主打“郎”牌白酒的四川郎酒股份有限公司(“郎酒股份”)，于6月5日在證監(jiān)會官網(wǎng)披露了招股書，擬登陸深交所中小板上市。

“郎”酒品牌因地成名，郎酒股份主要生產(chǎn)基地位于四川省古藺縣二郎鎮(zhèn)。從二郎鎮(zhèn)到上游茅臺鎮(zhèn)的49 公里赤水河谷，被公認為是世界上具有較強影響力、成長性和發(fā)展?jié)摿Φ陌拙飘a(chǎn)區(qū)之一。

值得一提的是，目前，四川已有五糧液(000858.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)、舍得酒業(yè)(600702.SH)、水井坊（600779.SH）四家上市白酒企業(yè)，加上郎酒、劍南春，被譽為川酒“六朵金花”，如今僅剩郎酒和劍南春尚未登陸資本市場。

如果順利沖刺A股，郎酒股份將成為四川第5家上市酒企。

暌違IPO13年

這是郎酒股份在過去13年間第三次IPO計劃。

2007年郎酒便曾傳出上市計劃，但13年過去了，郎酒股份的上市才姍姍來遲。

最早在2007年，郎酒就計劃IPO，但規(guī)模和業(yè)績限制致使上市時機還不成熟，公司暫停了上市計劃。

2009年，以固定資產(chǎn)投資增速驅(qū)動的白酒需求大幅上升，白酒廠商銷量普遍快速擴大，行業(yè)高度景氣。當年，郎酒股份更是被列入四川省金融辦2009年四川省重點上市培育第一批企業(yè)名單中，然而雖然在2010年至2011年間，郎酒股份的營業(yè)迎來了大爆發(fā)，但2012年起國內(nèi)經(jīng)濟增速卻進入調(diào)整期，加上政府限制三公消費，發(fā)布禁酒令，兩大因素疊加使整個行業(yè)量價齊跌，酒企業(yè)績顯著下滑，甚至出現(xiàn)負增長，其重啟IPO的計劃第二次失敗。

2016年后，白酒需求的主要驅(qū)動力轉(zhuǎn)換為人均可支配收入的持續(xù)增長，白酒產(chǎn)量恢復上升，價格也在高端白酒的帶動下上漲。在此背景下，郎酒股份第三度尋求上市。

在2018年6月出臺的《瀘州市千億白酒產(chǎn)業(yè)三年行動計劃（2018-2020年）》中，瀘州市政府提出，“全力打造瀘州老窖、郎酒、川酒三大龍頭”，并明確提出“郎酒股份公司成功上市，主營業(yè)務突破200億元”的行動目標。

據(jù)該次郎酒股份披露的招股書（申報稿）顯示， 2017年-2019年，郎酒股份實現(xiàn)營收分別為51.16億元、74.79億元、83.48億元，其中2018年、2019年營收分別同比增長46.18%和11.62%；上述三年歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3.02億元、7.26億元、24.44億元，其中2019年凈利潤同比增幅高達236.54%。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認為，“郎酒作為中國醬香型白酒第二軍團的領頭羊，它的體量接近百億，因為歷史原因一直沒有上市，依托醬香型白酒的火爆，一定會受到資本端追捧，不過我們在走訪市場中發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品價格比較亂，如果其在市場端、渠道端、客戶端能夠做得更好，未來整體的上升空間還是非常大?！?/p>

