在某社交平臺(tái)，“如何看待中金公司宣布（A股）上市”，這個(gè)問(wèn)題撩動(dòng)不少老派金融人的興致，也勾起了市場(chǎng)再次追憶中金公司曾經(jīng)憑借“國(guó)內(nèi)首家合資券商”的特殊身份所帶來(lái)的一段繁榮風(fēng)流的過(guò)往。

從正式向證監(jiān)會(huì)遞交IPO申請(qǐng)到過(guò)會(huì)，中金公司此次回歸A股看似僅用了四個(gè)月，但，這條國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的上市之路，中金公司卻足足走了十三年。

2020年9月17日晚間10點(diǎn)20分，證監(jiān)會(huì)第十八屆發(fā)審委2020年第138次會(huì)議結(jié)果才姍姍來(lái)遲。

作為當(dāng)天上會(huì)的五家企業(yè)中最后一家受審者，中金公司獲得了發(fā)審委的首肯，卻也毫無(wú)意外。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，中金公司A股上市，無(wú)論對(duì)于其自身還是國(guó)內(nèi)整個(gè)券商行業(yè)而言，皆意義非凡：不僅意味著國(guó)內(nèi)最后一家頭部券商成功會(huì)師A股，也預(yù)示著國(guó)內(nèi)券商行業(yè)的格局或又將進(jìn)行一輪新的座次重排。

中金公司能否在如今行業(yè)強(qiáng)敵環(huán)伺之境中再度奪回“投行王者”的榮耀？

在整個(gè)券商業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)模式皆在進(jìn)行改革調(diào)整的當(dāng)下，中金公司又將如何在承繼特色傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的前提下，進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)布局？在“靠天吃飯”的傳統(tǒng)券商行業(yè)中，如何利用與資本的嫁接優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)保持穿越行業(yè)周期的穩(wěn)健性？

這種種疑問(wèn)，都在等待著即將A股上市的中金公司用行動(dòng)給出答案。

神壇上下：非同尋常的“起步”

從1994年銜“玉”而生，到2010年與外資股東摩根士丹利的“分道揚(yáng)鑣”，再到2015年正式掛牌H股并引入騰訊、阿里的加持，曾有“投行貴族”之稱(chēng)的中金公司，在中國(guó)資本市場(chǎng)三十年的諸多改革變遷中，應(yīng)運(yùn)著時(shí)代，在教訓(xùn)與經(jīng)驗(yàn)、守舊與革新中，命運(yùn)沉浮。

“這是中金公司向前邁出的重要一步，也是一個(gè)新的開(kāi)端?！?/p>

9月17日深夜，在獲知中金公司A股IPO正式過(guò)會(huì)的消息后，中金公司的有關(guān)負(fù)責(zé)人士第一時(shí)間向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

五年前，港股上市時(shí)，恰逢中金公司20周年慶。

當(dāng)年“光環(huán)”日趨黯淡，正是在借助H股IPO的契機(jī)，逐漸改變了式微之勢(shì)，并開(kāi)始為之后的“振興”布局孵化和綢繆。

五年后的如今，中金公司歸A之際正是其成立25周年之時(shí)，從早年在行業(yè)中的一騎絕塵，到后來(lái)的逐漸泯滅于眾，再到近年來(lái)又有再度崛起之勢(shì)，此番中金公司A股IPO的背后，也更多地承載著外界對(duì)其未來(lái)發(fā)展的諸多想象。

故事回到10年前。2010年，是中金公司發(fā)展轉(zhuǎn)折的重要一年。

這一年，摩根士丹利將所持中金公司的所有股權(quán)悉數(shù)轉(zhuǎn)讓?zhuān)浇K結(jié)了中金公司兩大股東方——建設(shè)銀行與大摩之間多年來(lái)在中金公司中的各種羈絆與博弈。

此時(shí)的中金公司經(jīng)過(guò)15年的發(fā)展，以“為國(guó)有產(chǎn)業(yè)提供基礎(chǔ)金融服務(wù)”為創(chuàng)始目的的中金，承接了絕大部分中國(guó)國(guó)有企業(yè)的海內(nèi)外資本運(yùn)作的“護(hù)航”業(yè)務(wù)。

天然的股東背景優(yōu)勢(shì)和大量高端專(zhuān)業(yè)人才的引入，是當(dāng)年助中金公司登頂投行王者的最鋒利的兩柄利刃。

大摩的離開(kāi)，不僅讓中金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了進(jìn)一步調(diào)整，也讓其籌備上市的揣測(cè)開(kāi)始在市場(chǎng)上不脛而走。

