進(jìn)入年報(bào)披露季，A股市場接連出現(xiàn)大額、高息分紅的預(yù)案，不斷刷新各項(xiàng)歷史紀(jì)錄，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月1日，共有1190家A股公司披露了2020年年報(bào)。其中，1016家披露了2020年凈利潤分配預(yù)案，900家擬進(jìn)行現(xiàn)金分紅并披露了分紅預(yù)案，共派現(xiàn)9465.98億元。工商銀行、建設(shè)銀行、中國神華、招商銀行、中國平安等21家上市公司擬派現(xiàn)金額超過百億。

分紅派現(xiàn)，本是資本市場頗為提倡的內(nèi)容，是上市公司回饋投資者的重要手段，但近年來部分上市公司頻繁大額的分紅，甚至“破產(chǎn)式”分紅，卻逐漸讓投資者“吃不消了”，如一次分掉超五年凈利潤的江鈴汽車等，就引發(fā)市場關(guān)于“公司后續(xù)如何發(fā)展”的擔(dān)憂。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者整理發(fā)現(xiàn)，截至4月1日，合計(jì)有68家上市公司股息率超過4%，其中更是有3家企業(yè)股息率超過10%?！巴梁兰墶贝箢~分紅頻現(xiàn)，究竟是好事還是壞事？對于市場而言，似乎是一個(gè)難以回答的問題。

“企業(yè)分紅，是真金白銀的分紅，但不能適度（可能）會影響企業(yè)未來發(fā)展。因?yàn)楝F(xiàn)金流是企業(yè)安全墊，也是未來開拓新業(yè)務(wù)的基石?！敝心县?cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長、教授盤和林對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出。

23家企業(yè)分紅超過全年凈利潤

作為衡量企業(yè)是否具有投資價(jià)值的重要標(biāo)尺之一，分紅力度、股息率一直頗受投資人看重，一般來說，高股息個(gè)股的行業(yè)分布主要集中在金融、地產(chǎn)、電信服務(wù)、公用事業(yè)等周期性行業(yè)，如農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、中國銀行等股息率長期在5%以上。

但近年來，隨著A股上市公司年報(bào)披露進(jìn)入加速期，年度擬進(jìn)行大額分紅的上市公司頻頻出現(xiàn)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，不少公司分紅總額超過全年凈利潤，引發(fā)了較大市場爭議。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月1日，合計(jì)有23家企業(yè)擬現(xiàn)金分紅數(shù)額超過全年凈利潤，48家企業(yè)分紅總額占凈利潤比例超過70%。在這一群體中，更有多家企業(yè)股息率高得驚人，其中三家企業(yè)股息率超過10%——江鈴汽車、四方股份和方大特鋼股息率分別達(dá)到12.19%、12.16%、11.75%。

最為典型的莫過于江鈴汽車，3月29日，江鈴汽車收盤時(shí)漲停，股價(jià)為25.39元/股。收盤后江鈴汽車發(fā)布高分紅派息預(yù)案，2020年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤5.51億元，計(jì)劃每10股派送34.76元（含稅）現(xiàn)金股息，按2020年12月31日總股本8.63億股計(jì)算，共計(jì)提分紅基金30億元，是扣非凈利潤的五倍多，同時(shí)也超過江鈴汽車近五年累計(jì)28億元的凈利潤。

這并非個(gè)例。記者梳理，緊隨其后的龍?jiān)醇夹g(shù)其擬現(xiàn)金分紅金額也是凈利潤的五倍之多，其以5.13億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元（含稅），總分紅金額合計(jì)5.13億元。

值得一提的是，2020年，由于新冠肺炎疫情對公司業(yè)務(wù)正常開展帶來一定負(fù)面影響，公司營業(yè)收入同比下滑10.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤979.57萬元，同比下滑29.95%，扣非凈利潤則為負(fù)值，虧損1018.24萬元，且近三年來，龍?jiān)醇夹g(shù)扣非凈利潤均為負(fù)值。

盡管主業(yè)持續(xù)不振，龍?jiān)醇夹g(shù)近兩年卻均有“超額”分紅的行為，2019年，龍?jiān)醇夹g(shù)也曾發(fā)布凈利潤分配方案，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元(含稅)，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利1.03億元，是公司當(dāng)年凈利潤的7.34倍。

除此之外，還有部分現(xiàn)金流并不足夠充裕且存在一定債務(wù)壓力的上市公司也加入了“超額”分紅的大軍。較為典型的如宇通客車，2020年受疫情等因素影響，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入217.05億元，同比下降28.82%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤5.16億元，同比下降73.43%；產(chǎn)生經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額35.68億元，同比下降33.32%。

但宇通客車2020年度卻推出了“每10股分配5元(含稅)”的凈利潤分配預(yù)案，擬發(fā)放現(xiàn)金股利11.07億元，是公司當(dāng)年凈利潤的兩倍有余。而截至2020年末，宇通客車流動負(fù)債合計(jì)150.15億元，資產(chǎn)負(fù)債率為53.64%，當(dāng)年公司支付的財(cái)務(wù)費(fèi)用超過7000萬元。

“大手筆”引爭議

從每股派息金額上，“分紅王”也層出不窮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年10派10元以上的公司已經(jīng)達(dá)到44家，10派20元以上的公司有8家。

其中，貴州茅臺、吉比特、碩世生物分別以每10股派192.93元（含稅）、120元（含稅）、55元（含稅）位列第一、第二、第三；云南白藥、愛美客、江鈴汽車、英科醫(yī)療等每10股派30元以上位居其后，這些企業(yè)中，有不少都深受投資人追捧。

不過，隨著高分紅方案層出不窮，市場逐漸出現(xiàn)關(guān)于過高分紅影響公司未來發(fā)展的擔(dān)憂之聲。

比如早前，2月8日，上市不到半年的愛美客拋出高送轉(zhuǎn)方案，公司擬以1.2億股為基數(shù)向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利35元（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增8股，擬分紅金額達(dá)4.21億元，約占 2020 年度凈利潤的95.68%。

該高送轉(zhuǎn)方案很快引起監(jiān)管層關(guān)注，2月9日深交所下發(fā)關(guān)注函，要求愛美客說明此次凈利潤分配預(yù)案與業(yè)績成長是否匹配。

“分紅釋放的信號有好有壞。好的方面，分紅說明企業(yè)盈利能力強(qiáng)，有充足的現(xiàn)金來回饋資本市場股東；而不好的則是，分紅說明企業(yè)沒有新的投資規(guī)劃，企業(yè)經(jīng)營在未來缺乏想象力，所以將凈利潤盡可能的分給投資人。而一口氣分掉多年凈利潤，則很可能說明企業(yè)進(jìn)入收縮期。企業(yè)要根據(jù)所在行業(yè)特性，企業(yè)的行業(yè)地位綜合來規(guī)劃分紅。”盤和林說道。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新也指出：“每股派現(xiàn)水平高，當(dāng)然不錯(cuò)！但我們主張現(xiàn)金分紅應(yīng)連貫、穩(wěn)定、可持續(xù)，如果現(xiàn)金分紅只是‘一錘子買賣’或是一次性分光吃光，這就是不負(fù)責(zé)任的行為，這對新老投資者也是不公平的?！?/p>

在董登新看來，尤其是在發(fā)生一次性高比例分紅時(shí)，市場須警惕背后是否存在利益輸送或道德風(fēng)險(xiǎn)。