(guò)偽造銀行對(duì)賬單、詢證函、資金進(jìn)出憑證，或者大量使用現(xiàn)金交易等方式虛構(gòu)資金流加以掩飾，構(gòu)建資金循環(huán)。第三步，通過(guò)銀行存款、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、在建工程等科目消化虛增收入，完成整個(gè)財(cái)務(wù)造假閉環(huán)。

這種造假方式隱蔽性強(qiáng)，查證難度大，康得新即采用這種方式，其原實(shí)控人和財(cái)務(wù)總監(jiān)將規(guī)劃的虛假收入及利潤(rùn)數(shù)據(jù)告知各子公司，收到各子公司發(fā)來(lái)的底稿數(shù)據(jù)后，由其匹配給各個(gè)虛假供應(yīng)商和客戶，再將虛構(gòu)業(yè)務(wù)底稿及制作的虛假合同等發(fā)回各公司具體執(zhí)行，并將虛假合同等發(fā)給相應(yīng)的供應(yīng)商及客戶。

同時(shí)，康得新利用康得集團(tuán)與銀行簽署的《現(xiàn)金管理合作協(xié)議》，開(kāi)展現(xiàn)金管理，用于編造虛假銷售回款及采購(gòu)付款，構(gòu)建虛假的資金循環(huán)，相關(guān)資金由康得新或康得集團(tuán)轉(zhuǎn)出，經(jīng)中間多個(gè)銀行賬戶轉(zhuǎn)至配合造假的客戶，最終以銷售回款的形式轉(zhuǎn)回康得新，2015年至2018年期間，通過(guò)虛構(gòu)銷售業(yè)務(wù)、虛構(gòu)采購(gòu)、生產(chǎn)、研發(fā)、產(chǎn)品運(yùn)輸費(fèi)用等方式，合計(jì)虛增利潤(rùn)總額115.3億元。

會(huì)計(jì)處理造假的本質(zhì)則是濫用、亂用會(huì)計(jì)處理。造假的公司或多或少都存在打會(huì)計(jì)處理“擦邊球”的行為，包括提前確認(rèn)收入、變更會(huì)計(jì)政策與估計(jì)、凈額法變總額法、期后銷售退回、壞賬準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回、費(fèi)用體外化或資本化、少提或多提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、在建工程延遲轉(zhuǎn)固等。如斯太爾將政府補(bǔ)助（專項(xiàng)扶持基金）確認(rèn)為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，據(jù)此虛增凈利潤(rùn)，導(dǎo)致2014年由虧損轉(zhuǎn)為盈利；千山藥機(jī)花炮煙花生產(chǎn)線銷售收入不符合收入確認(rèn)條件，導(dǎo)致虛增營(yíng)業(yè)收入3.14億元，虛增利潤(rùn)總額1.95億元；長(zhǎng)城動(dòng)漫在2017年通過(guò)將廣告費(fèi)、游戲業(yè)務(wù)促銷費(fèi)核算為預(yù)付賬款、長(zhǎng)期股權(quán)投資或不進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)的方式，少計(jì)營(yíng)業(yè)費(fèi)用1,087萬(wàn)元等。

“直接銷毀記賬憑證”相對(duì)于前者更加“簡(jiǎn)單粗暴”。已統(tǒng)計(jì)上市公司中，九成以上公司采用前述一種或兩種造假方法，但也存在個(gè)別公司采用簡(jiǎn)單粗暴的賬目造假方式。如龍力生物通過(guò)刪除、修改、偽造大量會(huì)計(jì)憑證、相關(guān)單據(jù)等方式虛增銀行存款，通過(guò)刪除短期借款、長(zhǎng)期借款、其他應(yīng)付款等科目中與借款相關(guān)記賬憑證的方式，虛減短期借款等負(fù)債，公司還通過(guò)刪除與借款相關(guān)的利息費(fèi)用、居間服務(wù)費(fèi)等記賬憑證的方式，導(dǎo)致虛減財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用，虛增利潤(rùn)總額。