“我們暫時(shí)沒(méi)有上市計(jì)劃”“在目前的安排中，上市并不是我們的首要工作”，在隨后的十年中，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者曾多番采訪過(guò)中金公司有關(guān)高層，至少2015年之前，得到的答案幾乎都大同小異。

鮮為外界所知的是，實(shí)際上早在2007年開(kāi)始，中金公司便已經(jīng)在內(nèi)部設(shè)立了上市準(zhǔn)備小組，對(duì)上市的各種可能性進(jìn)行多次調(diào)研。

但，最終因股東背景、融資需求、收入構(gòu)成以及市場(chǎng)政策環(huán)境等多種因素影響，多年來(lái)中金公司的上市計(jì)劃都難以實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。

在2010年之前，中金公司最重要的客群都是大型國(guó)企，大國(guó)企的超大發(fā)行規(guī)模給中金貢獻(xiàn)了豐厚的利潤(rùn)。

在鑄就了中金行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位的同時(shí)也固化了其專(zhuān)注“高大上”項(xiàng)目的戰(zhàn)略思路，這成為了中金公司在2010年之后被擠下神壇的重要原因。

“一方面隨著當(dāng)年諸多大型央企紛紛完成上市，大項(xiàng)目對(duì)中金而言則是做一樁少一樁。另外，2009年創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)板，中金并未對(duì)這些‘小’項(xiàng)目加以重視，而誤判了整個(gè)市場(chǎng)投行業(yè)務(wù)的前景?！币晃辉谥薪鸸救温毜脑霞?jí)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱(chēng)，中金公司的投行業(yè)務(wù)在創(chuàng)業(yè)板上的錯(cuò)誤戰(zhàn)略定位，使其錯(cuò)失了其后至少5年時(shí)間的發(fā)展契機(jī)。

公開(kāi)資料顯示，2009年下半年，創(chuàng)業(yè)板正式開(kāi)板，當(dāng)年和2010年，中金的承銷(xiāo)、保薦及并購(gòu)重組等財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的凈收入均超過(guò)20億元，在券商行業(yè)中依然處于第一名的位置。然后當(dāng)創(chuàng)業(yè)板正式活躍后，2011年，中金的投行業(yè)務(wù)收入滑落至第五，此后，中金再也未能問(wèn)鼎投行業(yè)務(wù)，一直保持行業(yè)第五的水平。

與中金公司在當(dāng)年的落寞形成鮮明對(duì)比的是，平安證券、國(guó)信證券等一眾在當(dāng)年原本名不見(jiàn)經(jīng)傳的券商，卻借助創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板這一改革時(shí)機(jī)實(shí)現(xiàn)了“彎道超車(chē)”而異軍突擊，重塑券商排位格局。

2010年后的十年間，中金公司掌門(mén)人更迭頻繁，從早前的李劍閣、金立群、丁學(xué)東，到如今的沈如軍，四任董事長(zhǎng)如走馬燈般穿梭于中金公司，而朱云來(lái)、畢明建、黃朝輝等人，也在此期間曾流水般坐鎮(zhèn)中金公司CEO一職。伴隨著諸多重要人事的任免進(jìn)退，中金公司這家昔日的投行王者也跟隨著“掌舵者”的指引隨波或沉或浮。

上市的動(dòng)因與挑戰(zhàn)

早年間，中金公司對(duì)于A股IPO上市的態(tài)度一直表現(xiàn)“淡然”，但隨著國(guó)內(nèi)行業(yè)趨勢(shì)與資本環(huán)境的變化，尤其是在2015年中金公司H股完成掛牌后，回A的計(jì)劃則一直在中金公司內(nèi)部高層的案頭之上。

畢竟，在早前幾年中，中金公司為重回昔日巔峰，依托并表監(jiān)管試點(diǎn)等政策紅利進(jìn)行了一系列的業(yè)務(wù)改革創(chuàng)新，尤其是在投融資業(yè)務(wù)上的發(fā)力使得其業(yè)績(jī)大增，這背后其不得不采用的高杠桿經(jīng)營(yíng)策略，也同時(shí)為其帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，中金公司已經(jīng)將杠桿倍數(shù)（剔除客戶(hù)保證金）進(jìn)一步提升7.39倍的高位，高居行業(yè)第一。

