伴隨著幾只爆款基金“刷屏”，5月份的公募基金發(fā)行宣告結(jié)束。

相較4月份，5月份的基金發(fā)行市場明顯回暖。不僅出現(xiàn)了時(shí)隔兩個(gè)月“久違”的百億級規(guī)模的新基金，“一日售罄”的新基金也重返舞臺(tái)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，5月份共有119只新基金成立，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1723.02億元，環(huán)比增長超過52%。

而今年前五個(gè)月新成立的公募基金發(fā)行總規(guī)模已超8000億元，同比已翻倍。

在規(guī)模創(chuàng)新高的同時(shí)，基金發(fā)行也展現(xiàn)出了明顯的發(fā)展趨勢。明星基金經(jīng)理的吸金能力更為突出，管理規(guī)模超過百億的明星基金經(jīng)理越來越多。

“明星基金經(jīng)理的過往業(yè)績優(yōu)秀，市場曝光率高，會(huì)得到持有人的更多認(rèn)同。投資者用錢投票，這種競爭格局也有利于行業(yè)發(fā)展。”6月1日，平安證券基金研究團(tuán)隊(duì)執(zhí)行總經(jīng)理賈志表示。

另一方面，在明星基金經(jīng)理瘋狂吸金的背后，如何處理好規(guī)模和收益的關(guān)系，為投資者帶來持續(xù)的回報(bào)，也將是行業(yè)下一步的競爭重點(diǎn)。

新基金規(guī)模超8000億

今年剛過去5個(gè)月，已有560只新基金成立，合計(jì)發(fā)行份額為8020.06億份。其中有183只主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品（包括普通股票基金、偏股混合基金、靈活配置基金、平衡混合基金），發(fā)行份額合計(jì)4021億份，占比超過50%，同比激增280%。

“近期市場回暖，權(quán)益基金再現(xiàn)發(fā)行火爆盛況，不僅是公募基金的業(yè)績表現(xiàn)帶來的吸引力，還有投資者對疫情過后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的信心?！比A南一家公募基金人士表示。

其中，發(fā)行規(guī)模最高的一只主動(dòng)權(quán)益基金為易方達(dá)均衡成長，發(fā)行規(guī)模達(dá)269.67億元，這也是前五個(gè)月唯一一只發(fā)行規(guī)模超200億的主動(dòng)權(quán)益基金。

除此之外，前五個(gè)月發(fā)行規(guī)模超過百億的主動(dòng)權(quán)益基金還有易方達(dá)研究精選、匯添富中盤積極成長等4只基金，以及廣發(fā)科技先鋒、睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年、交銀內(nèi)核驅(qū)動(dòng)等7只設(shè)置了募集規(guī)模上限的基金。

來自5月份的百億爆款則是易方達(dá)均衡成長和匯添富優(yōu)質(zhì)成長，此外還有景順長城成長領(lǐng)航、信達(dá)澳銀科技創(chuàng)新一年定開兩只基金“一日售罄”并啟動(dòng)比例配售。

就在權(quán)益基金規(guī)模不斷刷新紀(jì)錄的同時(shí)，其業(yè)績表現(xiàn)更為投資人的認(rèn)購熱情添了“一把火”。

以普通股票型基金為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，前五個(gè)月共有191只（分份額統(tǒng)計(jì)）普通股票型基金的回報(bào)超過10%，占比達(dá)到42%，其中還有12只基金的回報(bào)已經(jīng)超過40%，5只基金的回報(bào)超過50%。

招商證券研究認(rèn)為，目前一個(gè)重要的趨勢就是主動(dòng)偏股公募基金的收益率遠(yuǎn)超地產(chǎn)，資金加速流入主動(dòng)偏股公募基金。

具體邏輯是，2009年以來以三年時(shí)間窗口衡量，一線地產(chǎn)穩(wěn)穩(wěn)超過公募基金，2014年11月公募基金則超過一線地產(chǎn)，后有了一輪較大的資金入市行情。而本輪自2019年四季度開始，主動(dòng)偏股基金三年回報(bào)再度超過一線地產(chǎn)收益率，也正是從2019年四季度開始，再度迎來主動(dòng)偏股公募基金的發(fā)行高峰。