拆解“套路”提前鎖定風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

分析61家財(cái)務(wù)造假案例可發(fā)現(xiàn)，部分行業(yè)、公司、會(huì)計(jì)科目等也為造假“套路”滋生提供了特定環(huán)境。

從行業(yè)分布看，農(nóng)林牧漁業(yè)、租賃與商貿(mào)服務(wù)業(yè)造假公司合計(jì)7家，占比超過(guò)11%。由于這些行業(yè)普遍存在存貨難以盤點(diǎn)核實(shí)，海外收入、貿(mào)易業(yè)務(wù)、保理業(yè)務(wù)鏈條復(fù)雜等特點(diǎn)，公司易利用其特性實(shí)施造假，而會(huì)計(jì)師在進(jìn)行審計(jì)時(shí)，只能更多依賴公司的內(nèi)部記錄和測(cè)算，為財(cái)務(wù)舞弊提供了契機(jī)。典型公司包括獐子島扇貝存貨造假、雅百特虛構(gòu)海外工程項(xiàng)目與貿(mào)易、華信國(guó)際虛構(gòu)保理業(yè)務(wù)和原油轉(zhuǎn)口貿(mào)易業(yè)務(wù)等。

從業(yè)績(jī)規(guī)模看，以公司造假發(fā)生年度的前一年度財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，收入規(guī)模在10億元以下的公司占比47.54%，凈利潤(rùn)規(guī)模在5,000萬(wàn)元以下（含虧損）的公司占比49.18%。小規(guī)模的公司業(yè)務(wù)比較簡(jiǎn)單、內(nèi)控相對(duì)薄弱、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)基數(shù)較小，造假實(shí)施比較容易，效果也比較顯著。從造假涉及的會(huì)計(jì)科目看，利潤(rùn)總額、收入造假占比分別高達(dá)83.61%、55.74%，成本造假占比達(dá)到16.39%。

尤其需要關(guān)注的是，資產(chǎn)負(fù)債表上的貨幣資金造假已成為財(cái)務(wù)造假的第四大類型，占比高達(dá)11.48%。除此之外，資產(chǎn)負(fù)債表的應(yīng)收賬款、在建工程、存貨科目造假也較為常見(jiàn)。

不過(guò)，天下不存在完美的騙局，造假必定留下蛛絲馬跡。記者注意到，資金流與業(yè)務(wù)流是實(shí)施財(cái)務(wù)造假的核心，而資金流可以反映一家正常的企業(yè)采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售的全過(guò)程，是核心中的核心。財(cái)務(wù)造假手段紛繁復(fù)雜，但大部分造假都需要以資金流為媒介才能完成造假閉環(huán)。因此，近年來(lái)監(jiān)管層將企業(yè)現(xiàn)金流、業(yè)務(wù)流作為了核查的重點(diǎn)內(nèi)容。而即使設(shè)置資金體外循環(huán)，也可以通過(guò)銀行、稅務(wù)、海關(guān)等政府機(jī)構(gòu)交叉驗(yàn)證找出其中的破綻。

除此之外，科技及大數(shù)據(jù)的力量也是識(shí)別造假的強(qiáng)大助手。如證監(jiān)會(huì)動(dòng)用北斗導(dǎo)航系統(tǒng)，經(jīng)比對(duì)底播蝦夷扇貝捕撈船只的北斗導(dǎo)航定位信息，發(fā)現(xiàn)獐子島公司結(jié)轉(zhuǎn)成本時(shí)所記載的捕撈區(qū)域與捕撈船只實(shí)際作業(yè)區(qū)域存在明顯出入。

近年，圍繞“零容忍”工作方針，在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署下，查處了多起惡性造假案件，已釋放出堅(jiān)決打擊資本市場(chǎng)造假行為、嚴(yán)肅市場(chǎng)秩序、維護(hù)投資者利益的強(qiáng)烈信號(hào)。隨著“零容忍”意見(jiàn)的落地，財(cái)務(wù)造假這一嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)的“毒瘤”必將持續(xù)被予以從嚴(yán)從重打擊。