此舉雖然一面使得起其ROE持續(xù)提升，但另一面也使得其風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率、資本杠桿率和凈穩(wěn)定資金率分別達(dá)到159.6%、13.3%、130.4%，已經(jīng)接近證監(jiān)會(huì)設(shè)定的預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)，凈資本補(bǔ)足需求較為迫切。

對(duì)于中金公司管理層而言，如何通過(guò)上市進(jìn)一步更安全地做大做強(qiáng)中金公司的資本平臺(tái)，這個(gè)壓力不僅僅是來(lái)自于監(jiān)管和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的考量，還來(lái)自于股東方及同屬于“匯金系”內(nèi)部兄弟券商間的競(jìng)爭(zhēng)。

“券商整合，在近幾年來(lái)是行業(yè)的大趨勢(shì)，‘大魚(yú)吃小魚(yú)’的生存法則在券商行業(yè)中也是屢見(jiàn)不鮮，要想不被人吞并，就必須將自身平臺(tái)做大做強(qiáng)，成為主動(dòng)的‘掠食者’?！蓖瑢儆趨R金系旗下的另一家大型券商高層人士曾向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

中金公司的控股股東是中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（“中央?yún)R金”）。而中央?yún)R金直接或間接控股、參股的券商除中金公司外，還有申萬(wàn)宏源、中信建投、中國(guó)銀河。

除了中金公司外，其他三家都早已經(jīng)登陸A股市場(chǎng)，且在規(guī)模體量上，中金公司排名靠后。

例如截至2019年底，中金公司的凈資產(chǎn)為485.32億元，僅在行業(yè)內(nèi)排名第13；而同為匯金系的申萬(wàn)宏源、銀河兩家券商的凈資產(chǎn)均在700億以上，而光大證券也較中金公司的凈資產(chǎn)高出5億元。

在凈資本方面，中金公司截至去年底凈資本為287.02億元，而同期銀河、申萬(wàn)宏源均已分別達(dá)到690.17億元和561.48億元，即便是光大證券，也比中金公司多出接近80億元。

但如果中金公司A股上市成功，其資產(chǎn)規(guī)模將獲得顯著增強(qiáng)，這一格局又會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變。

據(jù)中金公司此次A股目前最終確定的發(fā)行規(guī)模顯示，其擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4.59億股A股股票。

按此推算，其首發(fā)募資規(guī)模將達(dá)105億元左右。這也就意味著，中金公司在此次IPO上市后，其凈資產(chǎn)資產(chǎn)規(guī)模將接近600億，除了與銀河證券、申萬(wàn)宏源的資產(chǎn)規(guī)模差距大幅縮小，也將超越中信建投、光大證券、東方證券等老牌頭部券商。從凈資本的角度看，若追加資本金100億元左右，最高可接近國(guó)信證券的水平。

十年革變：向死而生

如果再度回到10年舊事，許多金融業(yè)人洞悉到，這艘券商巨艦，在2015年之后尋找到了新的突破之路。

這種變遷，與當(dāng)下的IPO進(jìn)程一脈相承。

中金在2010年之后勢(shì)弱的趨勢(shì)一直持續(xù)到2015年，當(dāng)年7月其H股IPO的成行，為了中金公司日后的翻身之仗打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

雖然在2015年之前，其昔日的諸多同行勁敵，如中信證券、廣發(fā)證券、華泰證券乃至曾一度被行業(yè)嘲笑“大”而不“強(qiáng)”的銀河證券，都通過(guò)借殼或IPO的方式與資本市場(chǎng)聯(lián)姻，借助資本的杠桿，在充足的資本金護(hù)航之下，早已經(jīng)今非昔比。

但上市對(duì)于此刻的中金公司而言，雖晚但還不算遲。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，借助IPO所帶來(lái)的強(qiáng)大邊際效應(yīng)，除了解決資金層面的問(wèn)題外，更市場(chǎng)化、透明化的內(nèi)控管理機(jī)制，中金公司在放下昔日“貴族”身段后，開(kāi)啟了另一段逆襲之路。

2016年11月，中金公司收購(gòu)中投證券100%股權(quán)；2017年9月騰訊作為戰(zhàn)略投資者認(rèn)購(gòu)中金新發(fā)行股份，持股比例4.95%；2018年6月，公司公告第一大股東匯金將9.5%的股份轉(zhuǎn)讓給海爾金控，這一系列資本運(yùn)作之后，中金公司迎來(lái)了繼2010年揮別大摩之后，又一次股權(quán)結(jié)構(gòu)的全面優(yōu)化。