事實(shí)上，按基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，今年一季度末，公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)近17萬億，相比去年年末增長1.84萬億元；4月底，公募基金資產(chǎn)凈值規(guī)模則達(dá)到17.78萬億元，再創(chuàng)新高。這也是公募基金規(guī)模連續(xù)7個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長。

規(guī)模與業(yè)績之考

雖然公募基金規(guī)模整體表現(xiàn)為正增長，但內(nèi)部分化明顯。在資金的追逐下，不少明星基金經(jīng)理管理基金規(guī)模實(shí)現(xiàn)了迅速擴(kuò)張，同時(shí)也加速行業(yè)的擠壓淘汰。

“今年很多基金獲得了高收益，投資者熱衷于選擇歷史業(yè)績優(yōu)異的明星基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品。”北京一家大型公募基金人士指出。

“當(dāng)前公募基金形成了強(qiáng)者愈強(qiáng)的格局，優(yōu)秀的基金經(jīng)理不愁資金，而業(yè)績一般或較弱的基金經(jīng)理管理規(guī)模不斷縮水，市場呈現(xiàn)大規(guī)?；鹨约懊阅慊饠?shù)量均上行的趨勢，這是好現(xiàn)象，說明投資者會(huì)更理性地去選擇好的基金經(jīng)理?！备裆县?cái)富研究員張婷表示。

但在基金經(jīng)理管理規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，如何打破規(guī)模與收益不能兩全的固有印象、保證業(yè)績的同步，也受到市場關(guān)注。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，截至目前共有51名基金經(jīng)理管理的主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模超過百億。其中廣發(fā)基金劉格菘的在管規(guī)模為695.81億元，排在第一位；其次則是易方達(dá)基金的陳皓和張坤，管理規(guī)模分別為415.2億元和313.72億元。

“基金規(guī)模過大，會(huì)考驗(yàn)基金經(jīng)理的管理能力，包括對流動(dòng)性的管理。如果超出了基金經(jīng)理的管理能力，會(huì)直接影響產(chǎn)品業(yè)績。這主要要看基金經(jīng)理的能力邊界，如果過百億可能就會(huì)有壓力了。”賈志表示。

“對權(quán)益類基金而言，規(guī)模越大對基金經(jīng)理的調(diào)倉換股能力要求越高?！睆堟谜J(rèn)為，“如果基金規(guī)模太大，中小市值的公司很難高倉位買入，很容易買成前十大股東；基金規(guī)模太大，獲得超額收益的難度也會(huì)增加。如果持有股票太多，過于分散很難獲得超額收益，如果過于集中，則單只股票持倉市值較大，很難靈活調(diào)倉，買入賣出會(huì)造成較大的價(jià)格沖擊。從歷史來看，規(guī)模過大會(huì)對業(yè)績造成影響?！?/p>

不過，上海一家公募基金人士則認(rèn)為，“以前市場不是特別成熟，但隨著市場逐步發(fā)展，市場風(fēng)格變化，流動(dòng)性會(huì)越來越好，對于規(guī)模較大的基金，在長期管理上也會(huì)逐漸顯示出優(yōu)勢。”

“未來管理規(guī)模在百億以上的基金經(jīng)理將非常普遍，甚至?xí)霈F(xiàn)管理規(guī)模超過千億的基金經(jīng)理。行業(yè)發(fā)展這么多年，必然會(huì)出現(xiàn)這樣一批優(yōu)秀的人才，這也是行業(yè)發(fā)展的一個(gè)大趨勢?！痹撊耸勘硎?，“而且多數(shù)基金經(jīng)理的管理規(guī)模都是相對穩(wěn)健地增長，不少基金公司也會(huì)主動(dòng)控制規(guī)模，會(huì)匹配基金經(jīng)理能力而發(fā)展?！?/p>

“對于基金經(jīng)理來說，管理產(chǎn)品其實(shí)也并不僅是個(gè)人能力的體現(xiàn)，更是背后整個(gè)投研團(tuán)隊(duì)能力的支撐以及公司的支持。”前述公募基金人士指出。而這種團(tuán)隊(duì)化作戰(zhàn)也有很多案例，譬如此前廣發(fā)基金就為劉格菘管理的兩只基金增配了基金經(jīng)理。 （編輯：巫燕玲）