“郎”牌商標背后的故事

值得一提的是，此前改制時，郎酒股份控股股東郎酒集團雖然獲得了全部有形資產(chǎn)，卻唯獨未能獲得最為關鍵的一項無形資產(chǎn)——商標所有權。

截至招股書簽署日，郎酒股份擁有532項境內(nèi)商標，招股書也詳細披露了“郎”牌商標變動的故事。

2002年改制時，根據(jù)所在地古藺縣國資制定的《郎酒集團產(chǎn)權變動方案》，郎酒集團原有的商標等無形資產(chǎn)權益未納入郎酒集團產(chǎn)權評估范圍中，上述方案之附屬協(xié)議《無形資產(chǎn)使用許可合同》另行約定：古藺國資將其擁有的郎酒集團商標、商譽、專有技術、生產(chǎn)許可證、特許經(jīng)營權等許可寶光集團所屬的郎酒集團獨家使用，2002年的許可使用費為250萬元，并按照每年酒類銷售收入比上年增加數(shù)的1%收取無形資產(chǎn)許可使用費。當郎酒集團年度酒類銷售收入達到6億元，則寶光集團擁有10%的無形資產(chǎn)所有權，郎酒集團年度酒類銷售收入每增加1億元，則寶光集團相應增加5%的無形資產(chǎn)所有權，以此類推，最高不超過30%的所有權。

2009年11月18日，古藺國資與郎酒集團股東寶光集團簽訂《補充協(xié)議》：雙方確認寶光集團已按照《無形資產(chǎn)使用許可合同》擁有40%的無形資產(chǎn)所有權。按照2008年世界品牌實驗室公布的商標價值76億元計算，古藺國資占有46億元價值，寶光集團占有30億元價值。同時，雙方進一步約定，自2009年1月1日起商標等無形資產(chǎn)價值增值部分歸品牌投入方所有。

2009年12月11日，古藺縣人民政府出具《關于同意將郎牌等133個商標無償劃撥給古藺縣久盛投資有限公司的批復》，同意將“郎”牌133個已注冊和待審的商標無償劃撥給古藺國資設立的國有獨資公司——久盛投資。

據(jù)此，寶光集團依據(jù)《無形資產(chǎn)使用許可合同》取得久盛投資40%股權，此后根據(jù)《補充協(xié)議》，其陸續(xù)再取得久盛投資累計40%股權，合計持有久盛投資80%股權。

到了2016年11月重組時，寶光集團將其持有的久盛投資80%股權以40萬元轉(zhuǎn)讓給郎酒股份，主要資產(chǎn)為“郎”牌商標，古藺國資放棄優(yōu)先購買權。

此后形成的局面是，2017年11月6日，郎酒股份與子公司久盛投資簽署《商標許可使用合作協(xié)議》，約定久盛投資負責公司品牌發(fā)展所需的所有商標的申請注冊、維護、續(xù)展等相關事宜，并作為230457號“郎”商標的所有人，負責可能對“郎”及其系列商標的價值造成影響的商標異議、撤銷、無效申請等案件。久盛投資申請注冊成功的商標均許可公司及其控股子公司使用。而且，未經(jīng)公司同意，久盛投資不得將注冊其名下的商標權轉(zhuǎn)讓給第三人；不得放棄續(xù)展注冊；不得申請注銷商標，不能妨礙公司合法使用商標等。雙方約定的合作使用期限為2017年1月1日至2026年12月31日，期滿可自動延期10年。

據(jù)此，郎酒股份每年按照經(jīng)審計的白酒類產(chǎn)品銷售金額的1.2%向久盛投資支付商標使用許可費。合同生效后每年度4月30日前，公司將經(jīng)審計確定的白酒類產(chǎn)品銷售金額以書面形式交久盛投資，經(jīng)雙方確認無異議后，公司向久盛投資支付上一年度的商標使用許可費。

那么，上述商標所有權歸屬是否構成郎酒股份IPO的潛在障礙？

對此，保薦機構、律師在招股書中承認寶光集團取得“郎”牌商標所有權存在程序瑕疵，不過鑒于四川省國資委已授權、瀘州市人民政府與古藺縣人民政府已進行確認，有關保薦機構認為該等瑕疵對寶光集團取得久盛投資80%股權的合法有效性不構成實質(zhì)性影響。

對于商標權的疑問，6月8日，21世紀經(jīng)濟報道記者多次撥打郎酒股份披露的公開電話，但是無人接聽。