“對(duì)中投證券的收購(gòu)是中金公司近年來(lái)非常重要的一樁資本運(yùn)作，依靠此舉，中金公司不僅補(bǔ)齊短板，在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和財(cái)富顧問(wèn)業(yè)務(wù)方面嫁接到龐大的零售資源，業(yè)務(wù)重心得以重新確立，此外，在合并中投證券后，讓中金公司的業(yè)績(jī)也產(chǎn)生了較大的飛躍，助其直接進(jìn)入了券商第一梯隊(duì)中，這為其A股的IPO打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?！鄙鲜鲈谥薪鸸揪吐毜脑霞?jí)人士指出。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲得的一份數(shù)據(jù)顯示，2011年，是中金公司近十年來(lái)最為艱難的一年，當(dāng)年其實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅2604萬(wàn)元，排在111家券商中第71名。

2012年，雖有較大幅度好轉(zhuǎn)，但在一眾券商中也基本處于中位數(shù)的末端。

按照證監(jiān)會(huì)對(duì)券商在A股IPO的業(yè)務(wù)和業(yè)績(jī)的規(guī)定，在2015年之前的中金公司顯然是較難達(dá)到的。

不過(guò)，在2012年到2017年間，沒(méi)有了“投行貴族”光環(huán)之后，中金公司在中信證券、廣發(fā)證券、華泰證券等一眾一線券商百家爭(zhēng)鳴A股市場(chǎng)之際，選擇收斂光芒轉(zhuǎn)型發(fā)展，其凈利潤(rùn)悄然從3.08億增長(zhǎng)至27.66億，年化增速達(dá)到了55.1%，遠(yuǎn)高于同期證券行業(yè)凈利潤(rùn)年化28.0%的增速，其利潤(rùn)排名從行業(yè)50名左右進(jìn)入到前30。

2017年，在合并中投證券后，依靠中投證券的合并產(chǎn)生的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，其凈利潤(rùn)排名更是飛躍，進(jìn)入行業(yè)前十，直指第一梯隊(duì)。

業(yè)務(wù)板塊重塑

“中金公司在2017年并購(gòu)中投證券后，對(duì)其業(yè)務(wù)重心進(jìn)行了重新定位和調(diào)整，這一改革也使得中金公司的營(yíng)收在大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，也具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性?！?月18日，另一位來(lái)自中金公司的內(nèi)部人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

按照其觀點(diǎn)，“新”中金主要立足于兩大重心，一是以財(cái)富管理業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)投行保薦并購(gòu)業(yè)務(wù)為主的輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，另一塊則是憑借其獨(dú)特的創(chuàng)新基因和國(guó)際化基因，近年來(lái)其大力發(fā)展的投融資業(yè)務(wù)。其中尤其是財(cái)富管理業(yè)務(wù)，成為了中金公司近年來(lái)的戰(zhàn)略重心。

中金公司確定以財(cái)富管理業(yè)務(wù)為戰(zhàn)略重心，是具有天然的優(yōu)勢(shì)的，也是其近年來(lái)能否順利轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵，在全資收購(gòu)中投證券后，中金公司將其更名為“中金財(cái)富”，成為旗下財(cái)富管理品牌。

財(cái)富管理業(yè)務(wù)具備輕資產(chǎn)、高ROE、抗周期的特征，提升這部分業(yè)務(wù)收入與利潤(rùn)占比，對(duì)公司持續(xù)發(fā)展和股東價(jià)值最大化有重要意義；其次，在合并中投后，通過(guò)嫁接其龐大的零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶(hù)資源，這為中金公司的財(cái)富管理業(yè)務(wù)也提供了歷史發(fā)展機(jī)遇。

2016年，在錯(cuò)失創(chuàng)業(yè)板良機(jī)之后，伴隨新一輪IPO加速，中金公司及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略，憑借前期較好的項(xiàng)目積累以及在新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的儲(chǔ)備，同時(shí)兼有中投證券并購(gòu)后帶來(lái)的投行業(yè)務(wù)補(bǔ)充，中金公司在其最有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的IPO項(xiàng)目上排名逐步恢復(fù)，在承銷(xiāo)規(guī)模上，于2018年開(kāi)始有重回巔峰之趨。

