7月的資本市場精彩目不暇接，而其中最受市場期待的莫過于有望在7月底完成組建的新三板精選層。

7月10日，官方首次明確了精選層組建時間的預期。全國股轉公司副總經理李永春透露，目前首批企業(yè)審查核準已完成，正在開展股票發(fā)行，精選層設層交易的相關準備工作已就緒，預計精選層將于本月底正式組建。

另外，首批企業(yè)的數量已經基本確定，李永春表示，首批企業(yè)方面，截至目前共受理70家，其中32家獲得核準并陸續(xù)啟動公開發(fā)行。如果公開發(fā)行按計劃推進，首批企業(yè)將基本確定。

基于上述兩方面的信息，根據21世紀經濟報道記者了解，首批企業(yè)中最后完成公開發(fā)行的7家企業(yè)將在7月20日發(fā)布發(fā)行結果公告，這也是首批32家企業(yè)全部完成公開發(fā)行的時間節(jié)點。

而結合近日官方正式表態(tài)以及其他一些信號，市場預期精選層首批32家企業(yè)的集體掛牌時間大概率將在7月的最后一周。

首批32家企業(yè)掃描

首批32家企業(yè)對于精選層來說至關重要，這32家企業(yè)將在很長一段時間內代表新三板精選層，21世紀經濟報道也從多個維度梳理了首批企業(yè)的核心畫像。

記者了解到，從精選層適用標準上，32家企業(yè)中，29家企業(yè)以標準一（側重盈利性）申報，1家企業(yè)以標準二（側重成長性）申報，1家企業(yè)以標準三（側重研發(fā)成功產業(yè)化）申報，1家企業(yè)以標準四（側重研發(fā)能力）申報。

地域上，32家企業(yè)分屬17個省、自治區(qū)、直轄市，其中北京6家、江蘇5家，浙江、上海、安徽、廣東、河北及湖北各2家。

而行業(yè)層面，根據全國股轉系統提供的數據顯示，32家企業(yè)分屬6個行業(yè)，其中25家屬戰(zhàn)略新興產業(yè)、現代服務業(yè)和先進制造業(yè)，占比78%。

安信證券新三板首席分析師諸海濱也表示，首批企業(yè)集中在TMT、醫(yī)藥、高端裝備、新材料等行業(yè)，研發(fā)強度比肩創(chuàng)業(yè)板公司，營收體量較大，部分還需培育。首批32家精選層企業(yè)的特點兼具“巨無霸”和“小而美”。首批企業(yè)中行業(yè)龍頭貝特瑞、穎泰生物營收體量在40-50億，除此之外，其余公司平均營收3-4億，利潤5000萬左右。

一定程度上，首批32家企業(yè)代表了目前新三板企業(yè)的塔尖水準，那么這些企業(yè)的質地究竟如何？

李永春表示，對于部分精選層企業(yè)的質地，總體而言，精選層企業(yè)以優(yōu)質中小企業(yè)和同民生就業(yè)密切相關的實體企業(yè)為主，整體經營業(yè)績突出，研發(fā)能力強，是新三板市場發(fā)展壯大的優(yōu)質中小企業(yè)代表。

對于這個問題，諸海濱表示可以橫向對比來看。他表示：“成長性方面，精選層首批企業(yè)的凈利潤增速中值達到25%，和科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司中值接近；毛利率方面，創(chuàng)業(yè)板和精選層的水平接近，基本為30%；研發(fā)投入方面，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入占營收比為9%-10%，創(chuàng)業(yè)板和精選層首批公司是4%左右。值得注意的是，精選層中TMT、生物醫(yī)藥類公司平均研發(fā)投入占營收比達10%左右，與科創(chuàng)板接近，比如創(chuàng)遠儀器達到23%、艾融軟件到達11%?！?/p>

從規(guī)模體量來看，精選層企業(yè)的規(guī)模比新三板其他層次的企業(yè)明顯要大。但精選層企業(yè)和已經上市的科創(chuàng)板企業(yè)以及目前深交所受理的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)相比，在營業(yè)收入和利潤規(guī)模方面要略遜一籌。目前已上市科創(chuàng)板企業(yè)以及目前深交所受理的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)營業(yè)收入中值為5億-6億元，而精選層企業(yè)為3億，凈利潤中值是8000萬-9000萬，而精選層企業(yè)是5000萬。

不過，一定程度上相較成熟的A股IPO企業(yè)，新三板首批企業(yè)也有中小企業(yè)發(fā)展階段的規(guī)模性問題。

李永春透露：“有些企業(yè)存在大客戶依賴，主要原因是其處在細分領域，是下游知名企業(yè)的長期穩(wěn)定供應商；有些企業(yè)從單個經營數據指標上看經營業(yè)績并不突出，但公司主要客戶穩(wěn)定，且逐年加大研發(fā)投入，未來成長空間較大。因此，在對精選層企業(yè)進行價值判斷時，不應簡單比較上市公司部分指標，應該從多元視角看待其成長空間及投資價值?！?/p>

發(fā)行火熱

精選層開板時間已經基本明確，而首批32家企業(yè)的公開發(fā)行正在火熱進行之中，首批32家企業(yè)已完成詢價或定價，還有部分企業(yè)還處于網上申購階段。根據全國股轉系統提供的數據，32家首批企業(yè)共發(fā)行8.37億股，平均每家2614.53萬股。截至7月7日，18家已確定發(fā)行價的企業(yè)平均市盈率30.69倍；9家完成申購，合計融資35.53億元。

值得注意的是，此次新三板首批企業(yè)申購的過程中，市場參與的熱情遠超預期。根據機構統計的數據顯示，目前已經公告網下詢價結果的企業(yè)中，網下配售比例平均為6%。根據已出發(fā)行結果公告的企業(yè)，整體來看，網上申購熱情超預期，第一批兩家企業(yè)凍結申購資金超過2000億，前8家企業(yè)網上申購整體凍結資金規(guī)模超過4000億，截至最新網上配售比例平均下來約為0.2%-0.3%。

諸海濱認為，在近期滬深市場非常活躍背景下，還有如此多資金申購精選層，或表明投資者對于精選層企業(yè)相對青睞。與此同時網下詢價中簽率相對網上較高，平均約4%-6%，但對投資者的詢價的專業(yè)性要求較高。

精選層政策的持續(xù)推進以及首批企業(yè)公開發(fā)行中投資者認購的火爆景象也讓更多的新三板企業(yè)行動起來。

根據安信證券統計的數據顯示，目前已有近180家企業(yè)公告表達沖擊精選層并公開發(fā)行意向。

除了首批正在發(fā)行過程中的32家企業(yè)外，從后備企業(yè)來看，剩余企業(yè)中有14家企業(yè)提交材料后在全國股轉系統的問詢反饋階段，22家企業(yè)在提交材料的受理階段，還有111家企業(yè)正在各地證監(jiān)局輔導過程中。

市場普遍預期，按照7月底新三板精選層正式組建，首批企業(yè)完成掛牌及公開發(fā)行的節(jié)奏下，全年精選層企業(yè)數量有望接近70家。