美國農業(yè)部6月份供需預測分析認為，雖然新冠疫情之后印度棉花消費預計復蘇，但2020/21印度棉花期末庫存預計超過2019/20年度達到新高。

2019/20年度，在棉花產量創(chuàng)下近六年高點、消費減少400萬包、出口大幅下滑的情況下，印度棉花庫存預計同比增長一倍，導致印度國內期現貨價格同比下跌超過20%，使印度棉出口價格大幅低于其他品種。

本年度前6個月，印度棉花出口量同比下降近20%。從近五年的情況看，將近40%的棉花都在12月-1月完成出口。2019年印巴邊境關閉嚴重地影響到印度棉的出口，加上印度棉的質量問題，使印度棉價格持續(xù)位于全球最低水平。今年以來，印度中等級棉報價均大大低于同等級美棉和巴西棉。

本年度前七個月，印度棉紗出口同比降幅超過15%，去年中國是印度棉紗最大買主，但紗線需求大幅減少，而且印度棉紗的市場份額也下降。2019年8月至2020年4月中國對印度的棉紗進口幾乎腰斬。

與此同時，受疫情影響，印度棉花消費降幅也僅次于中國，3月中下旬至5月中旬，印度紗廠開機率大幅下降。即使在疫情爆發(fā)之前，印度國內的棉紗需求也非常有限，2019/20年度棉花消費量同比基本沒有增加。

此外，印度棉花期末庫存大增還有MSP最低價格收購的緣故。本年度以來，印度棉花公司已累計收購了超過700萬包棉花，加上以前收購的陳棉，社會庫存將超過800萬包。為刺激國內需求，CCI正在低價銷售庫存。

2020/21年度，印度MSP價格繼續(xù)上調，印度棉供應將得到保證。而且，印度棉花消費也無法抵消增加的庫存，成為全球棉花庫存增加的主要力量。由于CCI的庫存占到期初庫存的將近一半，而且下年度還會繼續(xù)大量收購，本年度結束前CCI庫存的消化情況值得關注。目前，巴西棉庫存是歷史最高，美棉庫存是12年最高，印度棉庫存增加將給2020/21年度的國際棉價帶來壓力。