“中金公司此前的客戶(hù)以大型國(guó)企央企為主。在并購(gòu)中投證券后，原中投證券投行團(tuán)隊(duì)的一些中小企業(yè)項(xiàng)目也帶到了中金，可以看到注冊(cè)制下中金公司的投行項(xiàng)目構(gòu)成更為多元?！币幻煜ぶ薪鸸镜娜耸肯蛴浾叻治?。

2019年，科創(chuàng)板的開(kāi)板，為中金公司投行業(yè)務(wù)的繼續(xù)突圍提供了絕佳之機(jī)。

有意思的一個(gè)細(xì)節(jié)是，2019年7月5月，證監(jiān)會(huì)開(kāi)出科創(chuàng)板第一份罰單，中金公司因在保薦某公司科創(chuàng)板上市過(guò)程中，未經(jīng)上海證券交易所同意，擅自改動(dòng)發(fā)行人注冊(cè)申請(qǐng)文件，而被出示警示函。

該項(xiàng)目的主要保薦人代表萬(wàn)久清，便是來(lái)自于中投證券，因并購(gòu)而進(jìn)入中金公司投行部。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2020年6月中旬，科創(chuàng)板開(kāi)板一周年之際，中金公司以14家保薦上市企業(yè)、13.48億元保薦收入、4094.48億元項(xiàng)目總市值包攬多項(xiàng)第一。

2017年以來(lái)，中金公司投融資業(yè)務(wù)收入逆勢(shì)增長(zhǎng)，出色的投資業(yè)務(wù)是驅(qū)動(dòng)2017年以來(lái)中金公司投融資業(yè)務(wù)收入逆市增長(zhǎng)的因素。

“投資類(lèi)業(yè)務(wù)的優(yōu)異表現(xiàn)來(lái)自于強(qiáng)大的固定收益投資能力和衍生品業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力?！币晃婚L(zhǎng)期跟蹤中金公司業(yè)務(wù)的知名券商分析師表示，中金公司的投融資業(yè)務(wù)主要包括投資類(lèi)業(yè)務(wù)和融資類(lèi)業(yè)務(wù)，中金對(duì)融資類(lèi)業(yè)務(wù)始終保持謹(jǐn)慎態(tài)度，業(yè)務(wù)規(guī)模非常小；投資類(lèi)業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，主要來(lái)自于強(qiáng)大的固定收益投資能力和衍生品業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。公司投資類(lèi)業(yè)務(wù)以固定收益為主，配置規(guī)模遠(yuǎn)高于同業(yè)，從自營(yíng)大類(lèi)資產(chǎn)配置比例來(lái)看，中金固收類(lèi)配置比例也高于同業(yè)。

合并中投、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)重新定位、投行業(yè)務(wù)再回巔峰、公司業(yè)績(jī)持續(xù)回春，這一系列革變帶來(lái)的效果也成為了中金公司如今回歸A股IPO的“底牌”。

從2010年后斷崖式的下跌，到2020年，A股上市征途的正式開(kāi)始，借助A股IPO的成行，又一個(gè)新的十年即將到來(lái)，同樣擺在中金公司面前的，還有新的課題和新的挑戰(zhàn)。

誰(shuí)會(huì)是航母級(jí)“頭籌”

監(jiān)管提出希望國(guó)內(nèi)打造航母級(jí)的券商。

譬如，近期業(yè)內(nèi)一度盛傳中信證券與中信建投將合并為一家超級(jí)券商，“匯金系”下屬券商的進(jìn)一步整合被市場(chǎng)所預(yù)期。

要想在可能到來(lái)的券商行業(yè)大整合中，繼續(xù)保持獨(dú)立性和平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，借助上市擴(kuò)大資本規(guī)模顯然是有利于提升中金公司在匯金系內(nèi)部的話語(yǔ)權(quán)。

“如果匯金系還會(huì)有整合預(yù)期，那么中金公司進(jìn)一步提升自身的體量和資本實(shí)力，對(duì)潛在整合將擁有更大的主導(dǎo)權(quán)?！币晃唤咏鼌R金系的券商人士分析稱(chēng)。

“雖然同屬于‘匯金系’旗下，但在大股東心目中，對(duì)各家券商有著不同的地位考量，大平臺(tái)擁有大資源者，自然會(huì)受到更多的待見(jiàn)?！鄙鲜鰠R金系旗下的另一家大型券商高官人士認(rèn)為。

在中金公司此次A股回歸的發(fā)審會(huì)上，發(fā)審委也直接提問(wèn)，要求其解釋“中央?yún)R金是否對(duì)其投資的個(gè)別證券公司存在利益傾斜的情形，是否通過(guò)行使股東權(quán)利導(dǎo)致中金公司與其他證券公司無(wú)法充分公平競(jìng)爭(zhēng)的情形，是否已建立防范中金公司與其他證券公司利益沖突的機(jī)制”。

中金公司此次A股IPO的成功，讓其又與中信證券、中信建投、華泰證券、銀河證券這些新老對(duì)手在資本市場(chǎng)站在了同一起跑線上。

借助上市的契機(jī)和資本市場(chǎng)的改革聯(lián)動(dòng)，中金公司能否憑一己之力再度攪動(dòng)行業(yè)格局，在監(jiān)管布局超級(jí)大券商政策方針越發(fā)明顯之時(shí)，如何發(fā)力迅速進(jìn)一步做大做強(qiáng)，這也是中金公司接下來(lái)所要應(yīng)對(duì)的最大挑戰(zhàn)。

“中金公司在A股上市后，會(huì)繼續(xù)堅(jiān)定發(fā)展‘新中金’確定的業(yè)務(wù)布局，”上述中金公司的內(nèi)部人士表示。

據(jù)中金公司此次IPO招股書(shū)（申報(bào)稿）稱(chēng)，本次A股IPO募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于增加公司資本金，補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金，支持公司境內(nèi)外業(yè)務(wù)發(fā)展。

同時(shí)，中金公司將利用本次募集資金進(jìn)一步加強(qiáng)在金融科技、國(guó)際化等戰(zhàn)略領(lǐng)域的投入，并適時(shí)把握戰(zhàn)略性并購(gòu)機(jī)會(huì)。公司將以整體戰(zhàn)略為導(dǎo)向，結(jié)合各業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，統(tǒng)一管理和分配資本金。

縱然中金公司近年來(lái)發(fā)展轉(zhuǎn)型取得一定的突破，重回巔峰之勢(shì)也正在厚積薄發(fā)，且在過(guò)往的IPO審核中，券商的上市申請(qǐng)并未有遭到否決的先例，但在9月17日當(dāng)日的IPO發(fā)審會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，中金公司還是遭遇到了發(fā)審委尖銳的拷問(wèn)，對(duì)其在瑞幸咖啡事件、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題、投行業(yè)務(wù)的近年異動(dòng)和與中投證券的整合安排上的四大方面提出了問(wèn)詢(xún)。

尤其是因瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假一案的牽扯，發(fā)審委對(duì)其在證券承銷(xiāo)及財(cái)務(wù)顧問(wèn)執(zhí)業(yè)過(guò)程中質(zhì)量把控問(wèn)題提出了質(zhì)疑。要求其充分說(shuō)明后續(xù)在瑞幸咖啡等涉訴事件中承擔(dān)賠償責(zé)任的可能性，判斷“承擔(dān)賠償責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)較小”的依據(jù)及充分性，是否對(duì)公司投行業(yè)務(wù)及持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響，是否存在較大可能被監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查或被投資者訴訟承擔(dān)連帶責(zé)任的其他項(xiàng)目。

聚焦在具體的投行業(yè)務(wù)上。發(fā)審委表示，中金公司報(bào)告期內(nèi)投資銀行業(yè)務(wù)持續(xù)大幅度上升，且投行業(yè)務(wù)占比顯著高于可比公司。要求中金公司解釋上述情形的原因，并說(shuō)明是否存在低價(jià)承攬業(yè)務(wù)的情形。

在收購(gòu)整合中投證券方面，雖然中投證券為中金公司的財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)帶來(lái)了轉(zhuǎn)型的契機(jī)，但自2017年收購(gòu)后，至今仍未完成其與中投證券的整合工作。

發(fā)審委則明確要求中金公司說(shuō)明整合中投證券的過(guò)程是否符合制定的整合計(jì)劃、是否達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，目前整合工作的進(jìn)展及效果以及面臨的問(wèn)題與困難。

A股IPO的上市是中金公司重回巔峰的契機(jī)與開(kāi)端，能否把握這一契機(jī)，中金公司內(nèi)部亦充滿(mǎn)期待和暢想。

“今晚很忙碌，但同事們都很愉快。”9月17日深夜，上述中金公司的有關(guān)負(fù)責(zé)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。